Az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi háború továbbra is kockázati tényező a piac számára, amint azt Michael Mackenzie a hétvégi Financial Timesban megjegyezte (kép a Binmei.Jp-n keresztül).
A “Strong Appetite” For Downside Protection
A Financial Times szombati számában megjelent “Long View” című rovatában (“Investors Ignore The Weaponization Of Tariffs At Their Peril” – paywalled here) Michael Mackenzie megjegyezte, hogy most “erős az étvágy” a lefelé irányuló védelem iránt:
Lisa Shalett a Morgan Stanley Wealth Managementnél megjegyzi, hogy “a vállalatok több mint egyharmadánál éves szinten csökken a nyereség”, és figyelmeztet: “
Nem meglepő, hogy továbbra is nagy az étvágy a biztosítások vásárlására a következő évben részvényopciókon keresztül, a 12 hónapos kereslet egyik mérőszáma az év új csúcsán van, és alig marad el a 2017 végén felállított rekordcsúcsától.
A saját portfóliójukhoz biztosítást vásárolni kívánó olvasók számára az alábbiakban bemutatok egy egyszerű módszert az SPDR S&P 500 ETF-re (SPY) vonatkozó putok segítségével. Zárásként rámutatok ennek a megközelítésnek egy hátrányára.
Egy 500 ezer dolláros részvényportfólió védelme SPY-vel
Itt egy egyszerű módja a részvényportfólió piaci kockázatok elleni védelmének az SPY-ra vonatkozó optimális, vagyis legolcsóbb putok használatával. E példa alkalmazásában feltételezem, hogy az Ön portfóliója 500 000 $ értékű, hogy szorosan korrelál az SPY-vel, hogy elegendő diverzifikációval rendelkezik benne a részvényspecifikus kockázatok elleni védelemhez, és hogy a következő néhány hónapban legfeljebb 20%-os csökkenést tud elviselni (ha kisebb a kockázattűrő képessége, akkor ugyanezt a megközelítést használhatja egy kisebb csökkenési küszöböt megadva; hasonlóképpen, ha nagyobb vagy kisebb portfólióval rendelkezik, akkor az 1. lépést ennek megfelelően módosíthatja).
1. lépés
Ossza el az 500 000 dollárt az SPY aktuális árfolyamával, amely pénteki záráskor 314,87 dollár volt, és így kap 1 588 dollárt (kerekítve).
2. lépés
Keresd meg az optimális, vagy legolcsóbb putokat, amelyekkel védekezhetsz az SPY 1.588 részvényének >20%-os csökkenése ellen a következő néhány hónapban (az alábbi képernyőképek egy fedezeti alkalmazáson keresztül készültek, de ha ezt manuálisan szeretnéd elvégezni, itt leírtam ezt a folyamatot).
Nézd meg itt a költségeket: $6885, azaz a portfólió értékének 1,38%-a, amit konzervatív módon, a putok eladási árfolyamát használva számoltam ki (a gyakorlatban gyakran lehet opciókat vásárolni a vételi és eladási árfolyamok közötti valamilyen áron).
3. lépés
Kerekítse fel az SPY-részvények számát a legközelebbi 100-ra, és ismételje meg a 2. lépést.
Megjegyezzük, hogy ebben az esetben olcsóbb volt a legközelebbi kerek tételre kerekítve fedezni: A költség 4 416 dollár volt, ismét konzervatívan számolva, a kérésen. Ez egy 500 000 dolláros portfóliónak körülbelül 0,88%-a.
Végeztünk: A megközelítés hátránya
A fenti képernyőfelvételek a dollárköltség és a pozíció értékének százalékában kifejezett költség mellett az évesített költséget is mutatják a pozíció értékének százalékában. A második, kevésbé drága példában ez az évesített költség 1,65%. Ennek a megközelítésnek az a hátránya, hogy ez a költség a portfólió hozamát visszafogja, ha a piac folyamatosan emelkedik. Ha az Ön portfóliója szorosan korrelál az SPY-vel, akkor a következő 12 hónapban körülbelül 1,65%-os lemaradásra számíthat, feltéve, hogy a piac ebben az időszakban emelkedik, Ön új, hasonló lejárati idejű fedezeti ügyleteket ad hozzá közvetlenül ezek lejárata előtt, és a költség hasonló, mint amit itt fizetett.
Jobb hozamok generálása fedezés közben
Ez a cikk leírta a piaci kockázat elleni fedezés módját az SPY-ra vonatkozó putok használatával, és megjegyezte, hogy a hozamai egy emelkedő piacon a fedezeti költséggel elmaradnak az SPY-tól. Ahhoz, hogy az SPY-t egy emelkedő piacon a fedezeti ügyletek mellett legyőzd, olyan neveket kell birtokolnod, amelyek képesek az SPY-t felülmúlni. A tíz legjobb név, amelyet 2017 júniusa óta minden héten bemutattam a Marketplace szolgáltatásomban, eddig éves szinten 2,52% -kal felülmúlta az SPY-t, és mindannyian ugyanúgy fedezhetők, mint ahogyan a SPY-t fedeztem a fentiekben. Itt regisztrálhat egy kéthetes ingyenes próbaverzióra a szolgáltatásra.
Felvilágosítás: Nekem/nekünk nincs pozícióm az említett részvényekben, és nem tervezzük, hogy a következő 72 órában bármilyen pozíciót kezdeményezzünk. Ezt a cikket magam írtam, és saját véleményemet fejezi ki. Nem kapok érte kompenzációt (a Seeking Alphán kívül). Nem állok üzleti kapcsolatban egyetlen olyan vállalattal sem, amelynek részvényeit ez a cikk említi.