Los tres estados financieros: Una guía de contabilidad para principiantes

Los contables suelen ser estereotipados como empollones matemáticos que hacen números y que aman los impuestos y se pasan las noches de los sábados jugando al bingo con calculadora. Sin embargo, el mundo de la contabilidad empresarial es muy importante para aprender como aspirante a inversor porque le ayudará a obtener una ventaja con la gestión de su cartera. Los inversores necesitan analizar la información cuantitativa que se encuentra en los estados financieros y las cuentas relevantes para basar sus valoraciones y decisiones de inversión en determinadas empresas. Pero, ¿qué son estos estados financieros y qué información importante puede encontrar en ellos?

Los tres estados financieros estándar -cuenta de resultados, balance y estado de flujos de efectivo- son la base de la contabilidad empresarial. Además de los inversores, la dirección de la empresa, los prestamistas, los proveedores y los competidores del sector utilizan estos estados para evaluar la situación financiera de una empresa. La información específica que se encuentra en estos estados puede utilizarse para calcular los ratios financieros, que proporcionan una visión cuantitativa del rendimiento de una empresa. Aunque la cuenta de resultados, el balance y el estado de flujos de efectivo ofrecen detalles financieros distintos, también están interconectados, lo que proporciona una visión general de las actividades operativas de una empresa. En este artículo, nos adentraremos en la estructura y el contenido de estos estados, en cómo analizarlos como inversor y en cómo encajan entre sí.

El balance de una empresa es un estado financiero que proporciona una instantánea de lo que una compañía posee y debe, así como de la cantidad invertida por los accionistas. El balance se divide en dos categorías principales: (1) activos y (2) pasivos y capital de los accionistas.

Activos

Los activos de una empresa indican cómo ha invertido sus fondos y qué posee. Dentro del segmento de activos, las cuentas se colocan de arriba a abajo en orden de liquidez, es decir, la facilidad con la que la cuenta de activos puede convertirse en efectivo. En consecuencia, los activos se clasifican como activos a corto o a largo plazo. Los activos a corto plazo pueden hacerse líquidos en el plazo de un año. En general, el orden de las cuentas dentro del activo circulante es el siguiente

• Efectivo y equivalentes de efectivo: son los activos más líquidos y pueden incluir divisas, cuentas bancarias líquidas, letras del Tesoro, bonos del Estado a corto plazo con vencimientos inferiores a 90 días. Los equivalentes de efectivo se refieren a inversiones a muy corto plazo que son muy líquidas, con una duración máxima de la inversión de 3 meses.
• Títulos negociables: valores de renta variable y de deuda que tienen mercados líquidos
• Cuentas por cobrar: dinero que se debe a la empresa por ventas anteriores
• Inventarios

Los activos a largo plazo no son muy líquidos y tardan más de un año en convertirse en efectivo. Incluyen lo siguiente:

• Activos fijos: terrenos, edificios, maquinaria, equipos y otros activos que requieren mucho capital.
• Activos inmateriales: activos no físicos como la propiedad intelectual

Pasivos

Los pasivos representan el importe que se debe a los acreedores o proveedores, y se clasifican como pasivos corrientes (a corto plazo) o a largo plazo. Los pasivos corrientes son los que vencen en el plazo de un año y se enumeran por orden de vencimiento. Los pasivos a largo plazo son los que vencen en cualquier momento después de un año.

El pasivo corriente puede consistir en:

• Saldos corrientes de la deuda a largo plazo
• Intereses a pagar sobre la deuda a largo plazo
• Alquileres, impuestos, servicios públicos
• Cuentas a pagar: cantidades debidas a los vendedores o proveedores por bienes o servicios recibidos que aún no han sido pagados
• Salarios por pagar
• Dividendos por pagar

El pasivo a largo plazo incluye:

• Deuda a largo plazo
• Obligación de fondos de pensiones: el dinero que una empresa debe ingresar en las cuentas de jubilación de sus empleados
• Obligación de impuestos diferidos: los impuestos que se han devengado pero que no se pagarán hasta dentro de un año

Patrimonio de los accionistas

También conocido como «activo neto», el patrimonio de los accionistas es el dinero que es atribuible a los propietarios de una empresa. Si se liquidaran todos los activos de una empresa y se pagaran todos sus pasivos, la cantidad resultante sería el patrimonio de los accionistas.

Aplicando la ecuación fundamental

Abajo hay un ejemplo de balance de Amazon Inc. Es posible que reconozca la estructura y las etiquetas, pero el aspecto más importante de la lectura de un balance es conocer la ecuación contable fundamental:

Activo = Pasivo + Fondos propios

Como una empresa tiene que pagar por todo lo que posee (su activo), se endeudará (pasivo) o tomará fondos de los inversores (emitiendo acciones o fondos propios). Los fondos propios se encuentran restando los pasivos de los activos, que es, en definitiva, lo que vale la empresa desde la perspectiva del valor contable.

Supongamos que Amazon tomó un préstamo a largo plazo de 4 millones de dólares de un banco comercial en 2017. Como resultado de este préstamo, los activos de Amazon aumentaron en 4 millones de dólares, concretamente en su cuenta de efectivo («efectivo y equivalentes de efectivo»). Su deuda a largo plazo también aumentó en 4 millones de dólares porque el préstamo es, en última instancia, un pasivo que se pagará a largo plazo (> 1 año).

Cualquier cantidad que una empresa tome de sus inversores a través de acciones se registra en sus activos y en el patrimonio de los accionistas. Además, todos los ingresos que la empresa genere por encima de su pasivo irán a parar a la cuenta de fondos propios, que representa el patrimonio neto en manos de los propietarios. Estos ingresos se equilibran en el lado del activo, apareciendo como efectivo, inversiones, inventario u otro activo, ya que los beneficios se suelen utilizar para inversiones o se reservan en la cuenta de efectivo.

Dividendos y ganancias retenidas

Las ganancias retenidas son la cantidad de ingresos netos que le quedan a la empresa después de haber pagado los dividendos a sus accionistas. Cuando una empresa reporta beneficios, una parte de sus accionistas a largo plazo puede esperar mayores pagos de dividendos como recompensa por poner su dinero en la empresa. Sin embargo, este excedente de dinero puede utilizarse de diferentes maneras que la dirección de la empresa considere adecuadas. Los ingresos netos pueden utilizarse para pagar la deuda o para invertir en proyectos de expansión, como el lanzamiento de nuevos productos o el aumento de la capacidad de producción.

Cuando se distribuyen dividendos, el pago en efectivo a los inversores reduce los activos líquidos y las ganancias retenidas de una empresa debido a la salida de efectivo. Las empresas más pequeñas y centradas en el crecimiento pueden no pagar dividendos en absoluto, o pagar cantidades muy pequeñas. Pueden optar por utilizar sus beneficios retenidos para financiar actividades operativas o de expansión, como investigación y desarrollo, marketing, necesidades de capital circulante y adquisiciones. En este tipo de empresas es habitual un elevado RE, que puede ser un indicador de crecimiento general. En el caso de los valores de primer orden -empresas grandes y maduras que ofrecen mayores dividendos debido a un menor crecimiento del capital-, es posible que estas empresas no tengan opciones para proyectos de alto riesgo y prefieran repartir dividendos para incentivar aún más a los inversores.

Limitaciones de los balances

Debido a que el balance no es más que una instantánea de las finanzas de una empresa en un momento determinado, un analista sólo puede utilizar la diferencia entre un punto en el tiempo y otro punto único en el pasado. Muchos ratios financieros extraen estadísticas del balance y de los datos a más largo plazo que se encuentran en la cuenta de resultados y en el estado de flujos de caja. Por eso, entender todos estos estados y cómo se conectan es una habilidad inestimable.

Estado de resultados

A veces denominado estado de pérdidas y ganancias, el estado de resultados se ocupa de los ingresos y los gastos durante un período determinado, para determinar las ganancias o las pérdidas. Proporciona grandes detalles sobre las actividades operativas generales de una empresa. Básicamente, la cuenta de resultados informa de los gastos directos, indirectos y de capital en los que incurre una empresa. La ecuación básica de esta cuenta es:

Ingresos netos = (ingresos totales + ganancias) – (gastos totales + pérdidas)

Ingresos y ganancias

Los ingresos totales son la suma de los ingresos de explotación y de los no operativos.

Los ingresos de explotación son los realizados a través de las actividades primarias. Para una empresa que fabrica un producto, o un distribuidor, mayorista o minorista, la venta del producto es un flujo de ingresos primarios. Para las empresas que ofrecen servicios, los ingresos de las actividades primarias se refieren a los ingresos u honorarios obtenidos a cambio de la prestación de esos servicios.

Los ingresos no operativos se obtienen a través de actividades empresariales no esenciales, fuera de la venta de un bien o servicio. Esto incluye los intereses devengados por el capital de la empresa que se encuentra en el banco, los ingresos por alquiler de la propiedad de la empresa o los ingresos por un anuncio colocado en la propiedad de la empresa.

Las ganancias, otra fuente de ingresos, indican la cantidad neta obtenida por la venta de activos a largo plazo como propiedades, equipos o incluso una filial.

Gastos y pérdidas

Un gasto es el costo para que un negocio funcione y obtenga ganancias. Las dos categorías de gastos son los gastos de actividades primarias y secundarias. En la cuenta de resultados de Amazon, se denominan gastos de explotación y no de explotación.

Los gastos de actividades primarias se producen al obtener los ingresos normales de explotación y están vinculados a las actividades primarias de explotación. Algunos ejemplos son:

• Coste de los bienes vendidos (COGS)
• Gastos de venta, generales y administrativos (SG&A
• Depreciación o amortización
• Costes de marketing

Los gastos de actividades secundarias son todos los gastos vinculados a las actividades no principales del negocio, como los intereses pagados por el dinero del préstamo o los gastos fiscales. Consulte los «Gastos por intereses» y la «Provisión para el impuesto sobre la renta» de la cuenta de resultados de Amazon como ejemplos.

Ingresos netos y ganancias retenidas

Los ingresos netos representan los ingresos totales menos los gastos totales. En el balance, los ingresos netos alimentan las ganancias retenidas. Como se ha mencionado anteriormente, los beneficios retenidos son la parte de los beneficios que no se distribuyen como dividendos y que, en cambio, son invertidos internamente por la empresa. Por lo tanto, la cantidad pagada por los dividendos es igual a los ingresos netos menos el cambio en las ganancias retenidas para cualquier período de tiempo.

Depreciación

La depreciación es otra forma en que el balance con el estado de resultados están vinculados. La depreciación tiene dos significados: (1) la disminución del valor razonable de un activo, como el equipamiento de una fábrica, y (2) la asignación en los estados contables del coste original de los activos a los periodos en los que éstos se utilizan. Utilizado como una deducción del impuesto sobre la renta, el cálculo de la depreciación da a las empresas una asignación anual para el uso y el deterioro de sus activos.

Imagínese que Amazon compró un nuevo almacén por 10 millones de dólares que iba a durar 25 años, con un valor de recuperación de unos 5 millones de dólares después. En lugar de tratar estos 10 millones de dólares como un gasto corriente, Amazon los trataría como un activo amortizable. Para calcular la depreciación mediante el «método de la línea recta», se restaría el coste del valor de salvamento y se dividiría los 5 millones de dólares en porciones iguales pagadas cada año a lo largo de su vida útil. Cada año, hasta dentro de 25 años, Amazon registraría este coste de depreciación en su cuenta de resultados.

Ganancias por acción

En contabilidad, ganancias significa beneficio neto. Los inversores y analistas suelen fijarse en la evolución del beneficio por acción (beneficios/número de acciones en circulación). Se puede pensar en el BPA como una forma per cápita de describir los beneficios. Sin embargo, los precios de las acciones no siempre reflejan los cambios en los beneficios. A veces, una empresa con un precio de las acciones que se dispara puede no estar informando de aumentos significativos de los ingresos netos, pero la subida del precio significa que los inversores esperan que la empresa sea muy rentable en el futuro. Por supuesto, el futuro nunca es seguro y no hay garantía de que la empresa vaya a cumplir las expectativas de sus inversores.

Formación con cuentas de resultados

Las empresas del mundo real que operan a escala global suelen tener segmentos de negocio distintos que tienen estructuras de ingresos y gastos diferentes. Especialmente cuando una empresa está involucrada en fusiones, adquisiciones y asociaciones estratégicas, los requisitos de presentación de informes en un formato estándar de conformidad con las PCGA (Prácticas Contables Generalmente Aceptadas) o las NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera) conducen a múltiples y complejas entradas contables en la cuenta de resultados.

Las empresas que cotizan en bolsa siguen la cuenta de resultados de varios pasos que segrega los ingresos de explotación, los gastos de explotación y las ganancias de los ingresos no operativos, los gastos no operativos y las pérdidas, y ofrecen muchos más detalles a través de la cuenta de resultados. La cuenta de resultados de Amazon sigue exactamente este formato y, como inversor, es posible que vea que esta estructura se utiliza con mucha frecuencia.

Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo resume la cantidad de efectivo y equivalentes de efectivo que entran y salen de la empresa durante un período determinado. Mide la capacidad de una empresa de generar efectivo para pagar sus obligaciones de deuda y financiar sus operaciones. El CFS es crucial porque indica a los inversores la liquidez de una empresa (cuánto efectivo tiene a mano) para financiar sus pasivos y gastos corrientes.

Una distinción clave que hay que hacer con el CFS es que el «efectivo» es diferente de los «beneficios» o «ingresos netos». Mientras que la cuenta de resultados contabiliza las futuras entradas de efectivo como ventas a crédito con ingresos, el CFS no incluye el importe de las futuras entradas y salidas de efectivo que se han registrado a crédito.

Los cuatro componentes principales del CFS son:

1. Efectivo de actividades de explotación
2. Efectivo de actividades de inversión
3. Efectivo de actividades de financiación
4. Revelación de actividades no monetarias (no es extremadamente relevante, pero es bueno entender cómo difiere entre empresas e industrias)

Actividades de explotación

Como se mencionó anteriormente, el efectivo de las actividades de explotación es la cantidad de efectivo que se genera a partir de las funciones principales del negocio. Estas actividades de explotación son:

• Ingresos por ventas de bienes y servicios
• Pagos de intereses
• Pagos de impuestos sobre la renta
• Compras a proveedores
• Sueldos y salarios
• Pagos de alquileres
• Cualquier otro gasto relacionado con las actividades de explotación

El flujo de caja de las actividades de explotación comienza con los ingresos netos (de la cuenta de resultados), y luego concilia todas las partidas no monetarias con las partidas monetarias relacionadas con las actividades operativas. Esta es la «versión en efectivo» de los ingresos netos en el CFS. Básicamente, si una empresa no tiene un flujo de caja positivo suficiente para las actividades operativas, esto sugiere que necesita asegurar la financiación para el crecimiento externo.

Actividades de inversión

La segunda sección del CFS, las actividades de inversión, mide las ganancias y pérdidas de las inversiones. Esta categoría incluye el efectivo gastado en propiedades, equipos, etc., y es donde los analistas buscan los cambios en los «gastos de capital» (CapEx).

Cuando el CapEx aumenta, hay una disminución general del flujo de caja, lo que puede indicar que la empresa está invirtiendo en el crecimiento futuro. Un CapEx elevado también está correlacionado con empresas de menor crecimiento. Aunque los flujos de caja positivos con actividades de inversión pueden ser buenos para la expansión a largo plazo, los inversores suelen considerar que los flujos de caja más elevados de las actividades empresariales son más deseables a corto plazo. Las empresas pueden generar flujo de caja en esta sección a través de la venta de sus activos e inversiones.

Flujos de caja de la financiación

La última sección del CFS, los flujos de caja de la financiación proporciona una visión general del efectivo utilizado en la financiación de las empresas. Mide el flujo de caja procedente tanto de la deuda como de las fuentes de capital (acreedores y propietarios). La información que se ofrece aquí ayuda a determinar cómo una empresa obtiene efectivo para sus operaciones. Cuando el flujo de caja de la financiación es positivo, significa que entra más dinero del que sale. Por el contrario, cuando es negativo, significa que la empresa está pagando su deuda o realizando pagos de dividendos/recompra de acciones.

Flujo de caja y cuentas por cobrar

Los cambios en las cuentas por cobrar de un período a otro deben informarse en el CFS. Si las cuentas por cobrar se reducen, esto sugiere que ha entrado en la empresa más efectivo procedente de los clientes porque han pagado sus obligaciones. La cantidad en la que ha disminuido el AR se añade a las ventas netas. Si los ingresos brutos aumentan en el siguiente periodo, el aumento debe restarse de las ventas netas. A pesar de que los RA están incluidos en los ingresos, no son dinero en efectivo, lo que da lugar a este cambio en las ventas netas.

La depreciación y los tres estados

Como se ha dicho anteriormente, la depreciación es un gasto en la cuenta de resultados. Cuanto mayor sea el gasto de depreciación registrado, menor será el beneficio neto de una empresa.

En el balance, la depreciación acumulada se muestra en el lado del activo. Si el centro de distribución de Amazon se ha depreciado completamente, el valor del activo neto sería cero: el coste del activo menos el valor de su depreciación acumulada. En lugar de mostrar que Amazon ya no es dueño de este activo, la entrada de la cuenta de depreciación acumulada le permite ver que Amazon realmente posee un centro de distribución, pero que este activo ha sido completamente depreciado. Esta información es útil ya que lo que Amazon realmente posee y qué activos están llegando al final de su vida útil.

En términos contables, la depreciación es un gasto no monetario porque no hay salida de efectivo cada vez que se registra un gasto de depreciación. No obstante, al preparar una declaración de impuestos, Amazon anotaría la depreciación como un gasto para reducir su renta imponible. Por lo tanto, la depreciación afecta indirectamente al estado de flujos de efectivo al disminuir la cantidad de efectivo utilizada para pagar impuestos.

El CFS, el balance y la cuenta de resultados

La variación del flujo de efectivo neto a lo largo de un año debe reflejar el cambio en la cuenta de efectivo durante el mismo período para el balance.

Las ganancias netas de la cuenta de resultados es la primera partida del estado de flujos de efectivo, que se ajusta para todas las partidas no monetarias a las partidas de efectivo que implican actividades operativas.

Además, muchas de las cuentas de cada estado son transferibles a otro estado.

Conclusión

Espero que este artículo le haya ayudado a comprender algunos conceptos básicos de contabilidad y a saber cómo analizar los tres estados financieros fundamentales para tomar decisiones de inversión mejor informadas. En futuros artículos, podrá aprender sobre los ratios financieros y cómo se combinan en el análisis fundamental, un método clave para evaluar una empresa.

¡Asegúrese de revisar los puntos clave y eche un vistazo a los próximos pasos que puede dar para apoyarnos y avanzar en su aprendizaje!

Puntos clave

1. Los dos componentes del balance son: (1) el activo, y (2) el pasivo y los fondos propios
2. La ecuación contable fundamental es: Activo = Pasivo + Fondos Propios
3. Los beneficios retenidos elevados son habituales en los valores de pequeña capitalización que crecen mucho más rápido que los valores de primera fila, que se centran más en el pago de dividendos
4. La ecuación básica de la cuenta de resultados es: Ingresos netos = (Total de ingresos + ganancias) – (Total de gastos + pérdidas)
5. Las dos partes de la cuenta de resultados son «Ingresos y ganancias» y «Gastos y pérdidas»
6. Las actividades operativas son las actividades principales del negocio – venta de productos y/o servicios
7. Las actividades no operativas son ajenas a la venta de un bien o servicio (Ej. Ingresos por alquiler de propiedades)
8. Los ingresos netos alimentan las ganancias retenidas
9. La depreciación tiene dos significados: (1) la disminución del valor razonable de un activo como el equipamiento de una fábrica, y (2) la asignación en los estados contables del coste original de los activos a los periodos en los que éstos se utilizan.
10. La Cuenta de Resultados Múltiple es el formato general que se ve en las empresas públicas
11. El Estado de Flujos de Efectivo resume las entradas y salidas de efectivo durante un período determinado
12. Los cuatro componentes principales del CFS son el efectivo de las actividades de explotación, el efectivo de las actividades de inversión, y el efectivo de las actividades de financiación
13. Los gastos de capital tienen una correlación negativa con los flujos de efectivo netos
14. Si las cuentas por cobrar disminuyen, las ventas netas aumentan, pero si las cuentas por cobrar aumentan, las ventas netas se reducen en la cantidad del cambio
15. El cambio en el flujo de efectivo neto afecta directamente al «efectivo y equivalentes de efectivo» en el balance
16. Las ganancias netas se ajustan para las partidas que no son en efectivo y es la partida principal del CFS

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