Il crollo economico in 6 grafici

L’epidemia di COVID-19 ha scatenato una catastrofe economica. Il mercato azionario sta scommettendo che sarà brutale ma di breve durata, grazie a massicce infusioni di aiuti monetari e fiscali. Questi grafici mostrano quanto sia stata brutale. Resta da vedere se sarà così breve come il mercato spera.

Vendite al dettaglio

Le vendite al dettaglio sono affondate in marzo e di nuovo in aprile, molto più che in qualsiasi momento da quando le registrazioni sono iniziate nel 1992. Questa è una delle caratteristiche più distintive dell’attuale chiusura indotta dalla pandemia, perché le vendite si erano dimostrate resistenti prima, compresa la crisi finanziaria. Questo evidenzia quanto duramente la crisi abbia colpito il consumatore, che fino a poco tempo fa era salutato come il pilastro dell’economia statunitense.

Produzione industriale

Questa è la produzione di tutte le attività manifatturiere, minerarie, elettriche e del gas degli Stati Uniti. Il declino mensile di marzo è stato il più grande dalla fine della seconda guerra mondiale nel 1945, e in aprile è stato il più grande di sempre, persino peggiore di quello registrato durante la Grande Depressione dei primi anni ’30. È importante notare che entrambe le volte ha recuperato fortemente, e se l’economia si riapre rapidamente un altro forte rimbalzo potrebbe essere nelle carte. Eppure, questo tuffo record è un’altra illustrazione del disastro che si è abbattuto sull’economia americana a causa dell’attuale pandemia.

Rapporto occupazione-popolazione

Questo numero dà un’idea molto buona della percentuale della popolazione che sostiene, per così dire, l’intera economia del paese. Come altre misure della disoccupazione, ha raggiunto un minimo storico ed è probabile che scenda ancora. Gli Stati Uniti sono oggi dipendenti dalla più piccola percentuale della sua popolazione da quando sono iniziati i registri.

Sussidi di disoccupazione come percentuale del reddito totale

I sussidi di disoccupazione hanno lo scopo di aiutare i lavoratori quando sono senza lavoro. Gli ultimi numeri mostrano che come percentuale del reddito personale, la popolazione statunitense sta ricevendo molto meno aiuto che durante la metà degli anni ’70 o la Grande Recessione del 2008-2009, anche se il tasso di disoccupazione allora era molto più basso di quello di oggi. Mentre i numeri dei sussidi di aprile non sono ancora usciti, è dubbio che il numero impressionante di lavoratori disoccupati otterrà l’aiuto di cui hanno bisogno. La rete di sicurezza è stata afflitta da strozzature nell’elaborazione e, come in Florida, da anni di defunding sistematico.

Velocità del denaro

Questa misura raramente discussa ma importante rappresenta quanto spesso un dollaro viene speso per comprare beni e servizi per unità di tempo. Più basso è, meno transazioni avvengono tra gli individui e quindi più debole è la vitalità dell’economia. Il declino va avanti da anni, e il piccolo rimbalzo del 2017 è evaporato quando la pandemia ha colpito. La misura è destinata a scendere ulteriormente man mano che il PIL scende e il denaro continua a essere pompato nel sistema, e a sondare record più bassi nel secondo e terzo trimestre. Questo dimostra che sono necessarie quantità di denaro molto più grandi per avere lo stesso effetto stimolante, ed è per questo che stampare denaro ha poco impatto sull’inflazione oggi.

Attività della banca centrale

La Federal Reserve ha usato il suo bilancio dopo la crisi finanziaria per stimolare l’economia. Stava cercando di slegare questo aspetto “non convenzionale” della politica monetaria, ma quando l’economia si è spenta ha invece accelerato per evitare una crisi di liquidità. La Fed ora sta comprando non solo titoli di stato americani, ma anche obbligazioni societarie e persino ETF obbligazionari. Il suo bilancio è del 35% più grande di tutta la moneta statunitense in circolazione più i conti correnti (M1).

E adesso?

Le restrizioni destinate a limitare il contagio hanno preso un pedaggio senza precedenti sull’attività economica. Se questo continua ancora per molto, il danno sarà probabilmente duraturo e grave. Secondo gli esperti medici, la riapertura dell’economia senza un piano attentamente elaborato è altamente probabile che si traduca in ulteriori morti e sofferenze, e anche in una devastante seconda ondata di casi di COVID-19.

Gli Stati Uniti erano impreparati a questa catastrofe, il che è particolarmente deludente perché ci sono state diverse settimane in cui il virus si è diffuso in tutta l’Asia orientale e in Europa prima di raggiungere le coste americane. Ma guardare indietro difficilmente aiuterà le cose. L’obiettivo deve essere quello di riaprire rapidamente l’economia, mantenere le morti contenute e prevenire una seconda ondata.

Ci sono modi migliori per stimolare l’economia che riaprire ristoranti, negozi di barbiere o impianti sportivi. Anche se soddisfacenti, queste sono iniziative pericolose quando non abbiamo ancora visto una riduzione significativa dei casi di COVID-19 e hanno poco o nessun impatto sull’aumento della produttività.

Una serie di suggerimenti ragionevoli per riportare posti di lavoro e preparare il terreno per una maggiore produttività includono il miglioramento della connettività wireless e internet, il rinnovamento della rete energetica, o la riparazione delle infrastrutture invecchiate della nazione. Altri includono la riqualificazione dei lavoratori della vendita al dettaglio, della ristorazione e dei viaggi in assistenza sanitaria (come i test) o in altri campi di maggiore produttività, finché i ristoranti e i locali di ristorazione rimangono chiusi o vengono evitati. Le compagnie aeree sono state colpite duramente, ma potrebbero intensificare le operazioni di carico mentre il trasporto di passeggeri diminuisce.

Sia il danno che abbiamo subito che la sfida che ci aspetta richiedono leadership, consenso e un forte senso di scopo comune. Il fatto che la pandemia abbia colpito quando queste tre cose scarseggiano, significa che avremo anche bisogno di molta fortuna per uscirne indenni.

Si può fare.