米中貿易戦争は引き続き市場のリスク要因であると、マイケル・マッケンジーは今週末のフィナンシャルタイムズに指摘しています（画像 via Binmei.Jp.）
A “Strong Appetite” For Downside Protection
土曜日のフィナンシャルタイムズの「ロングビュー」コラム（「Investors Ignore The Weaponization Of Tariffs At Their Peril」- 有料はこちら）で、マイケル・マッケンジーは、今はダウンサイドの保護に対する「強い欲求」があると指摘しています。
Morgan Stanley Wealth ManagementのLisa Shalett氏は、「3分の1以上の企業が前年比で収益が縮小している」と指摘し、警告を発している。 「2002年と2009年のこの幅の利益引き下げは、より広範な経済不況と重なった」
驚くことではないが、株式オプションを通じて今後1年間の保険を購入する強い意欲が残っており、12カ月需要のある指標は今年の最高値を更新し、2017年後半に設定した過去最高値をわずかに下回っている。
自分のポートフォリオのために保険を買いたい読者のために、SPDR S&P 500 ETF（SPY）のプットを使った簡単な方法を以下に紹介する。
Protecting A $500k Stock Portfolio With SPY
ここで、最適な、あるいは最も安価なSPYのプットを使用して、市場リスクから株式ポートフォリオを保護する簡単な方法を紹介します。 この例では、あなたのポートフォリオは50万ドルの価値があり、SPYと密接な相関関係にあり、銘柄固有のリスクから保護するために十分な分散投資を行っており、今後数カ月間に最大20%の下落を許容できると仮定します（リスク許容度が低い場合は、より低い下落率に設定して同じ方法を使用することができ、同様に、ポートフォリオの大小に応じて、ステップ1を調整できます）。
ステップ1
50万ドルをSPYの現在の価格（金曜日の終値で314.87ドル）で割ると、1588になります（四捨五入しています）。
ステップ 2
今後数カ月間に SPY の 1,588 株が >20%下落した場合に備えて、最適または最も安価なプットを探します (以下の画面キャプチャはヘッジアプリを使用していますが、手動で行う場合は、そのプロセスをここで説明しました)。 これは、プットの売値を使って保守的に計算したものです (実際には、買値と売値の間のいくらかの価格でオプションを購入できることが多いのです)。
ステップ3
SPYの株数を100に切り上げ、ステップ2を繰り返す。
この場合、切り上げた方がヘッジが安くなることに注意してください。 コストは、アスクで再び保守的に計算すると、4,416ドルでした。 これは、50万ドルのポートフォリオの約0.88%です。
まとめ。 このアプローチの欠点
上の画面キャプチャでは、ドルコストとポジション額に対するコストの割合に加え、ポジション額に対する年率換算コストも示しています。 2番目の安価な例では、その年率換算コストは1.65%です。 この方法の欠点は、市場が上昇し続けた場合、このコストがポートフォリオのリターンの足を引っ張ることになることです。 あなたのポートフォリオがSPYと密接な相関関係にある場合、市場がその期間にわたって上昇し、これらの有効期限が切れる直前に有効期限までの時間が同様の新しいヘッジを追加し、コストがここで支払ったものと同様であると仮定すると、今後12ヶ月間で約1.65%遅れると予想できます。
Generating Better Returns While Hedging
この記事では、SPYのプットを使って市場リスクをヘッジする方法を説明し、上昇相場でのリターンはヘッジコスト分SPYに遅れることを指摘しています。 ヘッジしながら上昇相場でSPYに勝つには、SPYをアウトパフォームできる銘柄を保有する必要があります。 私が2017年6月から毎週マーケットプレイスサービスで紹介している上位10銘柄は、これまで年率2.52%でSPYをアウトパフォームしており、すべて上記のSPYのヘッジと同じ方法でヘッジすることが可能です。 このサービスの2週間の無料トライアルはこちらから申し込めます。
情報開示：私/私たちは、言及されたどの銘柄にもポジションを持っておらず、今後72時間以内にどのポジションも開始する予定はありません。 この記事は私自身が書いたものであり、私自身の意見を述べたものです。 私はこの記事に対して報酬を受け取っていません(Seeking Alphaからの報酬を除く)。 私は、この記事で言及されている株式のいかなる会社とも取引関係はありません
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