Handelskriget mellan USA och Kina fortsätter att vara en riskfaktor för marknaden, vilket Michael Mackenzie noterade i helgens Financial Times (bild via Binmei.Jp).
En ”stark aptit” för skydd mot nedgång
I sin kolumn ”Long View” i lördagens Financial Times (”Investors Ignore The Weaponization Of Tariffs At Their Peril” – betalvägg här) noterade Michael Mackenzie att det fanns en ”stark aptit” för skydd mot nedgång nu:
Lisa Shalett på Morgan Stanley Wealth Management konstaterar att ”mer än en tredjedel av företagen har en årlig vinstminskning” och varnar: ”
Inte överraskande finns det fortfarande en stark aptit för att köpa försäkringar under nästa år via aktieoptioner, med ett mått på 12-månaders efterfrågan på en ny högsta nivå för året och bara blyg av sin rekordhöjd som sattes i slutet av 2017.
För läsare som vill köpa försäkringar för sina egna portföljer visar jag nedan ett enkelt sätt att göra det med hjälp av puts på SPDR S&P 500 ETF (SPY). Jag avslutar med att peka på en nackdel med detta tillvägagångssätt.
Skydda en aktieportfölj på 500 000 dollar med SPY
Här är ett enkelt sätt att skydda en aktieportfölj mot marknadsrisker med hjälp av optimala, eller minst dyra, puts på SPY. I det här exemplet antar jag att din portfölj är värd 500 000 dollar, att den är nära korrelerad med SPY, att du har tillräcklig diversifiering i den för att skydda dig mot aktiespecifik risk och att du kan tolerera en nedgång på upp till 20 % under de närmaste månaderna (om du har en lägre risktolerans kan du använda samma tillvägagångssätt genom att ange en lägre nedgångströskel; på samma sätt kan du justera steg 1 i enlighet med detta om du har en större eller mindre portfölj).
Steg 1
Divider 500 000 dollar med det nuvarande priset på SPY, som var 314,87 dollar vid fredagens stängning, för att få 1 588 (avrundat).
Steg 2
Sök efter de optimala, eller minst dyra, säljoptionerna för att skydda sig mot en >20-procentig nedgång i 1 588 aktier i SPY under de närmaste flera månaderna (skärmdumparna nedan är via en säkringsapp, men om du vill göra det här manuellt har jag beskrivit den processen här).
Nota kostnaden här: Det här är kostnaden: 6 885 dollar, eller 1,38 % av portföljens värde, vilket beräknades konservativt med hjälp av säljpriset för säljoptionerna (i praktiken kan du ofta köpa optioner till ett pris som ligger mellan köp- och säljpriset).
Steg 3
Runda upp antalet SPY-aktier till närmaste 100 och upprepa steg 2.
Notera att det i det här fallet var billigare att säkra genom att avrunda uppåt till närmaste runda lot: Kostnaden var 4 416 dollar, återigen beräknat konservativt, vid frågestunden. Det är ungefär 0,88 % av en portfölj på 500 000 dollar.
Vidare: En nackdel med det här tillvägagångssättet
Inom att visa dollarkostnad och kostnad i procent av positionsvärdet visar skärmdumparna ovan också den årliga kostnaden i procent av positionsvärdet. I det andra, mindre dyra exemplet är den årliga kostnaden 1,65 %. En nackdel med detta tillvägagångssätt är att denna kostnad kommer att verka som en bromskloss på din portföljs avkastning om marknaden fortsätter att stiga. Om din portfölj är nära korrelerad med SPY kan du förvänta dig att halka efter den med ungefär 1,65 % under de kommande 12 månaderna, om du antar att marknaden går upp under den tidsramen, att du lägger till nya säkringar med liknande tid till förfall precis innan dessa löper ut, och att kostnaden är liknande den du betalade här.
Generera bättre avkastning samtidigt som du säkrar
Denna artikel beskrev ett sätt att säkra sig mot marknadsrisker med hjälp av säljoptioner på SPY, och noterade att din avkastning i en uppåtgående marknad kommer att släpa efter SPY med din kostnad för säkringen. För att slå SPY på en uppåtgående marknad samtidigt som du säkrar måste du äga namn som kan överträffa SPY. De tio bästa namnen som jag har presenterat i min Marketplace-tjänst varje vecka sedan juni 2017 har överträffat SPY med 2,52 % på årsbasis hittills, och kan alla säkras på samma sätt som jag säkrat SPY ovan. Du kan registrera dig för en gratis tvåveckors provperiod för tjänsten här.
Oppenbargörande: Jag/vi har inga positioner i några av de aktier som nämns, och inga planer på att inleda några positioner inom de närmaste 72 timmarna. Jag skrev den här artikeln själv och den uttrycker mina egna åsikter. Jag får ingen ersättning för den (förutom från Seeking Alpha). Jag har inga affärsrelationer med något företag vars aktier nämns i denna artikel.