Akár most kezdted el a komoly befektetési utadat, akár már jócskán benne vagy, valószínűleg hallottál már olyan befektetési szavakat, amelyekben szerepel a “P/E Ratio” kifejezés. Mielőtt az ehhez hasonló befektetői kifejezéseket a Wall Street mágnásaihoz hasonlítanád, tudnod kell, hogy a P/E arány fogalmát nem is olyan nehéz megérteni. Valójában, ha csak egy kicsit is tudsz erről az arányról, többet tudhatsz meg egy adott részvényről.
Mi a P/E arány?
A P/E arány összehasonlítja egy vállalat részvényárfolyamát a nyereségével (részvényenként.) A P/E arányra úgy is gondolhatsz, mint arra az árra, amit egy vállalat 1 dollárnyi nyereségéért (vagy profitjáért) fizetsz.) Tehát ha egy vállalat P/E aránya 10, akkor 10 dollárt fizetsz 1 dollárnyi részvényenkénti profitért.
A P/E arány segítségével a befektetők meghatározzák egy részvény értékét. Sok befektető kerüli a túlértékelt (azaz drága) részvényeket, és keresi az alulértékelt részvényeket. A túlértékelt részvényeket az értékvesztés veszélye fenyegeti, míg az alulértékelt részvények értéke idővel növekedhet – ezért sok befektető jó befektetésnek tartja őket.
Noha vannak olyan befektetők, akik kifinomultabb kereskedési forgatókönyvek esetén látszólag túlértékelt részvényekbe fektetnek, mi most azokra a befektetőkre összpontosítunk, akik értékalapú megközelítéssel választanak részvényeket a hosszabb távú befektetési stratégiájukhoz. Az értékalapú befektetési preferencia az egyik oka annak, hogy az olyan kulcsfontosságú mutatók, mint a P/E arány elemzése segíthet a befektetőknek olyan részvények kiválasztásában, amelyek megfelelnek befektetési céljaiknak.
Hogyan kell kiszámítani egy vállalat P/E arányát
Ezt az arányt úgy számítják ki, hogy egy vállalat részvényárfolyamát elosztják a vállalat részvényenkénti nyereségével (EPS.) Például, ha egy vállalat részvényárfolyama jelenleg 30 dollár, az EPS pedig jelenleg 10 dollár, a P/E arány 3,
Szerencsére nem kell magadnak kiszámítanod ezt az arányt, mivel számos forrás létezik, amely kiszámítja ezt a számot helyetted. Számos pénzügyi oldal rendelkezik olyan oldalakkal, amelyek részvények adatpontjait tartalmazzák, amelyek a P/E arányt is tartalmazzák. Ha van egy online önirányított kereskedési számlája vagy használ egy befektetési alkalmazást, akkor ugyanezeket az adatpontokat megtekintheti az alkalmazáson vagy az online felületen belül.
Ha egy olyan pénzügyi könyvtárban nézi a részvényeket, mint a fent említettek, akkor látnia kell a vállalat P/E arányát is, valamint azokat a számokat, amelyekből ez a szám áll, beleértve a vállalat részvényárfolyamát és EPS-ét. Tudnia kell, hogy a P/E arány, amelyet jellemzően látni fog, egy 12 hónapos (TTM) átlagból származik, ami azt jelenti, hogy az utolsó 12 hónap EPS-ét használják a számítás során. Emellett jó tudni, hogy egy vállalat P/E-aránya naponta változik, ahogy a vállalat részvényárfolyama ingadozik, míg az EPS általában negyedévente frissül, amikor a vállalatok közzéteszik eredményjelentéseiket.
A részvények átlagos P/E aránya 20-25 körül lóg. Ez azt jelenti, hogy a befektetők hajlandóak 20-25 dollárt fizetni a vállalat 1 dollárnyi nyereségéért. Vannak azonban bizonyos iparágak, ahol ez az átlag általában jóval alacsonyabb vagy jóval magasabb.
Például az olyan gyorsan növekvő kategóriákba tartozó vállalatok, mint a technológia, a biotechnológia, a feltörekvő piacok vagy a startupok, illetve más növekedésorientált részvények P/E-aránya magasabb lehet a tőzsdei átlagnál. Egy olyan részvény, mint az Amazon (AMZN) P/E-aránya 74 körül van.
Az S&P 500 átlagos P/E-aránya jelenleg 15 körül van. Ez azt jelenti, hogy ennek a vállalatnak a bevételei lényegesen drágábbak, mint az index, amelynek része. Egy befektető, aki a viszonylag alacsony P/E arány miatt szeret az S&P-be fektetni, elkerülhet egy olyan részvényt, mint az Amazon, mivel a P/E arány azt jelezheti, hogy túlértékelt.
Más szóval a piac felárat kér a részvény árfolyamáért, annak ellenére, hogy az egy részvényre jutó nyereség nem feltétlenül indokolja a magasabb részvényárat. Az alulértékelt részvények előnyben részesítése visszatarthatja a befektetőt attól, hogy egy olyan vállalatba fektessen be, mint az Amazon, amíg a P/E arány nem igazodik a kedvére.
Másrészt a stabilabb, blue-chip részvények alacsonyabb P/E aránnyal rendelkezhetnek, ami a befektetők számára potenciálisan jobb üzletet jelezhet. Egy P/E arány szerint alulértékelt részvény azt jelezheti egy “értékbefektető” számára, hogy ez a részvény jó befektetés, és idővel emelkedni fog az árfolyama.
A P/E arányok használata és korlátozása
Azt már tárgyaltuk, hogy a befektetők hogyan használják a P/E arányt arra, hogy értéket rendeljenek egy részvényhez annak részvényenkénti nyereségéhez képest. Ezt a mutatót a befektetők arra is használhatják, hogy egymáshoz képest értékeljék a részvényeket. A befektetők bizonyos iparágak vagy részvényindexek elemzésére is használhatják ezt az arányt. Nem ritka például, hogy a befektetők az S&P 500 P/E arányát hasonlítják össze egy-egy részvény P/E arányával.
Még ha a P/E arány széles körben használt mérőszám is a befektetők számára a részvények értékeléséhez, vannak korlátai. Az Amazon példáján láthatjuk, hogy a 74-es P/E értéke azt jelenti, hogy a profitja elég drága. Ha azonban megnézzük az Amazon 1997-es 18 dolláros tőzsdei bevezetési árát a jelenlegi kereskedési árával szemben (2019 szeptemberében 1800 dollár körül volt), láthatjuk, hogy már egy kis befektetés az Amazon részvényeibe is nagyszerű befektetésnek bizonyult volna.
Plusz, a vállalat P/E aránya az évek során vadul ingadozott, volt olyan magas, mint 3732,43 és olyan alacsony, mint 25,94. Ha 2019-ben Amazon részvényt vásárolsz, egy 70-es évekbeli P/E arány még mindig ésszerűen értékes részvényt jelentene a történelmi számokhoz képest.
A P/E arányok emellett a vállalat nyereségén alapulnak, ami ki lehet téve rendkívüli nyereségeknek vagy veszteségeknek. Ez egyes esetekben a P/E arányt némileg torzíthatja. Emellett ezt a számot különböző számviteli módszerekkel is ki lehet számítani, ami torzíthatja a vállalat által jelentett eredményt, és ugyanúgy befolyásolhatja a P/E arányt.
A P/E arány másik korlátja, hogy a múltbeli bevételeken alapul. Amint ezeket a számokat egy vállalat jelenti, az egy részvényre jutó eredményszám a múltbeli teljesítményen alapul. Annak ellenére, hogy a részvényárfolyamot naponta frissítik, az eredményszámok akár 3 hónaposak is lehetnek, mivel jellemzően negyedévente jelentik őket. Ez valójában két problémát vet fel: 1. A P/E arány nem valós időben frissül 2. A P/E arány a múltbeli bevételeken alapul, amelyek nem igazán jelzik egy adott vállalat vagy annak részvényeinek jövőbeli sikerét.
Nagyon fontos, hogy a vállalat mérlegét is beépítsük az elemzésbe. Más szóval, a P/E arányok nem veszik figyelembe a különbségeket azon vállalatok között, amelyek sok adósságot tartanak a mérlegükben, szemben azokkal, amelyek nem. Az adósság mindenképpen hatással lehet egy vállalat pénzügyi teljesítményére és értékelésére, de a P/E arány nem veszi figyelembe az adósságot (vagy a sok készpénzt).
A P/E arány előnyei & A P/E arány hátrányai
A P/E aránynak számos előnye és hátránya van, íme néhány ezek közül.
P/E előnyei:
-
Egyszerűen kiszámítható számadat; a legtöbb részvény esetében könnyen elérhető adatpont
-
Segítségével a befektetők gyorsan megbecsülhetik egy részvény értékét
-
Segítségével a befektetők összehasonlíthatják a részvényt más részvények, iparágak, indexek stb. között.
P/E Cons:
-
Nem nyújt alapos vagy teljes körű elemzést egy vállalat részvényeiről
-
A mutató változatos számviteli gyakorlatokkal manipulálható
-
Nem frissül valós időben.
-
A múltbeli nyereségadatokon alapul
-
Nem veszi figyelembe a vállalat adósságát (vagy készpénzét)
Mit jelent, ha egy vállalat P/E mutatója negatív?
A negatív P/E arány azt jelenti, hogy az egy részvényre jutó nyereség negatív szám. Más szóval a vállalat még nem nyereséges, és veszteségesen működik. Ha megnézzük az olyan cégeket, mint az Uber (UBER), a Snapchat (SNAP) vagy akár a Tesla (TSLA), akkor láthatjuk, hogy veszteségekről számolnak be, és nincs említésre méltó P/E arányuk. Bár matematikailag lehetséges, hogy egy vállalatnak negatív P/E-aránya legyen, nem egy széles körben elfogadott gyakorlat, hogy ezt így jelentse. Ha egy vállalat részvényeinek adatpontjait nézi, a negatív P/E mutatót N / A, “-” vagy üresen hagyva jelentik.
Más P/E arányok
A P/E aránynak vannak más “ízei” is, amelyekkel kiegészítheti részvényelemzését, ha úgy érzi, hogy a mutatónak túl sok korlátja van.
PEG
Az ár/nyereség-növekedési arány vagy PEG arány egy részvény ár/nyereség (P/E) arányát osztja a nyereség növekedési ütemével. Segít a befektetőknek egy részvény értékének meghatározásában, de figyelembe veszi a vállalat adott időszakban várható nyereségnövekedését is.
Forward PEG
A forward PEG Ratio az EPS várható növekedésén alapul. Ezt a számot úgy számítják ki, hogy a P/E arányt elosztják a várható nyereségnövekedés mértékével. Ez a mutató segít a befektetőknek megjósolni, hogy egy vállalat túlértékelt-e a várható növekedési becslések alapján.
Trailing P/E ratio
Ez a mutató a vállalat elmúlt 12 havi eredményének teljesítményét veszi figyelembe. Ezt úgy számítják ki, hogy az aktuális részvényárfolyamot elosztják az elmúlt 12 hónap egy részvényre jutó nyereségével (EPS).
Az abszolút vs. relatív P/E arányok
Az abszolút P/E egyszerűen a részvényárfolyam és az EPS osztása. Más szóval, ez ugyanaz, mint a P/E arány. Az egy részvényre jutó eredmény azonban lehet akár tizenkét hónapra visszatekintő, akár előretekintő adat. A relatív P/E az aktuális abszolút P/E-t hasonlítja össze a vállalat részvényeinek egy adott időszakra vonatkozó múltbeli P/E-hez, és százalékban van kifejezve. Alapvetően ez a szám arra szolgál, hogy megmondja a befektetőknek, hogy a jelenlegi P/E a múltbeli P/E hány százalékát érte el. Ez a szám meg tudja mondani a befektetőknek, hogy a jelenlegi P/E hol van a történelmi csúcshoz vagy mélyponthoz képest. A jelenlegi (vagy abszolút) P/E aránynak a történelmi legmagasabb (vagy legalacsonyabb) P/E-vel való elosztásából származik.)