J’ai passé la majeure partie de ma carrière dans la gestion de patrimoine et là, vous avez constamment des discussions avec les clients sur le montant à investir dans les actions et autres actifs. Dans le cadre de ces discussions, vous commencez à comprendre que les raisons pour lesquelles les gens investissent dans des actions et combien sont généralement très personnelles, ce qui explique pourquoi j’ai toujours souligné la nécessité de se pencher sur les expériences de quelqu’un pour identifier ses préférences en matière de risque (faites-moi savoir si vous avez besoin d’une version de document de travail de cette recherche et je vous l’enverrai). Aujourd’hui, je travaille du côté de la vente et mes clients sont des gestionnaires de fonds d’actions, je n’ai donc plus à me poser cette question. Je considère simplement comme acquis que mes clients doivent investir dans des actions.
Cependant, il est toujours intéressant de voir des études empiriques sur les raisons pour lesquelles les gens investissent dans les actions. Et Svetlana Bender et ses collègues ont publié une enquête intéressante avec un twist. Ils ont interrogé 2 646 investisseurs américains disposant de plus d’un million de dollars d’actifs investissables – donc uniquement des clients de la banque privée.
Et leur enquête confirme quelques-unes de mes observations qui sous-tendent l’accent que je mets sur la découverte des expériences personnelles d’un investisseur. Deux des quatre principales raisons qui déterminent pourquoi et comment les investisseurs investissent dans les actions sont leurs expériences personnelles en matière d’investissement en bourse et de vie dans les hauts et les bas du marché. Les deux autres sont les recommandations d’un conseiller professionnel et les années jusqu’à la retraite pour ceux qui ne sont pas déjà à la retraite.
Les 10 principaux facteurs qui déterminent l’allocation d’actions pour les investisseurs fortunés
Source : Bender et al. (2020).
Notez que tant d’arguments que nous prêchons pour expliquer pourquoi les investisseurs devraient investir dans les actions ne figurent pas du tout dans le top 10 présenté ci-dessus. Les actions comme couverture de l’inflation ? Pas si important que ça. Les actions en tant que partie d’un portefeuille diversifié avec des avantages de corrélation par rapport à d’autres classes d’actifs ? Ils ne savent même pas de quoi vous parlez. Les dividendes comme source de revenus ? Ne s’inscrivent même pas.
En fin de compte, l’investissement est une entreprise très personnelle et les conseillers et les gestionnaires d’actifs devraient le traiter comme tel. La théorie financière, les modèles et les raisons « rationnelles » ou « objectives » d’investir dans des actions sont tous très bien, mais lorsque le caoutchouc touche la route, ce sont les objectifs, les attentes et les expériences personnelles qui priment.