Vietin suurimman osan urastani varallisuudenhoidossa, ja siellä asiakkaiden kanssa käydään jatkuvasti keskusteluja siitä, kuinka paljon osakkeisiin ja muuhun omaisuuteen kannattaa sijoittaa. Osana näitä keskusteluja alkaa ymmärtää, että syyt siihen, miksi ihmiset sijoittavat osakkeisiin ja kuinka paljon, ovat tyypillisesti hyvin henkilökohtaisia, minkä vuoksi olen aina korostanut tarvetta tutkia jonkun henkilön kokemuksia hänen riskimieltymystensä tunnistamiseksi (ilmoittakaa minulle, jos tarvitsette työpaperiversion tästä tutkimuksesta, niin lähetän sen teille). Nyt työskentelen myyntipuolella ja asiakkaani ovat osakerahastojen hoitajia, joten minun ei tarvitse enää miettiä tätä kysymystä. Pidän vain itsestään selvänä, että asiakkaideni on sijoitettava osakkeisiin.
On kuitenkin aina mielenkiintoista nähdä empiirisiä tutkimuksia siitä, miksi ihmiset sijoittavat osakkeisiin. Ja Svetlana Bender kollegoineen on julkaissut mielenkiintoisen tutkimuksen, jossa on kierre. He kysyivät 2 646 yhdysvaltalaiselta sijoittajalta, joilla oli yli miljoonan dollarin sijoitettavissa oleva varallisuus – siis vain yksityispankkien asiakkaita.
Ja heidän tutkimuksensa vahvistaa muutamia havaintojani, jotka tukevat sitä, että painotan sijoittajien henkilökohtaisten kokemusten selvittämistä. Kaksi neljästä tärkeimmästä syystä, jotka määrittävät, miksi ja miten sijoittajat sijoittavat osakkeisiin, ovat heidän henkilökohtaiset kokemuksensa osakemarkkinoille sijoittamisesta ja markkinoiden nousu- ja laskusuhdanteiden läpikäymisestä. Kaksi muuta ovat ammattimaisen neuvonantajan suositukset ja eläkkeelle siirtymiseen kuluvat vuodet niiden osalta, jotka eivät ole jo eläkkeellä.
Top 10 tekijää, jotka määrittävät varakkaiden sijoittajien osakeallokaation
Lähde:
: Bender et al. (2020).
Huomaa, että niin monet niistä argumenteista, joita saarnamme, miksi sijoittajien pitäisi sijoittaa osakkeisiin, eivät esiinny lainkaan yllä esitetyssä top 10:ssä. Osakkeet inflaatiosuojana? Ei oikeastaan kovinkaan tärkeää. Osakkeet osana hajautettua salkkua, jossa on korrelaatioetuja suhteessa muihin omaisuuslajeihin? He eivät edes tiedä, mistä puhutte. Osingot tulonlähteenä? Ei edes huomaa.
Sijoittaminen on loppujen lopuksi hyvin henkilökohtainen asia, ja neuvonantajien ja varainhoitajien olisi kohdeltava sitä niin. Rahoitusteoria, mallit ja ”rationaaliset” tai ”objektiiviset” syyt sijoittaa osakkeisiin ovat kaikki hienoja, mutta kun kumi osuu tielle, kyse on aina henkilökohtaisista tavoitteista, odotuksista ja kokemuksista.