De drie financiële overzichten: A Beginner’s Guide to Accounting

Accountants worden vaak gestereotypeerd als number-crunching wiskunde nerds die dol zijn op belastingen en zaterdagavonden doorbrengen met het spelen van rekenmachine bingo. Echter, de wereld van corporate accounting is zeer belangrijk om te leren als een aspirant-belegger, omdat het zal u helpen een voorsprong te krijgen met uw portefeuillebeheer. Beleggers moeten de kwantitatieve informatie in jaarrekeningen en relevante rekeningen analyseren om hun waarderingen en beleggingsbeslissingen te baseren op specifieke bedrijven. Maar wat zijn deze jaarrekeningen en welke belangrijke informatie kunt u erop vinden?

De drie standaard jaarrekeningen – winst-en-verliesrekening, balans en kasstroomoverzicht – vormen de basis van de bedrijfsboekhouding. Naast investeerders gebruiken ook de bedrijfsleiding, kredietverstrekkers, leveranciers en concurrenten uit de sector deze overzichten om de financiële positie van een bedrijf te beoordelen. Specifieke informatie uit deze overzichten kan worden gebruikt om financiële ratio’s te berekenen, die kwantitatief inzicht verschaffen in de prestaties van een onderneming. Hoewel de resultatenrekening, de balans en het kasstroomoverzicht allemaal afzonderlijke financiële details bieden, zijn ze ook onderling verbonden, wat een uitgebreid overzicht geeft van de bedrijfsactiviteiten van een bedrijf. In dit artikel gaan we dieper in op de structuur en inhoud van deze overzichten, hoe u ze als belegger kunt analyseren en hoe ze allemaal samenhangen.

De balans van een bedrijf is een financieel overzicht dat een momentopname biedt van wat een bedrijf bezit en verschuldigd is, evenals het bedrag dat door aandeelhouders is geïnvesteerd. De balans is onderverdeeld in twee hoofdcategorieën: (1) activa en (2) passiva en eigen vermogen.

Assets

De activa van een bedrijf geven aan hoe het zijn middelen heeft geïnvesteerd en wat het bezit. Binnen het activasegment worden de rekeningen van boven naar beneden gerangschikt in volgorde van liquiditeit – hoe gemakkelijk de activarekening in contanten kan worden omgezet. Bijgevolg worden activa ingedeeld als kortetermijn- of langetermijnactiva. Kortetermijnactiva kunnen binnen een jaar liquide worden gemaakt. In het algemeen is de volgorde van de rekeningen binnen de vlottende activa als volgt

• Kas en kasequivalenten: de meest liquide activa en kunnen harde valuta, liquide bankrekeningen, schatkistpapier, kortlopende staatsobligaties met looptijden van minder dan 90 dagen omvatten. Kasequivalenten zijn zeer liquide beleggingen op zeer korte termijn, met een maximale beleggingsduur van 3 maanden.
• Vermarktbare effecten: aandelen en schuldbewijzen met liquide markten
• Vorderingen: geld dat aan het bedrijf verschuldigd is voor eerdere verkopen
• Voorraden

Lange termijn activa zijn niet erg liquide en het duurt langer dan een jaar om ze in contanten om te zetten. Zij omvatten het volgende:

• vaste activa: grond, gebouwen, machines, apparatuur en andere kapitaalintensieve activa.
• immateriële activa: niet-fysieke activa zoals intellectueel eigendom

Verplichtingen

Verplichtingen vertegenwoordigen het bedrag dat aan crediteuren of leveranciers verschuldigd is, en worden ingedeeld in kortlopende (kortlopende) of langlopende verplichtingen. Kortlopende schulden zijn schulden die binnen een jaar vervallen en worden vermeld in volgorde van hun vervaldatum. Langlopende schulden zijn schulden die verschuldigd zijn op elk moment na één jaar.

Vlottende passiva kunnen bestaan uit:

• Huidige saldi van langlopende schulden
• Rente te betalen op langlopende schulden
• Huur, belastingen, nutsvoorzieningen
• Verplichtingen: Aan verkopers of leveranciers verschuldigde bedragen voor ontvangen goederen of diensten die nog niet zijn betaald
• Te betalen lonen
• Te betalen dividenden

Verplichtingen op lange termijn omvatten:

• Langlopende schulden
• Pensioenfondsverplichting: het geld dat een bedrijf verplicht is te storten op de pensioenrekeningen van zijn werknemers
• Uitgestelde belastingverplichting: belastingen die zijn opgebouwd, maar pas over een jaar worden betaald

Aandeelhoudersvermogen

Ook bekend als “netto activa”, is het aandeelhoudersvermogen het geld dat toekomt aan de eigenaren van een bedrijf. Als alle activa van een bedrijf zouden worden geliquideerd en alle passiva zouden worden betaald, zou het resulterende bedrag het eigen vermogen zijn.

Toepassing van de fundamentele vergelijking

Hieronder vindt u een voorbeeldbalans voor Amazon Inc. Misschien herkent u de structuur en de labels, maar het belangrijkste aspect van het lezen van een balans is het kennen van de fundamentele boekhoudkundige vergelijking:

Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity

Omdat een bedrijf moet betalen voor alles wat het bezit (de activa), zal het ofwel schulden aangaan (liabilities) of geld van investeerders aannemen (uitgifte van aandelen of eigen vermogen). Het eigen vermogen wordt gevonden door de passiva van de activa af te trekken, wat uiteindelijk is wat het bedrijf waard is vanuit een boekwaardeperspectief.

Laten we zeggen dat Amazon in 2017 een langetermijnlening van $ 4 miljoen heeft afgesloten bij een commerciële bank. Als gevolg van deze lening stegen de activa van Amazon met $ 4 miljoen, met name op zijn kasrekening (“geldmiddelen en kasequivalenten”). Haar langlopende schuld nam ook toe met $ 4 miljoen, omdat de lening uiteindelijk een verplichting is die op lange termijn zal worden betaald (> 1 jaar).

Alle bedragen die een bedrijf via aandelen van zijn investeerders neemt, worden opgenomen in zijn activa en eigen vermogen. Bovendien gaan alle inkomsten die de onderneming genereert boven haar passiva, naar de rekening van het eigen vermogen, die het nettovermogen van de eigenaars vertegenwoordigt. Deze inkomsten balanceren zichzelf aan de activakant en verschijnen als contanten, investeringen, inventaris of een ander actief, omdat winsten gewoonlijk worden gebruikt voor investeringen of opzij worden gezet in de kasrekening.

Dividenden en ingehouden winst

Gehouden winst is de hoeveelheid netto-inkomen die overblijft voor het bedrijf nadat het dividenden heeft uitgekeerd aan zijn aandeelhouders. Wanneer een bedrijf winst rapporteert, kan een deel van de langetermijnaandeelhouders hogere dividenduitkeringen verwachten als beloning voor het investeren van hun geld in het bedrijf. Dit overschot aan geld kan echter op verschillende manieren worden gebruikt die door het management van de onderneming geschikt worden geacht. Het netto-inkomen kan worden gebruikt om schulden af te lossen of om te investeren in uitbreidingsprojecten zoals het lanceren van nieuwe producten of het verhogen van de productiecapaciteit.

Wanneer dividenden worden uitgekeerd, vermindert de contante betaling aan beleggers de liquide middelen en ingehouden winsten van een bedrijf vanwege de uitstroom van kasmiddelen. Kleinere en op groei gerichte bedrijven betalen misschien helemaal geen of slechts zeer kleine bedragen aan dividend. Zij kunnen ervoor kiezen hun ingehouden winst te gebruiken om operationele of expansieactiviteiten te financieren, zoals onderzoek en ontwikkeling, marketing, werkkapitaalvereisten en overnames. Een hoge RE is gebruikelijk voor dergelijke bedrijven, en kan een indicator zijn van algemene groei. Bij blue-chipaandelen – grote en volwassen bedrijven die hogere dividenden bieden vanwege minder kapitaalgroei – hebben dergelijke bedrijven mogelijk geen opties voor projecten met een hoog risico en geven ze mogelijk de voorkeur aan het uitdelen van dividenden om beleggers verder te stimuleren.

Beperkingen van balansen

Omdat de balans slechts een momentopname is van de financiën van een bedrijf op een bepaald moment in de tijd, kan een analist alleen het verschil gebruiken tussen het ene moment in de tijd en een ander enkel moment in het verleden. Veel financiële ratio’s putten uit statistieken van de balans en de meer lange-termijn gegevens uit zowel de resultatenrekening als het kasstroomoverzicht. Daarom is het van onschatbare waarde om al deze overzichten te begrijpen en te begrijpen hoe ze met elkaar in verband staan.

Winst- en verliesrekening

Soms ook wel winst- en verliesrekening genoemd, behandelt de winst- en verliesrekening de inkomsten en uitgaven over een bepaalde periode, om winsten of verliezen te bepalen. Het geeft een gedetailleerd beeld van de totale bedrijfsactiviteiten van een onderneming. In wezen rapporteert de resultatenrekening de directe, indirecte en kapitaaluitgaven die een onderneming doet. De basisvergelijking voor deze opstelling is:

Netto-Inkomsten = (Totale Opbrengsten + Winsten) – (Totale Kosten + Verliezen)

Opbrengsten en Winsten

De totale opbrengsten zijn de som van zowel de bedrijfsopbrengsten als de niet-bedrijfsopbrengsten.

Bedrijfsopbrengsten zijn opbrengsten die door primaire activiteiten worden gerealiseerd. Voor een onderneming die een product vervaardigt, of een distributeur, groothandelaar of detailhandelaar, is de verkoop van het product een primaire inkomstenstroom. Voor bedrijven die diensten aanbieden, verwijzen de opbrengsten uit primaire activiteiten naar de opbrengsten of vergoedingen die worden verdiend in ruil voor het leveren van die diensten.

Niet-operationele opbrengsten worden gerealiseerd door niet-kernactiviteiten van het bedrijf, buiten de verkoop van een goed of dienst. Hiertoe behoren rente op bedrijfskapitaal dat op de bank staat, huuropbrengsten van bedrijfseigendommen, of inkomsten uit een reclame-uiting op bedrijfseigendommen.

Winst, een andere bron van inkomsten, geeft het nettobedrag aan dat wordt verdiend met de verkoop van activa op lange termijn, zoals onroerend goed, apparatuur, of zelfs een dochteronderneming.

Uitgaven en verliezen

Een uitgave is de kostprijs voor een bedrijf om te functioneren en winst te maken. De twee categorieën uitgaven zijn de uitgaven voor primaire en secundaire activiteiten. In de resultatenrekening van Amazon worden deze aangeduid als bedrijfskosten en niet-bedrijfskosten.

Primaire bedrijfskosten worden gemaakt door het verdienen van normale bedrijfsopbrengsten en zijn gekoppeld aan de primaire bedrijfsactiviteiten. Enkele voorbeelden zijn:

• Kosten van verkochte goederen (COGS)
• Verkoop-, algemene en administratieve kosten (SG&A
• Afschrijvingen of amortisatie
• Marketingkosten

Secundaire-activiteitskosten zijn alle kosten die verband houden met niet-kernbedrijfsactiviteiten, zoals betaalde rente op geleend geld of belastinguitgaven. Zie de “Rentelasten” en “Voorziening voor winstbelasting” op de winst-en-verliesrekening van Amazon als voorbeelden.

Netto-inkomsten en ingehouden winsten

Netto-inkomsten vertegenwoordigen de totale inkomsten minus de totale uitgaven. Op de balans gaat het nettoresultaat op in de ingehouden winst. Zoals eerder vermeld, is ingehouden winst het deel van de winst dat niet wordt uitgekeerd als dividend en in plaats daarvan intern wordt geïnvesteerd door het bedrijf. Daarom is het voor dividenden betaalde bedrag gelijk aan het netto-inkomen min de verandering in de ingehouden winst over een bepaalde periode.

Afschrijvingen

Afschrijvingen zijn een andere manier waarop de balans en de winst- en verliesrekening met elkaar verbonden zijn. Afschrijvingen hebben twee betekenissen: (1) de vermindering van de reële waarde van een actief zoals fabrieksapparatuur, en (2) de toerekening in de jaarrekening van de oorspronkelijke kosten van activa aan perioden waarin de activa worden gebruikt. Gebruikt als een aftrekpost voor de inkomstenbelasting, geeft het berekenen van afschrijvingen bedrijven een jaarlijkse aftrek voor het gebruik en de verslechtering van hun activa.

Stel je voor dat Amazon een nieuw magazijn kocht voor $ 10 miljoen dat 25 jaar zou meegaan, met een restwaarde van ongeveer $ 5 miljoen na die tijd. In plaats van deze $ 10 miljoen als lopende kosten te behandelen, zou Amazon het als een afschrijfbaar actief behandelen. Om de afschrijving volgens de “Straight-Line Method” te berekenen, zou de kostprijs van de restwaarde worden afgetrokken en de $5 miljoen worden verdeeld in gelijke delen die elk jaar over de gebruiksduur worden betaald. Elk jaar tot 25 jaar in de toekomst zou Amazon deze afschrijvingskosten in de resultatenrekening opnemen.

Earnings Per Share

In de boekhouding wordt met earnings de nettowinst bedoeld. Beleggers en analisten kijken vaak naar veranderingen in de winst per aandeel (winst / aantal uitstaande aandelen). U kunt de EPS zien als een manier om de winst per hoofd van de bevolking te beschrijven. De aandelenkoersen weerspiegelen echter niet altijd de veranderingen in de winst. Soms rapporteert een bedrijf met een omhoogschietende aandelenkoers geen significante stijging van de netto-inkomsten, maar de stijgende koers betekent dat beleggers hopen dat het bedrijf in de toekomst zeer winstgevend zal zijn. Natuurlijk is de toekomst nooit zeker en is er geen garantie dat het bedrijf aan de verwachtingen van de belegger zal voldoen.

Opmaak met winst-en-verliesrekeningen

Echte bedrijven die wereldwijd opereren, hebben meestal verschillende bedrijfssegmenten die verschillende inkomstenstructuren en uitgaven hebben. Vooral wanneer een bedrijf betrokken is bij fusies, overnames en strategische partnerschappen, leiden de vereisten om te rapporteren in een standaardformaat in overeenstemming met GAAP (Generally Accepted Accounting Practices) of IFRS (International Financial Reporting Standards) tot meervoudige en complexe boekingsposten in de winst-en-verliesrekening.

Publicly listed companies follow the Multiple-Step Income Statement which segregates the operating revenues, operating expenses, and gains from the non-operating revenues, non-operating expenses, and losses, and offer many more details through the income statement. De winst-en-verliesrekening van Amazon volgt precies dit formaat, en als belegger ziet u deze structuur misschien heel vaak gebruikt.

Kasstroomoverzicht

Het kasstroomoverzicht geeft een overzicht van de hoeveelheid geldmiddelen en kasequivalenten die het bedrijf in een bepaalde periode binnenkomen en verlaten. Het meet hoe goed een onderneming cash kan genereren om schuldverplichtingen te betalen en haar operaties te financieren. De CFS is van cruciaal belang omdat het beleggers vertelt over de liquiditeit van een bedrijf (hoeveel geld het bij de hand heeft) om zijn lopende verplichtingen en uitgaven te financieren.

Een belangrijk onderscheid dat moet worden gemaakt met de CFS is dat “cash” verschilt van “winst” of “netto-inkomen”. Terwijl de winst- en verliesrekening rekening houdt met toekomstige inkomende contanten als kredietverkopen met inkomsten, omvat de CFS niet het bedrag van toekomstige inkomende en uitgaande contanten dat op krediet is geboekt.

De vier hoofdcomponenten van de CFS zijn:

1. Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten
2. Kasstroom uit investeringsactiviteiten
3. Kasstroom uit financieringsactiviteiten
4. Melding van niet-kasactiviteiten (niet uiterst relevant, maar goed om te begrijpen hoe het verschilt tussen bedrijven en bedrijfstakken)

Bedrijfsactiviteiten

Zoals eerder vermeld, is kasstroom uit bedrijfsactiviteiten hoeveel kasstroom wordt gegenereerd uit de kernfuncties van het bedrijf. Deze bedrijfsactiviteiten zijn:

• Ontvangsten uit de verkoop van goederen en diensten
• Rentebetalingen
• Betalingen van inkomstenbelastingen
• Inkoop van leveranciers
• Lonen en salarissen
• Huurbetalingen
• Alle andere uitgaven die met de bedrijfsvoering te maken hebben

De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten begint met de netto-inkomsten (uit de winst- en verliesrekening), en sluit vervolgens alle niet-geldelijke posten aan op geldelijke posten die verband houden met operationele activiteiten. Dit is de “kas-versie” van het netto-inkomen in de CFS. Als een bedrijf niet voldoende positieve kasstroom heeft voor operationele doeleinden, wijst dit erop dat het financiering nodig heeft voor externe groei.

Investeringsactiviteiten

De tweede sectie van de CFS, investeringsactiviteiten, meet investeringswinsten en -verliezen. Deze categorie omvat contanten die worden uitgegeven aan onroerend goed, apparatuur, enzovoort, en is waar analisten kijken naar veranderingen in “kapitaaluitgaven” (CapEx).

Wanneer CapEx toeneemt, is er een algehele daling van de kasstroom, wat erop kan wijzen dat het bedrijf investeert in toekomstige groei. Hoge capex is ook gecorreleerd met kleinere groeibedrijven. Terwijl positieve kasstromen met investeringsactiviteiten goed kunnen zijn voor expansie op lange termijn, vinden investeerders hogere kasstromen uit bedrijfsactiviteiten over het algemeen wenselijker op korte termijn. Bedrijven kunnen in deze sectie kasstromen genereren door hun activa en investeringen te verkopen.

Kasstromen uit financiering

De laatste sectie van de CFS, kasstromen uit financiering, geeft een overzicht van de kasmiddelen die worden gebruikt voor bedrijfsfinanciering. Het meet de kasstroom uit zowel vreemd vermogen als eigen vermogen (crediteuren en eigenaars). De informatie die hier wordt gegeven, helpt te bepalen hoe een bedrijf aan contanten komt voor zijn activiteiten. Wanneer de kasstroom uit financiering positief is, betekent dit dat er meer geld binnenstroomt dan dat er uitstroomt. Als de kasstroom daarentegen negatief is, betekent dit dat de onderneming haar schulden aflost of dividend uitkeert/aandelen inkoopt.

Cashflow en debiteuren

Verschuivingen in debiteuren van de ene periode naar de andere moeten worden gerapporteerd in de CFS. Als de AR is gedaald, betekent dit dat er meer contanten van klanten het bedrijf zijn binnengekomen omdat zij hun verplichtingen hebben betaald. Het bedrag waarmee de AR is gedaald, wordt bij de netto-omzet opgeteld. Als de AR in de volgende periode stijgt, moet de stijging van de netto-omzet worden afgetrokken. Ondanks dat AR is opgenomen in de omzet, is het geen contant geld, wat resulteert in deze verandering in de netto-omzet.

Afschrijvingen en de drie overzichten

Zoals eerder vermeld, zijn afschrijvingen een uitgave op de winst- en verliesrekening. Hoe hoger de geboekte afschrijvingskosten, hoe lager de nettowinst van een bedrijf zal zijn.

Op de balans worden de geaccumuleerde afschrijvingen weergegeven aan de activakant. Als het distributiecentrum van Amazon volledig is afgeschreven, zou de nettovermogenswaarde nul zijn – de kosten van het actief minus de waarde van de geaccumuleerde afschrijving. In plaats van te laten zien dat Amazon dit actief niet meer bezit, laat de geaccumuleerde afschrijving zien dat Amazon wel degelijk een distributiecentrum bezit, maar dat dit actief volledig is afgeschreven. Deze informatie is nuttig om te weten wat Amazon werkelijk bezit en welke activa het einde van hun nuttige levensduur bereiken.

In boekhoudtermen is afschrijving een non-cash uitgave, omdat er geen uitstroom van kasmiddelen is telkens wanneer een afschrijvingsuitgave wordt geboekt. Niettemin zou Amazon bij het opstellen van een belastingaangifte de afschrijvingen als kosten opvoeren om zijn belastbaar inkomen te verminderen. Aldus beïnvloedt afschrijving indirect het kasstroomoverzicht door de hoeveelheid contanten te verlagen die wordt gebruikt om belastingen te betalen.

Het CFS, de balans en de resultatenrekening

De verandering in de nettokasstroom over een jaar zou de verandering in de kasrekening over dezelfde periode voor de balans moeten weerspiegelen.

De nettowinst uit de resultatenrekening is de eerste post in het kasstroomoverzicht, die wordt aangepast voor alle niet-contante posten naar kasposten die betrekking hebben op operationele activiteiten.

Verder zijn veel van de rekeningen in elk overzicht overdraagbaar naar een ander overzicht.

Conclusie

Hopelijk heeft dit artikel u geholpen enkele basisbegrippen van de boekhouding te begrijpen en te leren hoe u de drie fundamentele financiële overzichten kunt analyseren om beter geïnformeerde investeringsbeslissingen te nemen. In toekomstige artikelen kunt u meer te weten komen over financiële ratio’s en hoe deze allemaal samenkomen in een fundamentele analyse, een belangrijke methode om een bedrijf te evalueren.

Bekijk de belangrijkste conclusies en bekijk enkele volgende stappen die u kunt nemen om ons te steunen en verder te leren!

Key Takeaways

1. De twee componenten van de balans zijn: (1) activa, en (2) passiva en eigen vermogen
2. De fundamentele boekhoudkundige vergelijking is: Activa = Passiva + Eigen vermogen
3. Hoge ingehouden winsten zijn gebruikelijk voor small cap aandelen die veel sneller groeien dan blue chip aandelen, die zich meer richten op dividenduitkeringen
4. De basisvergelijking voor de resultatenrekening is: Netto Inkomen = (Totale Opbrengsten + Winsten) – (Totale Uitgaven + Verliezen)
5. De twee delen van de resultatenrekening zijn “Opbrengsten en Winsten” en “Uitgaven en Verliezen”
6. Operationele activiteiten zijn de kernactiviteiten van het bedrijf – de verkoop van producten en/of diensten
7. Niet-operationele activiteiten zijn buiten de verkoop van een goed of dienst (ex. Inkomsten uit verhuur van onroerend goed)
8. Netto-inkomsten gaan naar ingehouden winsten
9. Afschrijvingen hebben twee betekenissen: (1) de vermindering van de reële waarde van een actief zoals fabrieksapparatuur, en (2) de toerekening in de jaarrekening van de oorspronkelijke kosten van activa aan perioden waarin de activa worden gebruikt.
10. De Meervoudige Winst- en Verliesrekening is de algemene indeling die u ziet bij overheidsbedrijven
11. Het Kasstroomoverzicht geeft een overzicht van de in- en uitgaande kasstromen over een bepaalde periode
12. De vier belangrijkste onderdelen van het CFS zijn kasmiddelen uit bedrijfsactiviteiten, kasmiddelen uit investeringsactiviteiten, en geldmiddelen uit financieringsactiviteiten
13. CapEx heeft een negatieve correlatie met nettokasstromen
14. Als de debiteuren dalen, stijgt de netto-omzet, maar als de crediteuren stijgen, daalt de netto-omzet met het bedrag van de verandering
15. De verandering in de nettokasstroom heeft een directe invloed op “geldmiddelen en kasequivalenten” op de balans
16. Nettowinst wordt gecorrigeerd voor niet-geldelijke posten en is de belangrijkste post op de CFS

Next Steps!

1. Deel dit artikel met iedereen waarvan u denkt dat die geïnteresseerd is 🧐
2. Volg mij en de InvestBETA-publicatie op Medium voor meer content zoals deze 😃
3. Volg @InvestBETA op Instagram voor jongeren-driven investment events and opportunities 📈
4. Check out my Instagram @navdeep03gill for the spiciest content
5. Don’t hesitate to DM me about any questions or if you want to talk about sports! ⚽ 🏀 🏑