getty
Aby giełda się załamała, ceny muszą spaść. To jest oczywiste. Ale co jeśli akcje rosną, a wartość pieniądza spada? Czy to już jest krach? Jeśli wartość pieniądza spadnie o 30%, ale rynek trochę wzrośnie, czy to jest rynek byka?
Niewiele osób sprzeciwiłoby się założeniu, że to działania płynnościowe Rezerwy Federalnej lewitowały na amerykańskim rynku akcji. Niestety, próbując uchronić całą gospodarkę przed implozją, napompowała ona wartości aktywów giełdowych do absurdalnych poziomów. Jay Powell, przewodniczący Fed, w ostatnim wywiadzie jasno stwierdził, że są oni zobowiązani do wspierania amerykańskiej gospodarki i chronienia jej przed skutkami działań anty-Covid, tak długo, jak to konieczne i tak bardzo, jak jest to potrzebne, i wyraźnie wskazał, że będzie to przez długi czas.
Taki jest trend tego wsparcia Rezerwy Federalnej:
Całkowite aktywa Rezerwy Federalnej
Kredyt: Federal Reserve
(Wykres dzięki uprzejmości strony internetowej Rezerwy Federalnej)
To QE lub jakkolwiek chcesz oznaczyć to zapewnienie płynności (liquidity equals cash, dostarczanie równa się drukowanie aktywów, które zamieniają się w pieniądze) jest wyraźnie będzie działać i działać przez długi czas, ponieważ za każdym razem Fed zwalnia zamianę świeżych rządowych aktywów wysokiej jakości na bardziej szkicowe aktywa innych ludzi, rynek akcji spada, a następnie wyskakuje więcej QE, aby utrzymać rynek przed rozbiciem się w płomieniach jak Hindenburg.
Gdy Fed tapered w 2019 roku, w dół poszedł rynek i crash poszedł peryferyjnych gospodarek światowych, jak dolary amerykańskie zostały wyssane z globalnej hydrauliki gospodarczej. Amerykańska i światowa gospodarka jest uzależniona od drukowania pieniędzy przez Rezerwę Federalną. Poprzez zamianę złotego długu rządowego na bardziej ryzykowny, być może bardzo ryzykowny, dług innych podmiotów, Fed wyciąga posiadaczy podejrzanych aktywów z bagna za włosy, unikając w ten sposób spirali niewypłacalności. Potencjalna szkoda tej przerażającej zemsty jest tym, co pobudza wszystkie akcje ratunkowe, pozwalając złamanym firmom i gospodarkom zataczać się dalej, najprawdopodobniej w kierunku jeszcze większej kruchości.
Najdziwniejsze jest to: Jeśli te operacje płynnościowe będą kontynuowane, Rezerwa Federalna stanie się w efekcie właścicielem wszystkich domów swoich obywateli i całego długu korporacyjnego, a więc będzie miała zastaw na większości aktywów gospodarczych swoich obywateli i producentów. W efekcie kraj zostanie znacjonalizowany, choć prawdopodobnie przez przypadek, ponieważ został kupiony za rządowe papiery. Jeśli jednak zatrzyma ten proces, rynek się załamie i wszyscy będą o wiele biedniejsi, jeśli zaś będzie kontynuował ten proces, w pewnym momencie rynek zostanie zalany jego papierami, stopy procentowe pójdą w górę, a wartość obligacji spadnie i rzeczywistość o wiele biedniejszej gospodarki zacznie się gryźć.
Jednakże wydaje się, że Rezerwa Federalna nie zamierza dopuścić do krachu na giełdzie, niezależnie od wyniku.
Ale jeśli dolar w 2023 lub 2024 roku kupuje znacznie mniej, a rynek nie wstrząsnął odpowiednio, dostajesz swój reset w sposób przewlekły, a nie przez ostre zdarzenie 30% retrenchment na portfelu. To będzie celem, po raz kolejny, aby wygładzić proces poprzez rozłożenie go na dekadę lub dwie, a nie wziąć ból w okropnym trzech lub tak lat restrukturyzacji.
Jednak nie popełnij błędu, amerykańska giełda jest domek z kart, a jak Malezyjczycy odkryli, kiedy wsparł cenę cyny, jest skończona natura do utrzymania rynku z dala od jego naturalnej równowagi i musisz wydać coraz większe kwoty, aby to zrobić. W pewnym momencie kończy się kredyt i rynek spada do swojego właściwego poziomu. Jak długo Stany Zjednoczone mogą kontynuować osłabianie swojego kredytu, zachowując jednocześnie wiarygodność, jest kluczowym pytaniem w tym trwającym dramacie, a każdy kraj w swoim czasie przekroczył ten punkt i pogrążył się w kryzysie. Jeśli Stany Zjednoczone zdecydują się zamknąć swoje rynki, czas ten będzie zbliżał się szybko. Z kontynuacją QE system stanie się jeszcze bardziej kruchy, więc katalizator potrzebny do naruszenia tego ustalonego narożnika rynku będzie coraz mniejszy i mniejszy, aż do najmniejszego szturchnięcia, które przerwie zaklęcie.
Inflacja rozwiązuje wszystkie te problemy, ponieważ daje elastyczność działalności gospodarczej, aby przywrócić równowagę, ponieważ niewielu może nadążyć za wszystkimi różnymi rozwijającymi się cenami. Stwarza bodziec dla ludzi, by ruszyć z miejsca ze swoimi pieniędzmi i miażdży dług ujemnymi realnymi stopami procentowymi, a także ukradkiem przywraca równowagę rzeczywistej wartości tych długów. Włączanie i wyłączanie inflacji jest znane, nawet jeśli banki centralne niedorzecznie twierdzą inaczej.
Ale czy teraz giełda się załamie? Słysząc Jay Powell mówić wydaje się, że są one przygotowane do śmierci na wzgórzu QE. Więc rynek nie będzie dozwolone, aby wziąć swój naturalny kurs. Oznacza to, że rynek będzie krach, ale tylko wtedy, gdy i jeśli jest moment upadku. Musi nastąpić ponowne dostosowanie dla globalnej gospodarki, która straciła co najmniej 10% swojej produkcji z jeszcze większymi szkodami, które mają nadejść.
Niektóre rządy będą dążyć do chronicznego rozwoju gospodarczego, podczas gdy niektóre pójdą na ostry, jeśli będą mogły przenieść winę na kogoś lub coś innego.
Jako takie, inwestorzy powinni modlić się, aby nowa nadchodząca administracja USA nie znalazła zgrabnego kozła ofiarnego, na którego można by zrzucić winę za reset, aby mieć to z głowy na początku swojej kadencji.
Dla każdego, kto nie jest zatwardziałym kupującym i posiadaczem, najbliższa przyszłość musi być tą, w której palce inwestora powinny pozostać w pobliżu przycisku sprzedawania, ponieważ napięty chód, jaki Fed uprawia dla dobra amerykańskiej i światowej gospodarki, będzie niepewny.
Clem Chambers jest dyrektorem generalnym strony dla prywatnych inwestorów ADVFN.com i autorem 101 Ways to Pick Stock Market Winners oraz Trading Cryptocurrencies: A Beginner’s Guide.
.