Yum! Brands (NYSE:YUM) タコベルとマクドナルド (NYSE:MCD) が前者の新しい朝食メニューをめぐって戦争になった。 マクドナルドは2週間の無料コーヒーと、ロナルド・マクドナルドがチワワを撫でる広告で顧客を引きつけようとした。 タコベルは、ロナルド・マクドナルドという名前の男性がベルの新メニューに好意を示すという広告を出した。 ファーストフード業界が苦境に立たされる中、この競争は今後も白熱するだろう。 しかし、Yum! Brandsの話には続きがある。
同社はピザハット、タコベル、KFCを所有し、125カ国で4万店舗を運営している。 ヤム！のブランドは世界的に知名度がありますが、投資家はまだ同社について知らないことがあるかもしれません。
Image source: Getty Images.
1. かつてペプシが所有していた会社
なぜ、ほとんどのYum! Brandsのレストランでは、ペプシ製品を提供しているのですが、不思議に思ったことはありませんか？ ヤム！は、1997年にスピンオフするまでペプシコの子会社であったトライコン・グローバル・レストランツから始まりました。 トライコンはピザハット、タコベル、KFCを所有していた。 2002年にシーフードチェーンのLong John Silver’sとルートビアチェーンのA&W Restaurantsを買収した。 その後、ティッカーシンボルにちなんでYum！に社名を変更した。
Yum! は2011年にLong John Silver’sとA&W Restaurantsを売却し、中核ブランドの海外展開に集中するため、焦点を絞った。
2.タコベルは国内最強ブランド
ヤム！がタコベルの朝食プロモーションに大きなウェイトを置いたのには理由がある。 タコベルは、米国で最も強いブランドとなっている。 過去1年間の既存店売上高を見てみよう。
| ブランド |
1Q13 |
2Q13 |
3Q13 |
4Q13 |
|
|---|---|---|---|---|---|
|
Taco Bell |
6% |
2% |
1% |
||
|
KFC |
(1%) |
3% |
(4%) |
(5%) |
(2%) |
|
Pizza ハット |
(1%) |
(2%) |
(4%) |
(2%) |
Same-Japan店舗売上高 出典
タコベルがコンプを伸ばしたのは、直接的な競合が少ないことと、製品ロイヤリティが高いことの組み合わせによるものと思われます。 例えば、「ドリトス・ロコス・タコス」は、初年度に5億個を売り上げた。
ピザハットは、ドミノやパパジョンズ、さらに地元で経営されている多数のピザ屋と競争しなければならない。 KFCにはPopeyesや地元密着型の店があるが、両ブランドともタコベルがそれほど存在感を示さない海外の方が可能性がある。
3.鶏肉事件で回復した中国市場
KFCは2012年、中国での既存店売上高が3％増で終了した。 しかし、翌年は15％減で終わった。 何が起こったのでしょうか。
2012年末、中国当局がKFCの鶏肉の仕入れ先について、肉に含まれる抗生物質の量を懸念し、調査を行ったことを明らかにしました。 KFCはその後すぐに1,000以上のサプライヤーとの関係を断ち切り、品質管理プロセスの改善を約束した。 この論争と鳥インフルエンザの発生により、中国の消費者はKFCでの食事に慎重になっている。
しかし、KFCが供給問題を過去のものにすることができれば、中国における同ブランドのパフォーマンスは時間とともに向上するはずです。 そして、KFCがこの市場で改善することは極めて重要です。なぜなら、インドの47％、米国の5％と比較して、この国のKFCの78％–そしてピザハットの全店舗–が直営店だからです。 そのため、Yum！は、親会社に払い戻されるフランチャイズ料のせいもあって、深いフランチャイズが可能にする保護的なクッションを持っていないのです。
4.しかし、インドは成長市場
ヤム！は、同社が重要市場と考えるものを強調する新しいセグメント報告方法を持っています。 従来、Yum！はセグメント報告を米国、中国、Yum！に分割していた。 Restaurants International（YRI）に分けていた。 後者のセグメントは、基本的に米国と中国以外でYum！がレストランを展開している国をカバーしている。 後者は、米国と中国以外でYum!
しかし、1月1日より、Yum！は米国とYRIのセグメントを統合することになりました。 同社はこれまで通り各ブランドの業績を個別に集計しますが、米国とYRIの業績は統合されます。これは、YRIがより高いコンプを持つ新興市場を持っており、国内の業績低迷を相殺するためでもあります。 中国は独立したセグメントとして、その重要性をさらに示すと同時に、マイナスの数値が他のセグメントの足を引っ張らないようにします。 インドも単独セグメントとして残るだろう。
なぜインドが単独で残るのか。 第4四半期だけで、Yum！は同国の伝統的なレストランの店舗数を前年比24％増やしましたが、その合計はまだ低い数字です。例えばKFCは、中国の約4,600店舗に対して、361店舗しかありませんでした。 また、前述の通り、KFCの直営店の割合では、インドは中国に次いで2番目である。 年末の時点で同国にあるタコベル5店舗もすべてヤム！の直営店である。
5. マクドナルドに遅れをとるヤム！
国内ではタコベルがヤム！の最強ブランド、中国ではピザハットが抑え、KFCが回復しているわけです。 しかし、ヤム！の世界でのパフォーマンスは、競合のマクドナルドと比較してどうなのでしょうか？
店舗数はマクドナルドの35,000店に対してヤム！は40,000店と少し大きいだけなので、両社はほぼ互角の比較になる。 世界の既存店売上高を比べてもヤム！は綺麗には見えないしな。
| 企業 |
1Q13 |
2Q13 |
3Q13 |
4Q13 |
13 年度 |
|---|---|---|---|---|---|
|
Yum !!!! |
(17%) |
(18%) |
(10%) |
(4%) |
(12%) |
|
マクドナルド |
(1%) |
1% |
0.9％ |
0.1% |
0.2% |
グローバル既存店売上高の伸び、前年同月比。 出典
マクドナルドは、メニューの失敗もあり、厳しい1年でしたが、既存店売上高はヤム！より世界的に良いようです。 でも中国が加わらなければ、ヤム！の数字はかなり改善され、場合によってはマクドナルドに勝てる。
では、中国が他のすべてを引き下げていない場合、ヤム！の数字はどうなるのだろうか？ 中国の前年比コンプを一律0％に設定し、再度数字を計算してみましょう。
| 会社 |
1Q13 |
2Q13 |
3Q13 |
4Q13 |
13 年度 |
|---|---|---|---|---|---|
|
Yum !!!! |
3% |
2% |
1% |
0% |
1% |
|
マクドナルド |
(1%) |
1% 0.9％ |
0.1% |
0.2% |
マクドナルドの昨年の業績は主に同社が認めたメニュー問題から影響を受けていた。 しかし、ヤム！の主な問題は、中国の鶏肉スキャンダルのままだった。 中国のコンプの伸びが少なくとも横ばいになれば、ヤム！の立場は強く見えるだろう。
Foolish final thoughts
Yum! BrandsはPepsiの時代から大きく前進した。 しかし、同社は国内でKFCやピザハットの業績を強化し、中国の品質問題をしっかりと過去にする必要がある。 第1四半期のセグメント報告変更により、米国とYRIの融合に加え、インドが加わったため、コンプの全体像が変化します。 しかし、数字の背後にある詳細を見ることが重要です。
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トレンド
Brandy Betzは紹介した銘柄にポジションを持っていない。 モトリーフールは、ドミノ・ピザ、マクドナルド、ペプシコを推奨しています。 The Motley Fool は、McDonald’s、Papa John’s International、および PepsiCo の株式を所有しています。 当社のフールニュースレターサービスを30日間無料でお試しください。 私たちフールは、全員が同じ意見を持っているわけではありませんが、多様な見識を考慮することで、より良い投資家になれると信じています。 モトリーフールにはディスクロージャーポリシーがあります。