Passei a maior parte da minha carreira na gestão de fortunas e lá, discute-se constantemente com os clientes sobre quanto investir em acções e outros activos. Como parte dessas discussões, você começa a entender que as razões pelas quais as pessoas investem em ações e quanto são tipicamente altamente pessoais, e é por isso que eu sempre enfatizei a necessidade de olhar as experiências de alguém para identificar suas preferências de risco (avise-me se você precisar de uma versão de trabalho desta pesquisa e eu a enviarei para você). Agora, eu estou trabalhando no lado das vendas e meus clientes são gestores de fundos de ações, então eu não tenho mais que me perguntar sobre esta questão. Eu apenas tomo como certo que meus clientes têm que investir em ações.
No entanto, é sempre interessante ver estudos empíricos sobre o porquê das pessoas investirem em acções. E Svetlana Bender e seus colegas publicaram uma pesquisa interessante com uma reviravolta. Eles perguntaram a 2.646 investidores americanos com mais de $1m em ativos investidos – então apenas clientes de bancos privados.
E a pesquisa deles confirma algumas das minhas observações que sustentam a minha ênfase em descobrir sobre as experiências pessoais de um investidor. Duas das quatro principais razões que determinam por que e como os investidores investem em ações são suas experiências pessoais investindo no mercado de ações e vivendo através dos altos e baixos do mercado. As outras duas são recomendações de um conselheiro profissional e os anos até a aposentadoria para aqueles que ainda não estão aposentados.
Top 10 fatores que determinam a alocação de capital para investidores ricos
Source: Bender et al. (2020).
Notem que muitos dos argumentos que pregamos por que os investidores devem investir em ações não aparecem nos 10 primeiros colocados acima. As ações como uma cobertura da inflação? Não é assim tão importante. Ações como parte de uma carteira diversificada com benefícios de correlação em relação a outras classes de ativos? Eles nem sequer sabem do que você está falando. Dividendos como fonte de renda? Nem sequer regista.
No final, investir é um esforço altamente pessoal e os consultores e gestores de activos devem tratá-lo dessa forma. Teoria financeira, modelos e razões “racionais” ou “objetivas” para investir em ações são todos muito bons, mas quando a borracha se põe a caminho são objetivos pessoais, expectativas e experiências até o fim.