Den ekonomiska kollapsen i 6 diagram

Uppbrottet av COVID-19 utlöste en ekonomisk katastrof. Aktiemarknaden satsar på att den kommer att bli brutal men kortvarig, tack vare massiva infusioner av monetär och skattemässig hjälp. Dessa diagram visar hur brutal den har varit. Det återstår att se om den blir så kortvarig som marknaden hoppas.

Detaljhandelsförsäljning

Detaljhandelsförsäljningen sjönk i mars och återigen i april, mycket mer än vid någon tidpunkt sedan registreringarna började 1992. Detta är ett av de mest utmärkande dragen i den nuvarande pandemiinducerade nedstängningen eftersom försäljningen hade visat sig vara motståndskraftig tidigare, bland annat under finanskrisen. Detta belyser hur hårt krisen har drabbat konsumenten, som fram till nyligen hyllades som den amerikanska ekonomins stöttepelare.

Industriell produktion

Detta är produktionen för all amerikansk tillverkning, gruvdrift samt el- och gasförsörjning. Den månatliga nedgången i mars var den största sedan andra världskrigets slut 1945, och i april var den största nedgången någonsin, till och med värre än under den stora depressionen i början av 1930-talet. Det är viktigt att notera att den båda gångerna återhämtade sig starkt, och om ekonomin öppnar sig snabbt igen kan ytterligare en kraftig uppgång vara i sikte. Ändå är denna rekordstörtning ytterligare en illustration av den katastrof som drabbat den amerikanska ekonomin till följd av den nuvarande pandemin.

Arbetslöshets- och befolkningskvot

Denna siffra ger en mycket god uppfattning om hur stor andel av befolkningen som så att säga bär hela landets ekonomi. Liksom andra mått på arbetslöshet har den nått en rekordlåg nivå och den kommer sannolikt att sjunka ytterligare. USA är i dag beroende av den lägsta procentandelen av sin befolkning sedan mätningarna började.

Arbetslöshetsunderstöd i procent av den totala inkomsten

Arbetslöshetsunderstödet är tänkt att hjälpa arbetstagare när de blir arbetslösa. De senaste siffrorna visar att i procent av den personliga inkomsten får den amerikanska befolkningen mycket mindre hjälp än under mitten av 1970-talet eller den stora recessionen 2008-2009, trots att arbetslösheten då var mycket lägre än i dag. Även om siffrorna för förmånerna i april ännu inte har offentliggjorts är det tveksamt om det häpnadsväckande antalet arbetslösa kommer att få den hjälp de behöver. Säkerhetsnätet har plågats av flaskhalsar i handläggningen och, som i Florida, av åratal av systematisk defunding.

Pengarnas snabbhet

Detta sällan diskuterade men viktiga mått representerar hur ofta en dollar används för att köpa varor och tjänster per tidsenhet. Ju lägre det är, desto färre transaktioner sker mellan individer och desto svagare är ekonomins vitalitet. Nedgången har pågått i flera år, och den lilla återhämtning som skedde 2017 förflyktigades när pandemin slog till. Måttet kommer garanterat att sjunka ytterligare i takt med att BNP sjunker och pengar fortsätter att pumpas in i systemet, och sondera lägre rekord under andra och tredje kvartalet. Detta visar att det krävs mycket större mängder pengar för att få samma stimulerande effekt, och det är därför som tryckning av pengar har liten inverkan på inflationen i dag.

Centralbankens tillgångar

Federal Reserve använde sin balansräkning efter finanskrisen för att stimulera ekonomin. Den hade försökt avveckla denna ”okonventionella” aspekt av penningpolitiken, men när ekonomin stängdes av ökade den i stället för att avvärja en likviditetskris. Fed köper nu inte bara amerikanska statsobligationer utan även företagsobligationer och till och med ETF:er för obligationer. Dess balansräkning är 35 % större än alla amerikanska pengar i omlopp plus checkkonton (M1).

Vad händer nu?

Restriktioner som var avsedda att begränsa smittspridning har tagit oöverträffad skada på den ekonomiska aktiviteten. Om detta fortsätter mycket längre kommer skadan sannolikt att bli bestående och allvarlig. Enligt medicinska experter är det mycket troligt att ett återupptagande av ekonomin utan en noggrant utarbetad plan kommer att leda till ytterligare dödsfall och lidande, och till och med till en förödande andra våg av COVID-19-fall.

USA var oförberedd på denna katastrof, vilket är särskilt tråkigt eftersom det fanns flera veckor då viruset spreds i Östasien och Europa innan det nådde de amerikanska kusterna. Men att se bakåt kommer knappast att hjälpa saker och ting. Fokus måste ligga på att snabbt öppna ekonomin igen, hålla dödsfallen i schack och förhindra en andra våg.

Det finns bättre sätt att stimulera ekonomin än att öppna restauranger, frisersalonger eller idrottsanläggningar igen. Även om det är tillfredsställande är detta farliga initiativ när vi ännu inte har sett en betydande minskning av COVID-19-fallen och de har liten eller ingen inverkan på att höja produktiviteten.

Ett antal rimliga förslag för att få tillbaka jobben och bädda för högre produktivitet är bland annat att förbättra den trådlösa anslutningen och internetuppkopplingen, att förnya energinätet eller att åtgärda nationens åldrande infrastruktur. Andra inkluderar omskolning av anställda inom detaljhandeln, restaurangbranschen och resebranschen till hälso- och sjukvård (t.ex. testning) eller andra områden med högre produktivitet, så länge som restauranger och dryckesställen förblir stängda eller undviks. Flygbolagen har drabbats hårt, men de skulle kunna öka fraktverksamheten när passagerartransporterna minskar.

Både de skador som vi har lidit och den utmaning som ligger framför oss kräver ledarskap, samförstånd och en stark känsla av ett gemensamt mål. Att pandemin slog till när dessa tre faktorer är en bristvara innebär att vi också kommer att behöva en hel del tur för att klara oss oskadda.