Electric vehicles (EVs) are upending the status quo of internal combustion vehicles (ICE), just like ICE vehicles once displaced the horse-drawn carriage. Napędzanie tego przejścia na energię elektryczną wymaga technologii akumulatorów nowej generacji i dużych dostaw litu, kluczowego surowca dla akumulatorów litowo-jonowych.
Choć wiele osób może być zaznajomionych z pionierem EV, firmą Tesla (NASDAQ:TSLA), istnieje cały ekosystem producentów akumulatorów i firm wydobywających lit, które odgrywają krytyczną rolę w tej transformacji. Na wysokim poziomie, ekosystem przemysłu zaczyna się od górników litu, którzy wydobywają metal z ziemi. Surowce te są następnie poddawane procesowi konwersji chemicznej w celu wytworzenia węglanu litu lub wodorotlenku litu. Producenci baterii łączą węglan lub wodorotlenek litu z materiałami tworzącymi katodę i anodę, które razem tworzą pojedyncze ogniwo baterii. Tysiące ogniw może być połączonych, aby stworzyć pakiet baterii dla pojazdu elektrycznego.
W tym artykule podkreślamy cztery firmy, które reprezentują kluczowych graczy w tym ekosystemie:
- Ganfeng Lithium (OTCPK:GNENY): Wiodąca chińska firma wydobywająca lit, która rozwinęła się w rafinację i przetwarzanie litu, produkcję baterii i recykling.
- Panasonic (OTCPK:PCRFY) (OTCPK:PCRFF): Top-3 globalny producent baterii EV z Japonii.
- Livent (NYSE:LTHM): Producent litu z top-5 z USA.
- Contemporary Amperex Technology Limited (CATL): Producent baterii EV z pierwszej trójki z Chin.
Ganfeng Lithium: A Vertically Integrated Lithium Producer
Ganfeng Lithium wraz z Albemarle (NYSE:ALB), Sociedad Química y Minera de Chile (NYSE:SQM), Tianqi Lithium i Livent kontroluje ponad 70% światowej podaży litu. Założona w 2000 roku firma Ganfeng jest trzecim co do wielkości producentem związków litu na świecie i wiodącym producentem w Chinach. Firma jest wyjątkowa, ponieważ obejmuje szeroki zakres łańcucha dostaw baterii litowo-jonowych, w tym rozwoju zasobów litu, rafinacji & przetwarzania (75% całkowitych przychodów), produkcji baterii (17% całkowitych przychodów) i recyklingu baterii & inne (8% całkowitych przychodów).1
Ganfeng ma szeroki międzynarodowy ślad z operacji litu w Australii, Argentynie, Meksyku i Irlandii, oprócz swoich zasobów w całych Chinach. Mount Marion w Australii Zachodniej jest głównym źródłem litu firmy Ganfeng. Różne lokalizacje wymagają unikalnego podejścia do efektywnego wydobycia litu. W Australii firma wykorzystuje procesy wydobycia litu z twardych skał.2 W Argentynie Ganfeng wydobywa lit w procesie solankowym, co jest powszechne w Trójkącie Litowym Ameryki Łacińskiej (Argentyna, Boliwia i Chile). W Meksyku firma bada nowe metody ekstrakcji iłów litowych, a rozpoczęcie produkcji planowane jest na 2023 rok.3
Firma może pochwalić się długoterminowymi umowami na dostawy z głównymi producentami baterii i producentami OEM, takimi jak Tesla, Panasonic, LG Chem, Volkswagen (OTCPK:VLKAF), Samsung (OTC:SSNLF), a ostatnio BMW (OTCPK:BMWYY). Dzięki przewidywalności tych kontraktów, Ganfeng spodziewa się podwojenia swoich mocy produkcyjnych ze 100 000 ton metrycznych w 2020 r. do 200 000 w 2025 r.4 Biorąc pod uwagę potencjał wzrostu sprzedaży pojazdów elektrycznych, producenci OEM i producenci akumulatorów prawdopodobnie będą zawierać dodatkowe umowy na odbiór, aby zapewnić sobie dostęp do litu. Ten rosnący popyt powinien pomóc firmom takim jak Ganfeng zabezpieczyć długoterminowe kontrakty po wyższych cenach.
Ganfeng koncentruje się również na wzroście produkcji i sprzedaży wodorotlenku litu. Wodorotlenek litu jest lepiej dostosowany niż węglan litu dla następnej generacji technologii baterii EV. Baterie z katodami NMC 811 i inne baterie bogate w nikiel wymagają wodorotlenku litu.5 Do 2021 roku firma spodziewa się wyprodukować i sprzedać 50 000-60 000 ton metrycznych wodorotlenku litu i 20 000-30 000 ton metrycznych węglanu litu.6
Panasonic: Wieloletni partner Tesli
Z ponad 100-letnią historią, japoński Panasonic jest trzecim co do wielkości dostawcą akumulatorów do EV na świecie.7 Firma jest uważana za producenta akumulatorów litowo-jonowych Tier 1 zgodnie ze standardami klasyfikacji Benchmark Mineral.8 Oznaczenie to oznacza, że firma produkuje najwyższej jakości akumulatory litowo-jonowe, do zastosowań motoryzacyjnych.
Działania firmy Panasonic w łańcuchu dostaw EV są dobrze znane, szczególnie dzięki jej relacjom z Teslą. W 2014 roku Panasonic i Tesla nawiązały współpracę w celu zbudowania Giga Nevada, największej na świecie fabryki akumulatorów litowo-jonowych. Ostatnio Panasonic rozpoczął prace nad nowym ogniwem akumulatora Tesli o nazwie 4680.9 Oczekuje się, że nowy format będzie w stanie przechowywać więcej energii i będzie miał łatwiejszy proces produkcyjny, co stanowi dwa klucze do dalszego obniżenia kosztów akumulatorów. Obecnie bateria stanowi około 29% całkowitego kosztu pojazdu EV.10 Ponieważ producenci pojazdów EV starają się zdobyć udział w rynku pojazdów ICE, obniżenie kosztów baterii ma kluczowe znaczenie.
Do tej pory Panasonic jest jedynym dostawcą baterii litowo-jonowych dla Tesli dla pojazdów EV produkowanych w Stanach Zjednoczonych. Firma niedawno nawiązała współpracę z Toyota (NYSE:TM) w celu zbudowania fabryki litowo-jonowej w Japonii, która będzie dostarczać 500 000 EV począwszy od 2022 roku.11
Livent: Focused on Lithium for the Next Generation of Batteries
Livent, który został wydzielony z FMC Corporation w 2018 roku, jest firmą z siedzibą w Filadelfii, której historia litu sięga lat 40. XX wieku. W porównaniu z innymi dużymi zachodnimi graczami, a mianowicie Albemarle i SQM, które posiadają i prowadzą niektóre biznesy niezwiązane z litem, Livent jest firmą pure-play skoncentrowaną wyłącznie na litu.
Livent obsługuje jedno z najniższych kosztowo złóż mineralnych litu na świecie, Salar del Hombre Muerto w Argentynie. Operacje firmy siedzieć w dolnej części globalnej krzywej kosztów do produkcji węglanu litu. Mimo to, strategia spółki koncentruje się na produkcji wodorotlenku litu. W związku z tym należy zauważyć, że surowce oparte na solankach, takie jak te, wymagają dwuetapowego procesu, aby uzyskać wodorotlenek litu: najpierw konwersja do węglanu litu, a następnie konwersja do wodorotlenku litu. Ten dodatkowy etap zwiększa koszty, ale struktura kosztów całkowitych wodorotlenku litu, które szacujemy na ok. 5 800 USD, pozostaje poniżej dzisiejszych obniżonych cen litu.12
Rosnąca popularność baterii bogatych w nikiel, które wymagają wodorotlenku litu, wspiera strategię biznesową firmy Livent. Firma szacuje, że akumulatory bogate w nikiel powinny zwiększyć swój udział w rynku z około 25% obecnie do 75% do końca dekady.13
Livent jest znany ze swoich relacji z firmą Tesla, będąc jednym z jej głównych dostawców wodorotlenku litu. W listopadzie firma ogłosiła przedłużenie wieloletniej umowy na dostawy z Teslą do 2021 r., zobowiązując się do dostarczania większych ilości niż w 2020 r.14 Zarząd wskazał również, że pracuje nad rozszerzeniem partnerstwa na 2022 r. i kolejne lata.
Dodatkowo Livent ogłosił niedawno wspólne przedsięwzięcie 50/50 z firmą private equity Pallinghurst Resources w celu zakupu kanadyjskich projektów litowych zarządzanych wcześniej przez Nemaska Lithium (OTC:NMKEF). Pallinghurst, poprzez Quebec Lithium Partners, ma posiadać 50% udziałów w New Nemaska Lithium. Biorąc pod uwagę ten układ, oczekuje się, że Livent będzie miał 25% potencjalnych korzyści ekonomicznych z New Nemaska Lithium.15 Kanadyjska lokalizacja może pomóc Liventowi zaspokoić rosnący popyt na lit do akumulatorów z Ameryki Północnej i Europy.
Contemporary Amperex Technology (CATL): China’s EV Battery Crown Jewel
CATL jest drugim co do wielkości producentem baterii na świecie, za LG Chem. CATL jest producentem akumulatorów klasy Tier 1, dołączając do grona takich firm jak LG Chem, Panasonic, Samsung SDI, Tesla, SK Innovation i AESC.16 CATL wyróżnia się tym, że jest producentem baterii o największej liczbie relacji z producentami OEM, w tym Tesla, BMW, Daimler (OTCPK:DDAIF), Geely (OTCPK:GELYF) (OTCPK:GELYY), Great Wall (OTCPK:GWLLF) (OTCPK:GWLLY), Honda (NYSE:HMC), Hyundai (OTCPK:HYMLF) (OTCPK:HYMTF), Volkswagen i NEVS.
Tesla jest kluczową relacją dla CATL. W lutym obie firmy uzgodniły, że będą produkować akumulatory do pojazdów elektrycznych wytwarzanych w Giga Shanghai, drugiej megafabryce akumulatorów Tesli.17 Tesla produkuje obecnie Model 3 w rocznym tempie 250 000 pojazdów elektrycznych.18 Dzięki bezkobaltowym bateriom litowo-żelazowo-fosforanowym (LPF) produkowanym przez CATL i lokalnym zamówieniom, Model 3 jest najtańszym sedanem klasy premium średniej wielkości w Chinach (36 800 USD)19, 20, 21
Ostatnio CATL ogłosiło również projekt wprowadzenia na rynek do 2021 r. baterii o zasięgu „miliona mil”, kosztującej mniej niż 100 USD kWh.22 Taka bateria mogłaby wytrzymać dziesięciolecia intensywnego użytkowania pojazdu elektrycznego, znacznie przekraczając żywotność pojazdu z silnikiem spalinowym.
Relacje CATL z producentami OEM w wielu regionach, zwłaszcza na rynku chińskim i europejskim, powinny pozwolić firmie pozostać kluczowym graczem w łańcuchu dostaw pojazdów elektrycznych. CATL jest przygotowany do dalszego rozwoju, w miarę jak popyt na EV będzie się odbudowywał po kryzysie związanym z katastrofą COVID-19. Ostatnie raporty Chińskiego Stowarzyszenia Producentów Samochodów pokazują, że sprzedaż pojazdów napędzanych nowymi źródłami energii, w tym samochodów elektrycznych, wzrosła o 105% w październiku 2020 r.23 Sprzedaż wyniosła około 160 000 sztuk, co oznacza czwarty z rzędu miesiąc wzrostu.24
Choć dane dotyczące sprzedaży w Chinach są godne uwagi, to jednak to Europa będzie miała największy udział we wzroście sprzedaży pojazdów elektrycznych. Według szacunków firmy badawczej Rho Motion, sprzedaż pojazdów elektrycznych w Europie może się podwoić do końca 2020 roku w porównaniu z rokiem 2019, dzięki znacznemu wsparciu politycznemu ze strony europejskich organów regulacyjnych.
Wnioski
Cztery firmy wyróżnione tutaj reprezentują kluczowe aspekty ekosystemu technologii litu i baterii. Jednak poza tymi firmami istnieją jeszcze dziesiątki innych firm wydobywających lit i produkujących baterie na całym świecie, które wspólnie umożliwiają szybki rozwój pojazdów elektrycznych. Chociaż wiele z tych firm jest stosunkowo nieznanych większości inwestorów, mogą one ostatecznie zastąpić główne korporacje energetyczne, gdy następna generacja transportu będzie odchodzić od paliw kopalnych.
NOTY FOTOGRAFICZNE
1. Ganfeng Lithium, 2020 Interim Report, Sep 14, 2020.
2. INN, „Top Lithium Mining Companies,” Feb 17, 2020.
3. S&P Global, „Bacanora to start production at Sonora lithium project plant in Mexico in 2023,” Sep 10, 2020.
4. Ganfeng Lithium, „Company Presentation,” Nov 17, 2020.
5. Uwaga: NMC 811 lub baterie litowo-jonowe o składzie katodowym zawierającym 80% niklu, 10% manganu i 10% kobaltu, są bateriami nowej generacji, które mogą generować większą gęstość energii i zapewniać większy zasięg pojazdów. Baterie te znane są jako baterie bogate w nikiel, ponieważ zawierają więcej niklu, a mniej kobaltu i manganu. Przemysł akumulatorowy ulepsza technologię NMC poprzez stałe zwiększanie zawartości niklu w każdej generacji katod (np. NMC 433, NMC 532, NMC 622 i NMC 811).
6. Ganfeng Lithium (n4.)
7. The Korea Herald, ” LG Chem utrzymuje pozycję nr 1 in global EV battery market,” Oct 7, 2020.
8. Benchmark Minerals, „CATL Receive Benchmark’s Top Tier Lithium Ion Battery Producer Status,” Mar 5, 2020.
9. Reuters, „Panasonic beats forecasts, developing new battery cell for Tesla,” Oct 29, 2020.
10. Global X ETFs, „What’s Driving the Electric Vehicle, Lithium, and Battery Markets in 2019?”, May 21, 2019.
11. Reuters, „Toyota-Panasonic venture to build lithium-ion batteries for hybrids in Japan,” Oct 6, 2020.
12. Uwaga: Całkowity koszt wodorotlenku litu oszacowany na podstawie 3 800 USD za węglan litu plus 2 000 USD standardowego kosztu konwersji z węglanu do wodorotlenku. Wartość 3.800 USD uzyskana ze zgłoszenia S-1/A spółki Livent z dnia 1 października 2018 r.
13. Livent, „Prezentacja dla inwestorów”, dostęp 18 listopada 2020 r.
14. Livent, „Livent Releases Third Quarter 2020 Results,” Nov 5, 2020.
15. Ibid.
16. Benchmark Minerals, (n8)
17. Telsarati, „Tesla’s deal with CATL as Giga Shanghai’s battery supplier officially confirmed,” Feb 3, 2020.
18. Tesla, „Q3 2020 Update,” Oct 21, 2020.
19. Ibid.
20. Bloomberg, „Tesla to Cut Price on Chinese Model 3 With CATL Battery,” Sep 30, 2020.
21. Ibid.
22. Bloomberg, „A Million-Mile Battery From China Could Power Your Electric Car,” June 7, 2020.
23. Investor’s Business Daily, ” Electric Car Sales More Than Double In World’s Biggest EV Market, But Tesla Lags,” Nov 11, 2020.
24. Ibid.
Inwestowanie wiąże się z ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Inwestycje międzynarodowe mogą wiązać się z ryzykiem utraty kapitału w wyniku niekorzystnych wahań wartości walut, różnic w ogólnie przyjętych zasadach rachunkowości lub niestabilności gospodarczej lub politycznej w innych krajach. Rynki wschodzące wiążą się z podwyższonym ryzykiem związanym z tymi samymi czynnikami, jak również z większą zmiennością i niższym wolumenem obrotu. Wąsko ukierunkowane inwestycje mogą być narażone na większą zmienność. Istnieją dodatkowe ryzyka związane z inwestowaniem w lit i przemysł wydobywczy litu. LIT nie jest zdywersyfikowany. Udziały ETF są kupowane i sprzedawane po cenie rynkowej (nie NAV) i nie są indywidualnie umarzane z funduszu. Prowizje maklerskie zmniejszają zyski.
Dokładnie rozważ cele inwestycyjne funduszy, ryzyko oraz opłaty i wydatki. Te i inne informacje można znaleźć w pełnych lub skróconych prospektach informacyjnych funduszy, które można uzyskać na stronie globalxetfs.com. Prosimy o dokładne zapoznanie się z prospektem przed dokonaniem inwestycji.
Global X Management Company LLC pełni funkcję doradcy Global X Funds. Fundusze są dystrybuowane przez SEI Investments Distribution Co. Ltd. (SIDCO), która nie jest powiązana z Global X Management Company LLC. Fundusze Global X nie są sponsorowane, popierane, emitowane, sprzedawane lub promowane przez Solactive AG, ani też Solactive AG nie składa żadnych oświadczeń dotyczących celowości inwestowania w Fundusze Global X. Ani SIDCO, ani Global X nie są powiązane z Solactive AG.
Original Post
Uwaga redaktora: Podsumowujące pociski do tego artykułu zostały wybrane przez redaktorów Seeking Alpha.
.