O colapso económico em 6 gráficos

O surto de COVID-19 desencadeou uma catástrofe económica. A bolsa aposta que será brutal mas de curta duração, graças às infusões massivas de ajuda monetária e fiscal. Estes gráficos mostram como tem sido brutal. Resta saber se será tão curta quanto o mercado espera.

Vendas ao varejo

Vendas ao varejo afundaram em março e novamente em abril, muito mais do que em qualquer momento desde que os registros começaram em 1992. Esta é uma das características mais distintivas do actual encerramento induzido pela pandemia, porque as vendas já se tinham mostrado resistentes antes, incluindo a crise financeira. Isto destaca como a crise atingiu duramente o consumidor, que até recentemente era saudado como o pilar da economia dos EUA.

Produção Industrial

Esta é a produção de todos os U.S. manufacturing, mining, and electric and gas utilities. O declínio mensal em março foi o maior desde o final da Segunda Guerra Mundial em 1945, e em abril foi o maior de todos os tempos, pior ainda que durante a Grande Depressão do início da década de 1930. É importante notar que ambas as vezes se recuperou fortemente, e se a economia reabrir rapidamente outro forte ressalto pode estar nas cartas. Ainda assim, este mergulho recorde é outra ilustração do desastre que se abateu sobre a economia americana como resultado da atual pandemia.

Rácio emprego-população

Este número dá uma ideia muito boa da percentagem da população que carrega, por assim dizer, a economia de todo o país. Tal como outras medidas de desemprego, atingiu um nível recorde de desemprego e é provável que caia ainda mais. Os EUA estão hoje dependentes da menor porcentagem da sua população desde o início dos registros.

Benefícios de desemprego como porcentagem da renda total

Benefícios de desemprego são destinados a ajudar os trabalhadores quando eles estão fora de um emprego. Os últimos números mostram que, como porcentagem da renda pessoal, a população americana está recebendo muito menos ajuda do que em meados dos anos 70 ou na Grande Recessão de 2008-2009, apesar de a taxa de desemprego na época ser muito menor do que a atual. Embora os números do subsídio de Abril ainda não tenham sido divulgados, é duvidoso que o número impressionante de trabalhadores desempregados obtenha a ajuda de que necessitam. A rede de segurança tem sido atormentada por gargalos de processamento e, como na Flórida, por anos de defunding sistemático.

Velocidade do dinheiro

Esta medida raramente discutida, mas importante, representa a freqüência com que um dólar é gasto para comprar bens e serviços por unidade de tempo. Quanto menor for, menos transações ocorrem entre os indivíduos e, portanto, mais fraca é a vitalidade da economia. O declínio vem ocorrendo há anos, e a pequena recuperação de 2017 evaporou-se com o ataque da pandemia. A medida está destinada a cair ainda mais à medida que o PIB cai e o dinheiro continua a ser bombeado para o sistema, e a sondar registos mais baixos no segundo e terceiro trimestres. Isto mostra que quantidades muito maiores de dinheiro são necessárias para ter o mesmo efeito estimulante, e é por isso que imprimir dinheiro tem pouco impacto na inflação hoje.

Ativos do Banco Central

O Federal Reserve usou o seu balanço após a crise financeira para estimular a economia. Tinha tentado desenrolar este aspecto “não convencional” da política monetária, mas quando a economia foi encerrada, aumentou em vez disso para evitar uma crise de liquidez. O Fed está agora comprando não apenas títulos do governo dos EUA, mas também títulos corporativos e até mesmo ETFs de títulos. Seu balanço é 35% maior do que todo o dinheiro americano em circulação mais as contas correntes (M1).

E agora?

As restrições destinadas a limitar o contágio têm tido um impacto sem precedentes na actividade económica. Se isto continuar por muito mais tempo, é provável que os danos sejam duradouros e severos. De acordo com especialistas médicos, a reabertura da economia sem um plano cuidadosamente elaborado é altamente provável que resulte em mais mortes e sofrimento, e mesmo em uma devastadora segunda onda de casos de COVID-19.

Os EUA não estavam preparados para esta catástrofe, o que é especialmente decepcionante porque houve várias semanas em que o vírus se espalhou pela Ásia Oriental e Europa antes de atingir as costas americanas. Mas olhar para trás dificilmente vai ajudar. O foco tem que ser a reabertura rápida da economia, mantendo as mortes contidas e evitando uma segunda onda.

Existem melhores formas de estimular a economia do que a reabertura de restaurantes, barbearias ou locais desportivos. Embora satisfatórias, estas são iniciativas perigosas quando ainda não vimos uma redução significativa dos casos de COVID-19 e têm pouco ou nenhum impacto no aumento da produtividade.

Uma série de sugestões razoáveis para trazer de volta empregos e preparar o cenário para uma maior produtividade incluem a melhoria da conectividade sem fio e da Internet, a renovação da rede de energia ou a reparação da infra-estrutura envelhecida do país. Outras incluem a requalificação dos trabalhadores do comércio a retalho, dos restaurantes e das viagens para os cuidados de saúde (tais como testes) ou outros campos de maior produtividade, desde que os restaurantes e os locais para beber permaneçam fechados ou evitados. As companhias aéreas têm sido duramente atingidas, mas podem aumentar as operações de carga à medida que o transporte de passageiros diminui.

Bambos os danos que temos sofrido e o desafio que temos pela frente exigem liderança, consenso e um forte senso de propósito comum. Que a pandemia atingida quando os três estão em falta significa que também vamos precisar de muita sorte para sair ilesos.