Un bâtiment Toys R Us fermé se trouve devant un parking vide, le mercredi 6 mai 2020, à Des …. Moines, Iowa. Près de 3,2 millions de travailleurs licenciés ont demandé des allocations de chômage la semaine dernière, alors que les fermetures d’entreprises causées par l’épidémie virale ont aggravé la pire catastrophe économique américaine depuis des décennies. (AP Photo/Charlie Neibergall)
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L’épidémie de COVID-19 a déclenché une catastrophe économique. La bourse parie qu’elle sera brutale mais de courte durée, grâce à des injections massives d’aides monétaires et fiscales. Ces graphiques montrent à quel point la catastrophe a été brutale. Il reste à voir si elle sera aussi brève que le marché l’espère.
Ventes au détail
Les ventes au détail ont chuté en mars et à nouveau en avril, beaucoup plus qu’à n’importe quel moment depuis le début des enregistrements en 1992. C’est l’un des traits les plus distinctifs de l’arrêt actuel induit par la pandémie, car les ventes avaient fait preuve de résilience auparavant, y compris pendant la crise financière. Cela souligne à quel point la crise a touché le consommateur, qui était jusqu’à récemment salué comme le pilier de l’économie américaine.
Les ventes au détail ont connu la plus forte baisse depuis le début des enregistrements.
Path Financial LLC, U.S. Census Bureau
Production industrielle
C’est la production de l’ensemble des industries manufacturières, minières et des services publics d’électricité et de gaz des États-Unis. La baisse mensuelle en mars a été la plus importante depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945, et en avril elle a été la plus importante jamais enregistrée, pire encore que pendant la Grande Dépression du début des années 1930. Il est important de noter que, dans les deux cas, l’économie s’est fortement redressée et que, si l’économie se rouvre rapidement, un autre rebondissement important pourrait se produire. Il n’en reste pas moins que ce plongeon record est une nouvelle illustration du désastre qui s’est abattu sur l’économie américaine à cause de la pandémie actuelle.
La production industrielle s’est contractée en avril plus qu’à n’importe quel moment dans le passé, y compris la Grande … Dépression des années 1930 et les suites de la Seconde Guerre mondiale.
Path Financial LLC, Banque de la Réserve fédérale de Saint-Louis
Ratio emploi-population
Ce chiffre donne une très bonne idée du pourcentage de la population qui porte, pour ainsi dire, l’économie de tout le pays. Comme les autres mesures du chômage, il a atteint un plancher record et il est probable qu’il va encore baisser. Les États-Unis dépendent aujourd’hui du plus petit pourcentage de leur population depuis le début des relevés.
L’emploi a atteint le point le plus bas en tant que pourcentage de l’ensemble de la population depuis que les relevés … ont commencé…. a commencé.
Path Financial LLC, Federal Reserve Bank of St. Louis
Les allocations de chômage en pourcentage du revenu total
Les allocations de chômage sont destinées à aider les travailleurs lorsqu’ils sont sans emploi. Les derniers chiffres montrent qu’en pourcentage du revenu personnel, la population américaine reçoit beaucoup moins d’aide qu’au milieu des années 1970 ou lors de la grande récession de 2008-2009, même si le taux de chômage était alors beaucoup plus faible qu’aujourd’hui. Bien que les chiffres des prestations d’avril ne soient pas encore connus, il est peu probable que le nombre stupéfiant de chômeurs obtienne l’aide dont ils ont besoin. Le filet de sécurité a été plombé par des goulets d’étranglement dans le traitement des dossiers et, comme en Floride, par des années de dégonflement systématique.
Les allocations chômage sont bien inférieures à celles atteintes dans d’autres crises, ce qui montre que le filet de sécurité n’a …. pas été suffisant jusqu’à présent pour atténuer la douleur économique subie par les travailleurs en raison de la pandémie de COVID-19.
Path Financial LLC, Bureau of Economic Advisors
Velocité de l’argent
Cette mesure rarement discutée mais importante représente la fréquence à laquelle un dollar est dépensé pour acheter des biens et des services par unité de temps. Plus elle est faible, moins il y a de transactions entre les individus et donc plus la vitalité de l’économie est faible. La baisse se poursuit depuis des années, et le minuscule rebond de 2017 s’est évaporé avec la pandémie. La mesure est appelée à baisser davantage à mesure que le PIB diminue et que l’argent continue d’être injecté dans le système, et à sonder des records à la baisse au deuxième et au troisième trimestre. Cela montre que des quantités beaucoup plus importantes d’argent sont nécessaires pour avoir le même effet stimulant, et c’est pourquoi l’impression de monnaie a peu d’impact sur l’inflation aujourd’hui.
L’argent se déplace à la vitesse la plus lente depuis le début des enregistrements, ce qui illustre la difficulté de …. stimuler l’économie simplement en y injectant de l’argent.
Path Financial LLC, Federal Reserve Bank of St. Louis
Actifs de la banque centrale
La Réserve fédérale a utilisé son bilan après la crise financière pour stimuler l’économie. Elle avait essayé de mettre fin à cet aspect « non conventionnel » de la politique monétaire, mais lorsque l’économie a été stoppée, elle a plutôt accéléré pour éviter une crise de liquidités. La Fed achète maintenant non seulement des obligations d’État américaines, mais aussi des obligations de sociétés et même des ETF obligataires. Son bilan est 35% plus grand que tout l’argent américain en circulation plus les comptes chèques (M1).
L’utilisation de son bilan est une utilisation « non conventionnelle » de la politique monétaire de la Réserve fédérale qui a commencé pendant … la Grande Récession. Ses tentatives pour le déboucler ont été mises de côté et au contraire redoublées.
Path Financial LLC, Federal Reserve Bank of St. Louis
Quoi maintenant ?
Les restrictions destinées à limiter la contagion ont fait payer un tribut sans précédent à l’activité économique. Si cela se poursuit encore longtemps, les dégâts risquent d’être durables et graves. Selon les experts médicaux, la réouverture de l’économie sans un plan soigneusement élaboré risque fortement d’entraîner des décès et des souffrances supplémentaires, voire une deuxième vague dévastatrice de cas de COVID-19.
Les États-Unis n’étaient pas préparés à cette catastrophe, ce qui est particulièrement décevant car il y a eu plusieurs semaines où le virus s’est répandu en Asie de l’Est et en Europe avant d’atteindre les côtes américaines. Mais regarder en arrière n’arrangera pas les choses. L’accent doit être mis sur la réouverture rapide de l’économie, sur la limitation des décès et sur la prévention d’une deuxième vague.
Il existe de meilleures façons de stimuler l’économie que de rouvrir des restaurants, des salons de coiffure ou des salles de sport. Bien que satisfaisantes, ce sont des initiatives dangereuses alors que nous n’avons pas encore vu une réduction significative des cas de COVID-19 et elles n’ont que peu ou pas d’impact sur l’augmentation de la productivité.
Un certain nombre de suggestions raisonnables pour ramener des emplois et préparer le terrain pour une plus grande productivité comprennent l’amélioration de la connectivité sans fil et Internet, la réorganisation du réseau énergétique ou la réparation de l’infrastructure vieillissante de la nation. D’autres incluent la reconversion des travailleurs du commerce de détail, de la restauration et du tourisme dans le secteur des soins de santé (comme les tests) ou d’autres domaines à plus forte productivité, à condition que les restaurants et les débits de boissons restent fermés ou soient évités. Les compagnies aériennes ont été durement touchées, mais elles pourraient intensifier leurs opérations de fret à mesure que le transport de passagers diminue.
Les dommages que nous avons subis et le défi qui nous attend exigent un leadership, un consensus et un sens aigu de l’objectif commun. Le fait que la pandémie ait frappé au moment où ces trois éléments sont rares signifie que nous aurons également besoin de beaucoup de chance pour en sortir indemnes.