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Pour qu’un marché boursier s’effondre, les prix doivent baisser. C’est évident. Mais que se passe-t-il si les actions augmentent et que la valeur de l’argent diminue ? S’agit-il d’un krach ? Si la valeur de l’argent chute de 30 % mais que le marché augmente un peu, est-ce un marché haussier ?
Peu de gens s’opposeraient au postulat selon lequel ce sont les actions de liquidité de la Réserve fédérale qui ont fait léviter le marché boursier américain. Malheureusement, dans une tentative d’empêcher l’ensemble de l’économie d’imploser, elle a gonflé la valeur des actifs boursiers à des niveaux ridicules. Jay Powell, le président de la Fed, a clairement indiqué dans une récente interview qu’ils s’engageaient à soutenir l’économie américaine et à la protéger des effets des mesures anti-Covid, aussi longtemps que nécessaire et autant que nécessaire, et a clairement indiqué que ce serait pour longtemps.
Voici la tendance de ce soutien de la Réserve fédérale:
L’actif total de la Réserve fédérale
Crédit : Réserve fédérale
(Graphique gracieuseté du site web de la Réserve fédérale)
Ce QE ou quelle que soit la façon dont vous voulez nommer cette disposition de liquidité (liquidité égale argent, provision équivaut à l’impression d’actifs qui se transforment en argent) va clairement courir et courir pendant un long moment parce que chaque fois que la Fed relâche son échange d’actifs de qualité frais garantis par le gouvernement pour les actifs plus sommaires d’autres personnes, le marché boursier fait un flop et alors surgit plus de QE pour empêcher le marché de s’écraser comme Hindenburg dans les flammes.
Lorsque la Fed a réduit ses taux d’intérêt en 2019, le marché a chuté et les économies mondiales périphériques se sont effondrées, car les dollars américains ont été aspirés de la plomberie économique mondiale. L’économie américaine et mondiale est accrochée à l’impression monétaire de la Réserve fédérale. En échangeant la dette publique dorée contre la dette plus risquée, voire très risquée, d’autres parties, la Fed tire les détenteurs d’actifs douteux du monde entier de la fange par les cheveux, évitant ainsi une spirale d’insolvabilité. Le dommage potentiel de ce comeuppance terrifiant est ce qui déclenche tous les sauvetages, permettant aux entreprises et aux économies brisées de tituber, très probablement vers une fragilité encore plus grande.
La chose bizarre est la suivante : Si ces opérations de liquidité continuent, la Réserve fédérale possèdera en effet toutes les maisons de ses citoyens et toutes ses dettes d’entreprises solvables (et moins solvables) et aura donc des privilèges sur la plupart des actifs économiques de ses citoyens et producteurs. Elle aura en fait nationalisé, bien que probablement par accident, le pays, l’ayant acheté avec du papier gouvernemental. Cependant, si elle met un terme à ce processus, le marché s’effondrera et tout le monde sera instantanément beaucoup plus pauvre, tandis que si elle continue à un moment donné, elle surchargera le marché de son papier, les taux d’intérêt augmenteront et la valeur des obligations diminuera, et la réalité d’une économie beaucoup plus pauvre se fera sentir.
Mais il semble que la Réserve fédérale ne va pas laisser le marché boursier s’effondrer quel que soit le résultat.
Mais si un dollar en 2023 ou 2024 achète beaucoup moins et que le marché n’a pas bondi en conséquence, vous obtenez votre réinitialisation de manière chronique plutôt que par un événement aigu d’un retranchement de 30% sur votre portefeuille. Ce sera l’objectif, une fois de plus, de lisser le processus en l’étalant sur une décennie ou deux plutôt que de prendre la douleur dans un horrible trois ou quelques années de restructuration.
Mais ne vous méprenez pas, le marché boursier américain est un château de cartes, et comme les Malaisiens ont découvert quand ils ont soutenu le prix de l’étain, il y a une nature finie à maintenir un marché loin de son équilibre naturel et vous devez dépenser des montants croissants pour le faire. À un moment donné, vous êtes à court de crédit et le marché retombe à son niveau correct. Combien de temps les États-Unis peuvent-ils continuer à dévaloriser leur crédit tout en conservant leur crédibilité ? C’est la question clé de ce drame permanent et chaque pays a, en son temps, dépassé ce point et sombré dans la crise. Si les États-Unis choisissent d’accaparer leurs marchés, ce moment approchera rapidement. Avec la poursuite de l’assouplissement quantitatif, le système deviendra encore plus fragile, de sorte que le catalyseur nécessaire pour briser ce coin de marché fixe sera de plus en plus petit jusqu’à ce que le plus petit des coups de pouce brise le charme.
L’inflation résout tous ces problèmes car elle donne la flexibilité à l’activité économique de se rééquilibrer, car peu peuvent suivre tous les différents prix en développement. Elle crée un élan pour que les gens fassent circuler leur argent et écrase la dette avec des taux d’intérêt réels négatifs et rééquilibre aussi furtivement la valeur réelle de ces dettes. Allumer et éteindre l’inflation est connu, même si les banques centrales prétendent ridiculement le contraire.
Mais le marché boursier va-t-il s’effondrer maintenant ? En entendant Jay Powell parler, il semble qu’ils soient prêts à mourir sur la colline du QE. Donc le marché ne sera pas autorisé à suivre son cours naturel. Cela signifie que le marché s’effondrera, mais seulement si et quand il y aura un moment de chute. Il doit y avoir un réajustement pour une économie mondiale qui a perdu au moins 10% de sa production avec encore plus de dégâts à venir.
Certains gouvernements viseront un développement économique chronique tandis que d’autres iront vers un développement aigu s’ils peuvent rejeter sa faute sur quelqu’un ou quelque chose d’autre.
En tant que tel, les investisseurs devraient prier pour que la nouvelle administration américaine entrante ne trouve pas un bouc émissaire soigné sur lequel rejeter la faute d’une réinitialisation, afin de s’en débarrasser au début de leur mandat.
Pour quiconque n’est pas un irréductible acheteur et détenteur, l’avenir proche doit être celui où les doigts de l’investisseur doivent rester planer près de ce bouton de vente, car la marche sur la corde raide que la Fed effectue pour le bien de l’économie américaine et mondiale va être précaire.
Clem Chambers est le PDG du site Web d’investisseurs privés ADVFN.com et l’auteur de 101 Ways to Pick Stock Market Winners et Trading Cryptocurrencies : A Beginner’s Guide.