Der Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten und China bleibt ein Risikofaktor für den Markt, wie Michael Mackenzie in der Financial Times vom Wochenende feststellte (Bild über Binmei.Jp).
Ein „starker Appetit“ auf Absicherung nach unten
In seiner „Long View“-Kolumne in der Financial Times vom Samstag („Investors Ignore The Weaponization Of Tariffs At Their Peril“ – Paywalled hier), stellte Michael Mackenzie fest, dass es jetzt einen „starken Appetit“ auf Absicherung nach unten gibt:
Lisa Shalett von Morgan Stanley Wealth Management stellt fest, dass „mehr als ein Drittel der Unternehmen im Vergleich zum Vorjahr Gewinnrückgänge zu verzeichnen hat“, und warnt: „Gewinnrückgänge dieses Ausmaßes in den Jahren 2002 und 2009 fielen mit breiteren wirtschaftlichen Rezessionen zusammen.“
Es überrascht nicht, dass es nach wie vor einen starken Appetit auf den Kauf von Versicherungen im nächsten Jahr über Aktienoptionen gibt, wobei ein Maß für die 12-Monats-Nachfrage einen neuen Jahreshöchststand erreicht hat und nur knapp unter seinem Rekordhoch von Ende 2017 liegt.
Für Leser, die Versicherungen für ihre eigenen Portfolios kaufen möchten, zeige ich unten eine einfache Möglichkeit, dies mit Puts auf den SPDR S&P 500 ETF (SPY) zu tun. Abschließend weise ich auf einen Nachteil dieses Ansatzes hin.
Schutz für ein 500.000-Dollar-Aktienportfolio mit SPY
Hier ist eine einfache Möglichkeit, ein Aktienportfolio gegen Marktrisiken zu schützen, indem man optimale oder am wenigsten teure Puts auf SPY verwendet. Für dieses Beispiel gehe ich davon aus, dass Ihr Portfolio 500.000 $ wert ist, dass es eng mit SPY korreliert, dass Sie darin ausreichend diversifiziert sind, um sich gegen aktienspezifische Risiken zu schützen, und dass Sie einen Rückgang von bis zu 20 % in den nächsten Monaten tolerieren können (wenn Sie eine geringere Risikotoleranz haben, können Sie denselben Ansatz anwenden, indem Sie eine geringere Schwelle für den Rückgang eingeben; ebenso können Sie Schritt 1 entsprechend anpassen, wenn Sie ein größeres oder kleineres Portfolio haben).
Schritt 1
Teilen Sie 500.000 $ durch den aktuellen Kurs von SPY, der am Freitag bei 314,87 $ lag, und Sie erhalten 1.588 (gerundet).
Schritt 2
Suchen Sie nach den optimalen oder am wenigsten teuren Puts, um sich gegen einen >20%igen Rückgang von 1.588 SPY-Aktien in den nächsten Monaten zu schützen (die Screenshots unten sind über eine Hedging-App gemacht, aber wenn Sie das manuell machen möchten, habe ich diesen Prozess hier beschrieben).
Beachten Sie die Kosten hier: 6.885 $ oder 1,38 % des Portfoliowertes, der konservativ berechnet wurde, indem der Briefkurs der Puts verwendet wurde (in der Praxis kann man Optionen oft zu einem Preis zwischen dem Geld- und dem Briefkurs kaufen).
Schritt 3
Runden Sie die Anzahl der SPY-Aktien auf die nächsten 100 auf und wiederholen Sie Schritt 2.
Beachten Sie, dass es in diesem Fall billiger war, die Absicherung auf die nächste runde Menge aufzurunden: Die Kosten betrugen 4.416 $, wiederum konservativ berechnet, zum Briefkurs. Das sind etwa 0,88 % eines 500.000 $-Portfolios.
Zusammenfassung: Ein Nachteil dieses Ansatzes
Die obigen Abbildungen zeigen nicht nur die Kosten in Dollar und in Prozent des Positionswerts, sondern auch die annualisierten Kosten in Prozent des Positionswerts. Im zweiten, kostengünstigeren Beispiel liegen die annualisierten Kosten bei 1,65 %. Ein Nachteil dieses Ansatzes ist, dass diese Kosten die Rendite Ihres Portfolios schmälern, wenn der Markt weiter steigt. Wenn Ihr Portfolio eng mit SPY korreliert ist, können Sie davon ausgehen, dass Sie in den nächsten 12 Monaten um ca. 1,65 % hinter ihm zurückbleiben, wenn der Markt in diesem Zeitraum steigt, Sie neue Absicherungen mit ähnlicher Laufzeit hinzufügen, kurz bevor diese auslaufen, und die Kosten ähnlich hoch sind wie die hier gezahlten.
Bessere Renditen durch Absicherung
In diesem Artikel wurde eine Möglichkeit beschrieben, sich mit Puts auf SPY gegen das Marktrisiko abzusichern, und es wurde darauf hingewiesen, dass Ihre Renditen in einem Aufwärtsmarkt um die Kosten der Absicherung hinter SPY zurückbleiben werden. Um SPY in einem Aufwärtsmarkt bei gleichzeitiger Absicherung zu schlagen, müssen Sie Namen besitzen, die eine bessere Performance als SPY erzielen können. Die zehn besten Namen, die ich seit Juni 2017 jede Woche in meinem Marketplace-Service vorgestellt habe, haben SPY bisher um 2,52 % auf Jahresbasis übertroffen und können alle auf die gleiche Weise abgesichert werden, wie ich SPY oben abgesichert habe. Sie können sich für einen kostenlosen zweiwöchigen Test des Dienstes hier anmelden.
Hinweis: Ich/wir haben keine Positionen in den genannten Aktien und beabsichtigen auch nicht, innerhalb der nächsten 72 Stunden Positionen zu eröffnen. Ich habe diesen Artikel selbst verfasst, und er gibt meine eigene Meinung wieder. Ich erhalte dafür keine Vergütung (außer von Seeking Alpha). Ich stehe in keiner geschäftlichen Beziehung zu einem Unternehmen, dessen Aktien in diesem Artikel erwähnt werden.