Les comptables sont souvent stéréotypés comme étant des nerds matheux craqueurs de chiffres qui adorent les impôts et passent les samedis soirs à jouer au bingo à la calculatrice. Cependant, le monde de la comptabilité d’entreprise est très important à apprendre en tant qu’investisseur en herbe, car il vous aidera à obtenir un avantage dans la gestion de votre portefeuille. Les investisseurs doivent analyser les informations quantitatives contenues dans les états financiers et les comptes pertinents pour fonder leurs évaluations et leurs décisions d’investissement dans des sociétés spécifiques. Mais que sont ces états financiers et quelles sont les principales informations que vous pouvez y trouver ?
Les trois états financiers standard – le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie – constituent la base de la comptabilité d’entreprise. Outre les investisseurs, la direction de l’entreprise, les prêteurs, les fournisseurs et les concurrents du secteur utilisent ces états pour évaluer la situation financière d’une entreprise. Les informations spécifiques trouvées dans ces états peuvent être utilisées pour calculer des ratios financiers, qui donnent un aperçu quantitatif de la performance d’une entreprise. Bien que le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie offrent tous des détails financiers distincts, ils sont également reliés entre eux, ce qui donne une vue d’ensemble des activités d’exploitation d’une entreprise. Dans cet article, nous allons plonger dans la structure et le contenu de ces états, comment les analyser en tant qu’investisseur et comment ils s’imbriquent tous les uns dans les autres.
Le bilan d’une entreprise est un état financier qui donne un aperçu de ce que possède et doit l’entreprise, ainsi que du montant investi par les actionnaires. Le bilan est divisé en deux catégories principales : (1) l’actif et (2) le passif et les capitaux propres.
- Actif
- Passifs
- Capitaux propres des actionnaires
- Application de l’équation fondamentale
- Dividendes et bénéfices non répartis
- Limitations des bilans
- État des résultats
- Revenus et gains
- Dépenses et pertes
- Revenu net et bénéfices non répartis
- L’amortissement
- Revenu par action
- Formatage avec les comptes de résultat
- Cash Flow Statement
- Activités d’exploitation
- Activités d’investissement
- Flux de trésorerie provenant du financement
- Flux de trésorerie et comptes débiteurs
- L’amortissement et les trois états
- Le CFS, le bilan et le compte de résultat
- Conclusion
- Principaux points à retenir
Actif
L’actif d’une entreprise indique comment elle a investi ses fonds et ce qu’elle possède. Dans le segment des actifs, les comptes sont placés de haut en bas par ordre de liquidité – la facilité avec laquelle le compte d’actif peut être converti en espèces. Par conséquent, les actifs sont classés en actifs à court terme ou à long terme. Les actifs à court terme peuvent être transformés en liquidités dans un délai d’un an. En général, l’ordre des comptes au sein des actifs courants est le suivant
- Cash et équivalents de cash : les actifs les plus liquides et peuvent inclure des devises fortes, des comptes bancaires liquides, des bons du Trésor, des obligations d’État à court terme avec des échéances de moins de 90 jours. Les équivalents de trésorerie font référence aux investissements à très court terme qui sont très liquides, avec une durée d’investissement maximale de 3 mois.
- Titres négociables : actions et titres de créance qui ont des marchés liquides
- Créances : argent dû à l’entreprise pour des ventes antérieures
- Inventaires
Les actifs à long terme ne sont pas très liquides et prennent plus d’un an pour être convertis en espèces. Ils comprennent les éléments suivants :
- Actifs fixes : terrains, bâtiments, machines, équipements et autres actifs à forte intensité capitalistique.
- Actifs incorporels : actifs non physiques comme la propriété intellectuelle
Passifs
Les passifs représentent le montant dû aux créanciers ou aux fournisseurs, et sont classés comme passifs courants (à court terme) ou à long terme. Les passifs à court terme sont ceux qui sont dus dans un délai d’un an et sont classés par ordre de leur date d’échéance. Les passifs à long terme sont dus à tout moment après un an.
Le passif à court terme peut comprendre :
- Soldes courants de la dette à long terme
- Intérêts à payer sur la dette à long terme
- Loyers, taxes, services publics
- Comptes à payer : montants dus aux vendeurs ou aux fournisseurs pour des biens ou des services reçus qui n’ont pas encore été payés
- Salaires à payer
- Dividendes à payer
Les passifs à long terme comprennent :
- Dette à long terme
- Passif des fonds de pension : l’argent qu’une entreprise doit verser sur les comptes de retraite de ses employés
- Passif d’impôt différé : les impôts qui ont été accumulés mais qui ne seront pas payés avant un an
Capitaux propres des actionnaires
Aussi appelés « actifs nets », les capitaux propres des actionnaires sont l’argent qui est attribuable aux propriétaires d’une entreprise. Si tous les actifs d’une entreprise étaient liquidés et que tous ses passifs étaient payés, le montant résultant serait les capitaux propres des actionnaires.
Application de l’équation fondamentale
Vous trouverez ci-dessous un exemple de bilan pour Amazon Inc. Vous reconnaîtrez peut-être la structure et les libellés, mais l’aspect le plus important de la lecture d’un bilan est de connaître l’équation comptable fondamentale :
Actif = Passif + Capitaux propres
Puisqu’une entreprise doit payer pour tout ce qu’elle possède (son actif), elle s’endette (passif) ou prend des fonds auprès des investisseurs (émission d’actions ou capitaux propres). Les capitaux propres sont trouvés en soustrayant les passifs des actifs, ce qui est finalement ce que l’entreprise vaut du point de vue de la valeur comptable.
Disons qu’Amazon a pris un prêt à long terme de 4 millions de dollars auprès d’une banque commerciale en 2017. À la suite de ce prêt, l’actif d’Amazon a augmenté de 4 millions de dollars, plus précisément dans son compte de trésorerie ( » trésorerie et équivalents de trésorerie « ). Sa dette à long terme a également augmenté de 4 millions de dollars parce que le prêt est en fin de compte un passif qui sera payé à long terme (> 1 an).
Tout montant qu’une entreprise prend à ses investisseurs par le biais d’actions est enregistré dans ses actifs et ses capitaux propres. Par ailleurs, tous les revenus que l’entreprise génère en plus de son passif vont aller dans le compte des capitaux propres, représentant l’actif net détenu par les propriétaires. Ces revenus s’équilibrent du côté de l’actif, apparaissant sous forme d’espèces, de placements, de stocks ou d’un autre actif, car les bénéfices sont habituellement utilisés pour les placements ou mis de côté dans le compte d’espèces.
Dividendes et bénéfices non répartis
Les bénéfices non répartis sont le montant du revenu net qui reste à l’entreprise après qu’elle a versé des dividendes à ses actionnaires. Lorsqu’une entreprise déclare des bénéfices, une partie de ses actionnaires à long terme peuvent s’attendre à des paiements de dividendes plus élevés en récompense de leur placement dans l’entreprise. Cependant, cet excédent d’argent peut être utilisé de diverses manières jugées appropriées par la direction de l’entreprise. Le revenu net pourrait être utilisé pour rembourser la dette ou investir dans des projets d’expansion comme le lancement de nouveaux produits ou l’augmentation de la capacité de production.
Lorsque des dividendes sont distribués, le paiement en espèces aux investisseurs réduit les liquidités et les bénéfices non répartis d’une société en raison de la sortie de fonds. Les entreprises plus petites et axées sur la croissance peuvent ne pas verser de dividendes du tout, ou verser de très petits montants. Elles peuvent choisir d’utiliser leurs bénéfices non répartis pour financer des activités opérationnelles ou d’expansion telles que la recherche et le développement, le marketing, les besoins en fonds de roulement et les acquisitions. Un RE élevé est courant pour ces sociétés et peut être un indicateur de la croissance générale. Avec les actions de premier ordre – de grandes entreprises matures qui offrent des dividendes plus élevés en raison d’une moindre croissance du capital – ces entreprises peuvent ne pas avoir d’options pour des projets à haut risque et préférer distribuer des dividendes pour inciter davantage les investisseurs.
Limitations des bilans
Parce que le bilan n’est qu’un instantané des finances d’une entreprise à un moment donné, un analyste ne peut utiliser que la différence entre un moment donné et un autre moment unique dans le passé. De nombreux ratios financiers tirent leurs statistiques du bilan et des données à plus long terme figurant dans le compte de résultat et le tableau des flux de trésorerie. C’est pourquoi la compréhension de tous ces états et de leurs liens est une compétence inestimable.
État des résultats
Parfois appelé état des résultats, l’état des résultats traite des revenus et des dépenses sur une certaine période, pour déterminer les gains ou les pertes. Il fournit de nombreux détails sur les activités opérationnelles globales d’une entreprise. Essentiellement, le compte de résultat rend compte des dépenses directes, indirectes et en capital engagées par une entreprise. L’équation de base de cet état est la suivante :
Revenu net = (total des revenus + gains) – (total des dépenses + pertes)
Revenus et gains
Le revenu total est la somme des revenus d’exploitation et des revenus hors exploitation.
Les revenus d’exploitation sont des revenus réalisés par des activités primaires. Pour une entreprise qui fabrique un produit, ou un distributeur, un grossiste ou un détaillant, la vente du produit est une source de revenus primaires. Pour les entreprises offrant des services, les revenus des activités primaires font référence aux revenus ou aux frais gagnés en échange de la prestation de ces services.
Les revenus hors exploitation sont réalisés par des activités commerciales non essentielles, en dehors de la vente d’un bien ou d’un service. Il s’agit notamment des intérêts perçus sur le capital de l’entreprise qui repose à la banque, des revenus de location d’un bien d’entreprise ou des revenus provenant d’un affichage publicitaire placé sur un bien d’entreprise.
Les gains, une autre source de revenus, indiquent le montant net gagné lors de la vente d’actifs à long terme comme des biens, des équipements ou même une filiale.
Dépenses et pertes
Une dépense est le coût pour qu’une entreprise fonctionne et réalise un bénéfice. Les deux catégories de charges sont les charges des activités primaires et secondaires. Dans le compte de résultat d’Amazon, on parle de charges d’exploitation et de charges hors exploitation.
Les charges d’activité primaire sont engagées par l’obtention de revenus d’exploitation normaux et sont liées aux activités opérationnelles primaires. Voici quelques exemples :
- Coût des marchandises vendues (COGS)
- Frais de vente, généraux et administratifs (SG&A
- Dépréciation ou amortissement
- Coûts de marketing
Les charges d’activités secondaires sont toutes les charges liées aux activités opérationnelles secondaires, comme les intérêts payés sur l’argent emprunté ou les charges fiscales. Reportez-vous aux « Intérêts débiteurs » et à la « Provision pour impôt sur le revenu » du compte de résultat d’Amazon à titre d’exemple.
Revenu net et bénéfices non répartis
Le revenu net représente le total des produits moins le total des charges. Au bilan, le revenu net alimente les bénéfices non répartis. Comme mentionné précédemment, les bénéfices non distribués sont la partie des bénéfices qui ne sont pas distribués sous forme de dividendes et qui sont plutôt investis en interne par la société. Par conséquent, le montant payé pour les dividendes est égal au revenu net moins la variation des bénéfices non répartis pour toute période de temps.
L’amortissement
L’amortissement est une autre façon dont le bilan avec le compte de résultat sont liés. La dépréciation a deux significations : (1) la diminution de la juste valeur d’un actif comme l’équipement d’une usine, et (2) l’affectation dans les états comptables du coût initial des actifs aux périodes d’utilisation de ces actifs. Utilisé comme une déduction fiscale, le calcul de l’amortissement donne aux entreprises une allocation annuelle pour l’utilisation et la détérioration de leurs actifs.
Imaginez qu’Amazon ait acheté un nouvel entrepôt pour 10 millions de dollars qui devait durer 25 ans, avec une valeur de récupération d’environ 5 millions de dollars après cela. Plutôt que de traiter ces 10 millions de dollars comme une dépense courante, Amazon les traiterait comme un actif amortissable. Pour calculer l’amortissement selon la » méthode linéaire « , il faudrait soustraire le coût de la valeur de récupération et diviser les 5 millions de dollars en parts égales payées chaque année pendant la durée de vie utile. Chaque année jusqu’à 25 ans dans le futur, Amazon enregistrerait ce coût d’amortissement sur son compte de résultat.
Revenu par action
En comptabilité, le revenu signifie le bénéfice net. Les investisseurs et les analystes regardent souvent l’évolution du bénéfice par action (bénéfice / nombre d’actions en circulation). Vous pouvez considérer le BPA comme une façon de décrire les bénéfices par habitant. Toutefois, le cours des actions ne reflète pas toujours l’évolution des bénéfices. Il arrive qu’une société dont le cours de l’action s’envole ne déclare pas d’augmentation significative de son revenu net, mais la hausse du cours signifie que les investisseurs espèrent que la société sera très rentable à l’avenir. Bien sûr, l’avenir n’est jamais certain et il n’y a aucune garantie que l’entreprise répondra aux attentes de ses investisseurs.
Formatage avec les comptes de résultat
Les entreprises du monde réel qui opèrent à l’échelle mondiale ont généralement des secteurs d’activité distincts qui ont des structures de revenus et des dépenses différentes. En particulier lorsqu’une entreprise est impliquée dans des fusions, des acquisitions et des partenariats stratégiques, les exigences de reporting dans un format standard conformément aux GAAP (Generally Accepted Accounting Practices) ou aux IFRS (International Financial Reporting Standards) conduisent à des entrées comptables multiples et complexes dans le compte de résultat.
Les entreprises cotées en bourse suivent le compte de résultat à étapes multiples qui sépare les revenus d’exploitation, les dépenses d’exploitation et les gains des revenus hors exploitation, des dépenses hors exploitation et des pertes, et offrent de nombreux autres détails à travers le compte de résultat. Le compte de résultat d’Amazon suit exactement ce format, et en tant qu’investisseur, vous pouvez voir cette structure utilisée très couramment.
Cash Flow Statement
Le tableau des flux de trésorerie résume le montant de la trésorerie et des équivalents de trésorerie entrant et sortant de l’entreprise sur une période donnée. Il mesure la capacité d’une entreprise à générer des liquidités pour payer les obligations de la dette et financer ses opérations. Le CFS est crucial car il indique aux investisseurs la liquidité d’une entreprise (combien de liquidités elle a en main) pour financer ses obligations et ses dépenses courantes.
Une distinction clé à faire avec le CFS est que la « trésorerie » est différente du « bénéfice » ou du « revenu net ». Alors que le compte de résultat comptabilise les entrées d’argent futures sous forme de ventes à crédit avec les recettes, le CFS ne comprend pas le montant des entrées et sorties d’argent futures qui ont été enregistrées à crédit.
Les quatre principales composantes du CFS sont :
- Trésorerie des activités opérationnelles
- Trésorerie des activités d’investissement
- Trésorerie des activités de financement
- Divulgation des activités hors trésorerie (pas extrêmement pertinent, mais il est bon de comprendre comment elles diffèrent selon les entreprises et les secteurs d’activité)
Activités d’exploitation
Comme mentionné précédemment, les liquidités provenant des activités d’exploitation représentent la quantité de liquidités générées par les fonctions principales de l’entreprise. Ces activités d’exploitation sont :
- Recettes des ventes de biens et services
- Paiements d’intérêts
- Paiements d’impôts sur le revenu
- Achats de fournisseurs
- Salaires et salaires
- Paiements de loyers
- Toutes autres dépenses impliquées dans l’exploitation
Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation commencent par le revenu net (du compte de résultat), puis rapproche tous les éléments non monétaires des éléments monétaires liés aux activités opérationnelles. Il s’agit de la « version cash » du revenu net du CFS. Fondamentalement, si une entreprise ne dispose pas d’un flux de trésorerie positif suffisant à des fins opérationnelles, cela suggère qu’elle doit obtenir un financement pour sa croissance externe.
Activités d’investissement
La deuxième section du CFS, les activités d’investissement mesurent les gains et les pertes d’investissement. Cette catégorie comprend les liquidités dépensées pour les biens, les équipements, etc, et c’est là que les analystes recherchent les changements dans les « dépenses en capital » (CapEx).
Lorsque le CapEx augmente, il y a une diminution globale des flux de trésorerie, ce qui peut indiquer que l’entreprise investit dans la croissance future. Les dépenses d’investissement élevées sont également corrélées aux entreprises à faible croissance. Alors que des flux de trésorerie positifs avec des activités d’investissement peuvent être bons pour l’expansion à long terme, les investisseurs trouvent généralement que des flux de trésorerie plus élevés provenant des activités commerciales sont plus souhaitables à court terme. Les entreprises peuvent générer des flux de trésorerie dans cette section en vendant leurs actifs et leurs investissements.
Flux de trésorerie provenant du financement
La dernière section du CFS, les flux de trésorerie provenant du financement donne un aperçu de la trésorerie utilisée dans le financement des entreprises. Elle mesure les flux de trésorerie provenant à la fois des dettes et des capitaux propres (créanciers et propriétaires). Les informations fournies ici permettent de déterminer comment une entreprise se procure les liquidités nécessaires à son fonctionnement. Lorsque le flux de trésorerie provenant du financement est positif, cela signifie qu’il y a plus d’argent qui entre que d’argent qui sort. A l’inverse, lorsqu’il est négatif, cela signifie que l’entreprise rembourse sa dette ou effectue des paiements de dividendes/rachats d’actions.
Flux de trésorerie et comptes débiteurs
Les variations des comptes débiteurs d’une période à l’autre doivent être reportées sur le CFS. Si les comptes débiteurs ont diminué, cela suggère que davantage de liquidités sont entrées dans l’entreprise en provenance des clients parce qu’ils ont payé leurs obligations. Le montant de la diminution des comptes clients est ajouté au chiffre d’affaires net. Si les RA augmentent au cours de la période suivante, l’augmentation doit être soustraite des ventes nettes. Malgré le fait que les RA soient incluses dans les recettes, elles ne sont pas en espèces, ce qui entraîne ce changement dans les ventes nettes.
L’amortissement et les trois états
Comme indiqué précédemment, l’amortissement est une charge sur l’état des résultats. Plus la charge d’amortissement enregistrée est élevée, moins le bénéfice net d’une entreprise sera élevé.
Au bilan, l’amortissement cumulé est indiqué à l’actif. Si le centre de distribution d’Amazon s’est complètement déprécié, la valeur de l’actif net serait nulle – le coût de l’actif moins la valeur de son amortissement cumulé. Au lieu de montrer qu’Amazon ne possède plus cet actif, l’écriture du compte d’amortissement cumulé vous permet de voir qu’Amazon possède effectivement un centre de distribution, mais que cet actif a été entièrement déprécié. Cette information est utile puisque ce qu’Amazon possède réellement et quels actifs atteignent la fin de leur durée de vie utile.
En termes comptables, l’amortissement est une charge non monétaire car il n’y a pas de sortie d’argent à chaque fois qu’une charge d’amortissement est enregistrée. Néanmoins, lors de la préparation d’une déclaration fiscale, Amazon inscrirait l’amortissement comme une dépense pour réduire son revenu imposable. Ainsi, l’amortissement affecte indirectement le tableau des flux de trésorerie en diminuant le montant des liquidités utilisées pour payer les impôts.
Le CFS, le bilan et le compte de résultat
La variation du flux de trésorerie net sur un an devrait refléter la variation du compte de trésorerie sur la même période pour le bilan.
Le bénéfice net du compte de résultat est le premier élément du tableau des flux de trésorerie, qui est ajusté pour tous les éléments hors trésorerie aux éléments de trésorerie impliquant des activités opérationnelles.
En outre, de nombreux comptes de chaque état sont transférables à un autre état.
Conclusion
J’espère que cet article vous a aidé à saisir certains concepts comptables de base et à savoir comment analyser les trois états financiers fondamentaux pour prendre des décisions d’investissement plus éclairées. Dans les prochains articles, vous pourrez en apprendre davantage sur les ratios financiers et sur la façon dont ils sont tous réunis dans l’analyse fondamentale, une méthode clé pour évaluer une entreprise.
Ne manquez pas de passer en revue les principaux points à retenir et jetez un coup d’œil à certaines des prochaines étapes que vous pouvez suivre pour nous soutenir et poursuivre votre apprentissage!
Principaux points à retenir
- Les deux composantes du bilan sont : (1) l’actif, et (2) le passif et les capitaux propres
- L’équation comptable fondamentale est : Actif = Passif + Capitaux propres
- Des bénéfices non répartis élevés sont courants pour les actions de petite capitalisation qui croissent beaucoup plus rapidement que les actions de premier ordre, qui se concentrent davantage sur les paiements de dividendes
- L’équation de base du compte de résultat est : Revenu net = (Total des revenus + gains) – (Total des dépenses + pertes)
- Les deux parties du compte de résultat sont « Revenus et gains » et « Dépenses et pertes »
- Les activités opérationnelles sont les activités principales de l’entreprise – la vente de produits et/ou de services
- Les activités non opérationnelles sont en dehors de la vente d’un bien ou d’un service (ex. Revenu de la location de biens immobiliers)
- Le revenu net alimente les bénéfices non répartis
- L’amortissement a deux significations : (1) la diminution de la juste valeur d’un actif comme l’équipement d’une usine, et (2) l’affectation, dans les états comptables, du coût initial des actifs aux périodes d’utilisation de ces actifs.
- Le compte de résultat en plusieurs étapes est le format général que vous verrez avec les sociétés publiques
- Le tableau des flux de trésorerie résume les entrées et les sorties de trésorerie au cours d’une période donnée
- Les quatre principales composantes du CFS sont la trésorerie provenant des activités d’exploitation, la trésorerie provenant des activités d’investissement, et les liquidités provenant des activités de financement
- Les dépenses en capital ont une corrélation négative avec les flux de trésorerie nets
- Si les comptes débiteurs diminuent, les ventes nettes augmentent, mais si les comptes débiteurs augmentent, les ventes nettes sont réduites du montant de la variation
- La variation des flux de trésorerie nets affecte directement les « liquidités et équivalents de liquidités » au bilan
- Le bénéfice net est ajusté pour les éléments hors caisse et constitue le premier élément du CFS
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