getty
Pentru ca o piață bursieră să se prăbușească, prețurile trebuie să scadă. Acest lucru este evident. Dar ce se întâmplă dacă acțiunile cresc și valoarea banilor scade? Este aceasta o prăbușire? Dacă valoarea banilor scade cu 30%, dar piața crește puțin, este aceasta o piață de taur?
Nu mulți oameni ar argumenta împotriva premisei că acțiunile de lichiditate ale Rezervei Federale sunt cele care au făcut să leviteze piața bursieră americană. Din păcate, în încercarea de a împiedica întreaga economie să facă implozie, aceasta a umflat valorile activelor bursiere la niveluri ridicole. Jay Powell, președintele Fed, a precizat într-un interviu recent că se angajează să susțină economia americană și să o protejeze de efectele măsurilor anti-Covidiu, atât timp cât va fi necesar și atât cât va fi nevoie, și a indicat în mod clar că acest lucru va fi pentru o perioadă lungă de timp.
Aceasta este tendința acestui sprijin al Rezervei Federale:
Activele totale ale Rezervei Federale
Credit: Rezerva Federală
(Graficul este oferit de site-ul Rezervei Federale)
Acest QE sau oricum doriți să denumiți această furnizare de lichiditate (lichiditatea este egală cu numerar, furnizare este egală cu tipărirea de active care se transformă în bani) va continua în mod clar să funcționeze mult timp, deoarece de fiecare dată când Fed slăbește schimbul de active proaspete de calitate garantate de guvern pentru activele mai sumare ale altora, piața bursieră se prăbușește și atunci apare mai mult QE pentru a împiedica piața să se prăbușească în flăcări ca la Hindenburg.
Când Fed a redus în 2019, a scăzut piața și s-au prăbușit economiile globale periferice, deoarece dolarii americani au fost aspirați din instalațiile economice globale. Economia americană și cea mondială este dependentă de tipărirea de bani de către Rezerva Federală. Schimbând datoria guvernamentală de aur cu datoria mai riscantă, poate foarte riscantă, a altor părți, Fed scoate din mocirlă pe deținătorii de active dubioase din lume, evitând astfel o spirală a insolvenței. Pagubele potențiale ale acestei pedepse terifiante sunt cele care declanșează toate salvările, permițând companiilor și economiilor falimentare să se clatine, cel mai probabil spre o fragilitate și mai mare.
Ceea ce este ciudat este următorul lucru: Dacă aceste operațiuni de lichiditate continuă, Rezerva Federală va deține, de fapt, toate casele cetățenilor săi și toate datoriile corporative solvabile (și nu atât de solvabile) și, astfel, va avea privilegii asupra majorității activelor economice ale cetățenilor și producătorilor săi. Va fi naționalizat de fapt, deși probabil din greșeală, țara, după ce a cumpărat-o cu hârtii de stat. Cu toate acestea, dacă va opri acest proces, piața se va prăbuși și toată lumea va fi instantaneu mult mai săracă, în timp ce, dacă va continua la un moment dat, va aglomera piața pentru hârtiile sale, ratele dobânzilor vor crește, iar valoarea obligațiunilor va scădea, iar realitatea unei economii mult mai sărace se va face simțită.
Cu toate acestea, se pare că Rezerva Federală nu va lăsa piața bursieră să se prăbușească indiferent de rezultat.
Dar dacă un dolar în 2023 sau 2024 cumpără semnificativ mai puțin și piața nu a explodat în consecință, veți obține resetarea într-un mod cronic, mai degrabă decât printr-un eveniment acut de reducere cu 30% a portofoliului dumneavoastră. Acesta va fi scopul, încă o dată, de a netezi procesul prin eșalonarea lui pe parcursul unui deceniu sau doi, mai degrabă decât de a suporta durerea în trei ani sau cam așa ceva de restructurare.
Să nu faceți nicio greșeală, piața bursieră americană este un castel de cărți de joc și, așa cum au descoperit malaezienii când au susținut prețul staniolului, există o natură finită pentru a ține o piață departe de echilibrul său natural și trebuie să cheltuiți sume din ce în ce mai mari pentru a face acest lucru. La un moment dat, rămâi fără credit și piața se prăbușește la nivelul său corect. Cât de mult timp pot SUA să continue să își diminueze creditul, păstrându-și în același timp credibilitatea, este întrebarea cheie în această dramă în curs de desfășurare și fiecare țară a depășit acest punct și s-a scufundat în criză. Dacă SUA alege să își acapareze piețele, acest moment se va apropia rapid. Cu continuarea QE, sistemul va deveni și mai fragil, astfel încât catalizatorul necesar pentru a sparge acel colț de piață fixat va fi din ce în ce mai mic, până când cel mai mic imbold va rupe vraja.
Inflația rezolvă toate aceste probleme, deoarece oferă flexibilitate pentru ca activitatea economică să se reechilibreze, deoarece puțini sunt cei care pot ține pasul cu toate prețurile diferite în curs de dezvoltare. Ea creează un impuls pentru ca oamenii să își pună banii în mișcare și zdrobește datoriile cu rate reale negative ale dobânzii și, de asemenea, reechilibrează pe furiș valoarea reală a acestor datorii. Pornirea și oprirea inflației este un lucru cunoscut, chiar dacă băncile centrale pretind în mod ridicol contrariul.
Dar se va prăbuși bursa acum? Auzindu-l pe Jay Powell vorbind, se pare că sunt pregătiți să moară pe dealul QE. Așadar, piața nu va fi lăsată să își urmeze cursul firesc. Acest lucru înseamnă că piața se va prăbuși, dar numai când și dacă va exista un moment de cădere. Trebuie să existe o reajustare pentru o economie globală care a pierdut cel puțin 10% din producția sa, cu pagube și mai mari în continuare.
Câteva guverne vor viza o evoluție economică cronică, în timp ce altele vor opta pentru una acută, dacă pot transfera vina asupra cuiva sau a altcuiva.
Ca atare, investitorii ar trebui să se roage ca noua administrație americană care va veni să nu găsească un țap ispășitor curat pe care să dea vina pentru o resetare, pentru a scăpa de acest lucru la începutul mandatului lor.
Pentru oricine nu este un cumpărător și deținător înrăit, viitorul apropiat trebuie să fie unul în care degetele unui investitor ar trebui să rămână în preajma acelui buton de vânzare, deoarece mersul pe sârmă pe care Fed-ul îl face de dragul economiei americane și mondiale va fi unul precar.
Clem Chambers este directorul executiv al site-ului investitorilor privați ADVFN.com și autorul cărților 101 Ways to Pick Stock Market Winners și Trading Cryptocurrencies: A Beginner’s Guide (Ghidul începătorului).