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Para uma bolsa de valores cair, os preços devem cair. Isso é óbvio. Mas e se as ações subirem e o valor do dinheiro cair? Isso é um crash? Se o valor do dinheiro cai 30% mas o mercado sobe um pouco, é isso um mercado de touro?
Não há muita gente que argumente contra a premissa de que foram as ações de liquidez do Federal Reserve que levitaram o mercado de ações dos EUA. Infelizmente, numa tentativa de evitar que toda a economia implodisse, inflacionou os valores dos ativos acionários para níveis ridículos. Jay Powell, presidente do Fed, deixou claro em recente entrevista que estava empenhado em apoiar a economia dos EUA e em protegê-la dos efeitos das medidas anti-Covid, pelo tempo que fosse necessário e por quanto fosse necessário, e indicou claramente que isso seria por muito tempo.
Esta é a tendência desse apoio do Federal Reserve:
O total de ativos do Federal Reserve
Crédito: Federal Reserve
(Gráfico cortesia do site do Federal Reserve)
Este QE ou como você quiser marcar esta provisão de liquidez (liquidez é igual a dinheiro, provisão é igual a ativos de impressão que se transformam em dinheiro) vai claramente correr e correr por um longo tempo porque cada vez que o Fed afrouxa a troca de ativos de qualidade apoiados pelo governo por ativos de outras pessoas, o mercado de ações desce e depois sobe mais QE para evitar que o mercado caia como Hindenburg- em chamas.
Quando o Fed cónico em 2019, o mercado desceu e o crash foi para economias globais periféricas, uma vez que os dólares americanos foram sugados da canalização económica global. Os E.U.A. e a economia mundial estão viciados na impressão do dinheiro da Reserva Federal. Trocando a dívida dourada do governo pela dívida mais arriscada, talvez muito arriscada, de outros partidos, o Fed tira os detentores de ativos duvidosos do mundo do lodo pelos cabelos, evitando assim uma espiral de insolvência. O dano potencial desse assustador surgimento é o que desencadeia todos os salvamentos, permitindo que empresas e economias quebradas se espalhem, muito provavelmente para uma fragilidade ainda maior.
O estranho é isto: Se estas operações de liquidez continuarem, a Reserva Federal será de facto proprietária de todas as casas dos seus cidadãos e de toda a sua dívida empresarial solvente (e não tão solvente) e, portanto, terá hipotecas sobre a maioria dos activos económicos dos seus cidadãos e produtores. Com efeito, terá nacionalizado, embora provavelmente por acidente, o país, tendo-o comprado com papel do governo. No entanto, se parar este processo, o mercado cairá e todos ficarão instantaneamente muito mais pobres, enquanto que se continuar, em algum momento, o mercado se saturará de papel, as taxas de juros subirão e o valor dos títulos descerão e a realidade de uma economia muito mais pobre morderá.
No entanto, parece que a Reserva Federal não vai deixar o mercado acionário cair seja qual for o resultado.
Mas se um dólar em 2023 ou 2024 comprar significativamente menos e o mercado não tiver disparado de acordo, você está recebendo seu reset de forma crônica ao invés de através de um evento agudo de uma retração de 30% em sua carteira. Este será o objectivo, mais uma vez para suavizar o processo, espalhando-o ao longo de uma década ou duas, em vez de levar a dor em cerca de três anos de reestruturação.
Não se engane, o mercado de acções dos EUA é um castelo de cartas, e como os malaios descobriram quando aumentaram o preço do estanho, há uma natureza finita para manter um mercado longe do seu equilíbrio natural e você deve gastar quantidades crescentes para o fazer. Em algum momento você fica sem crédito e desce o mercado para o seu nível correto. Quanto tempo os EUA podem continuar a rebaixar o seu crédito, mantendo a sua credibilidade, é a questão-chave neste drama contínuo e cada país no seu tempo foi além desse ponto e mergulhou numa crise. Se os EUA optarem por encurralar seus mercados, esse tempo se aproximará rapidamente. Com a continuação do QE o sistema se tornará ainda mais frágil para o catalisador necessário para quebrar esse canto fixo do mercado ficará cada vez menor até que o menor dos empurrões quebre o feitiço.
A inflação resolve todos esses problemas, pois dá a flexibilidade para que a atividade econômica se reequilibre, pois poucos conseguem acompanhar todos os diferentes preços em desenvolvimento. Cria ímpeto para que as pessoas movimentem o seu dinheiro e esmaga as dívidas com taxas de juros reais negativas e também reequilibra furtivamente o valor real dessas dívidas. Ligar e desligar a inflação é conhecido, apesar de os bancos centrais alegarem ridiculamente o contrário.
Mas será que a bolsa de valores vai cair agora? Ao ouvir Jay Powell falar, parece que eles estão preparados para morrer na colina de QE. Portanto, o mercado não poderá seguir o seu curso natural. Isto significa que o mercado irá cair, mas apenas quando e se houver um momento de queda. Tem que haver um reajuste para uma economia global que perdeu pelo menos 10% de sua produção com ainda mais danos por vir.
Alguns governos irão apontar para um desenvolvimento econômico crônico enquanto alguns irão para um agudo se eles puderem transferir sua culpa para alguém ou algo mais.
Assim, os investidores devem rezar para que a nova administração americana não encontre um bode expiatório limpo para culpar um reset, para tirar isso do caminho no início do seu mandato.
Para quem não é um comprador e detentor de uma compra dura, o futuro próximo deve ser aquele em que os dedos de um investidor devem permanecer pairando perto daquele botão de venda porque a corda bamba que o Fed está caminhando para o bem dos EUA e da economia mundial vai ser precária.
Clem Chambers é o CEO do site de investidores privados ADVFN.com e autor de 101 Ways to Pick Stock Market Winners e Trading Cryptocurrencies: Um Guia para Principiantes.