Ob Sie nun eine ernsthafte Investitionsreise begonnen haben oder schon weit fortgeschritten sind, Sie haben wahrscheinlich schon einige Investitionsschlagworte gehört, die den Ausdruck „KGV“ beinhalten. Bevor Sie solche Redewendungen wie das KGV den Tycoons an der Wall Street ankreiden, sollten Sie wissen, dass das Konzept des KGV gar nicht so schwer zu verstehen ist. Wenn Sie nur ein wenig über dieses Verhältnis wissen, können Sie sogar mehr über eine bestimmte Aktie erfahren.
Was ist das KGV?
Das KGV vergleicht den Aktienkurs eines Unternehmens mit seinen Gewinnen (pro Aktie).Sie können sich das KGV auch als den Preis vorstellen, den Sie für 1 $ Gewinn (oder Gewinn) eines Unternehmens zahlen. Wenn also das KGV eines Unternehmens 10 beträgt, zahlen Sie 10 $ für 1 $ Gewinn pro Aktie.
Mit dem KGV bestimmen Anleger den Wert einer Aktie. Viele Anleger meiden Aktien, die überbewertet (d.h. teuer) sind, und suchen nach Aktien, die unterbewertet sind. Bei überbewerteten Aktien besteht die Gefahr, dass sie an Wert verlieren, während unterbewertete Aktien im Laufe der Zeit an Wert gewinnen können – daher halten viele Anleger sie für eine gute Anlage.
Obwohl es einige Anleger gibt, die in anspruchsvolleren Handelsszenarien in scheinbar überbewertete Aktien investieren, konzentrieren wir uns auf Anleger, die bei der Auswahl von Aktien für eine längerfristige Anlagestrategie einen wertorientierten Ansatz verfolgen. Die Vorliebe für wertorientiertes Investieren ist ein Grund dafür, dass die Analyse von Kennzahlen wie dem KGV Anlegern helfen kann, Aktien auszuwählen, die ihren Anlagezielen entsprechen.
Wie berechnet man das KGV eines Unternehmens
Dieses Verhältnis wird berechnet, indem der Aktienkurs eines Unternehmens durch den Gewinn pro Aktie (EPS) des Unternehmens geteilt wird.Liegt der Aktienkurs eines Unternehmens beispielsweise bei 30 $ und der Gewinn pro Aktie bei 10 $, so ergibt sich ein KGV von 3.
Glücklicherweise müssen Sie dieses Verhältnis nicht selbst berechnen, denn es gibt viele Quellen, die diese Zahl für Sie berechnen. Viele Finanzseiten haben Seiten mit Daten zu Aktien, die das KGV enthalten. Wenn Sie ein Online-Konto für den selbstgesteuerten Handel haben oder eine Investitions-App verwenden, können Sie dieselben Datenpunkte innerhalb der App oder der Online-Schnittstelle anzeigen.
Wenn Sie sich Aktien in einem Finanzverzeichnis wie den oben genannten ansehen, sollten Sie auch das KGV eines Unternehmens sowie die Zahlen sehen, aus denen sich diese Zahl zusammensetzt, einschließlich des Aktienkurses und des Gewinns pro Aktie des Unternehmens. Sie sollten wissen, dass das KGV, das Sie in der Regel sehen, auf einem Durchschnitt der letzten 12 Monate (TTM) basiert, d. h. die letzten 12 Monate des Gewinns pro Aktie werden für die Berechnung verwendet. Außerdem ist es gut zu wissen, dass sich das KGV eines Unternehmens täglich ändert, wenn der Aktienkurs des Unternehmens schwankt, während das EPS in der Regel vierteljährlich aktualisiert wird, wenn die Unternehmen ihre Gewinnberichte veröffentlichen.
Das durchschnittliche KGV für Aktien bewegt sich um die 20-25-Marke. Das bedeutet, dass die Anleger bereit sind, 20 bis 25 Dollar pro 1 Dollar Unternehmensgewinn zu zahlen. Es gibt jedoch bestimmte Branchen, in denen dieser Durchschnitt viel niedriger oder viel höher ist.
Beispielsweise können Unternehmen in wachstumsstarken Kategorien wie Technologie, Biotechnologie, Schwellenländer oder Start-ups oder andere wachstumsorientierte Aktien ein höheres KGV als der Börsendurchschnitt aufweisen. Eine Aktie wie Amazon (AMZN) hat ein KGV von rund 74.
Das durchschnittliche KGV des S&P 500 liegt derzeit bei 15. Das bedeutet, dass die Gewinne dieses Unternehmens deutlich teurer sind als der Index, zu dem es gehört. Ein Anleger, der gerne in den S&P wegen seines relativ niedrigen KGV investiert, könnte eine Aktie wie Amazon meiden, da das KGV darauf hindeuten könnte, dass das Unternehmen überbewertet ist.
Mit anderen Worten, der Markt verlangt eine Prämie für den Aktienkurs, obwohl die Gewinne pro Aktie den höheren Aktienkurs möglicherweise nicht rechtfertigen. Eine Vorliebe für unterbewertete Aktien könnte einen Anleger davon abhalten, in ein Unternehmen wie Amazon zu investieren, bis sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis seinen Vorstellungen anpasst.
Andererseits könnten stabilere Blue-Chip-Aktien ein niedrigeres Kurs-Gewinn-Verhältnis aufweisen, was den Anlegern ein potenziell besseres Geschäft signalisieren kann. Eine nach dem Kurs-Gewinn-Verhältnis unterbewertete Aktie könnte einem „Value-Investor“ signalisieren, dass diese Aktie eine gute Investition ist und im Laufe der Zeit im Preis steigen wird.
Verwendung und Beschränkung des KGV
Wir haben bereits erörtert, wie Anleger das KGV verwenden, um einer Aktie einen Wert im Vergleich zu ihrem Gewinn pro Aktie zuzuweisen. Dieses Verhältnis kann von Anlegern auch verwendet werden, um Aktien im Vergleich zueinander zu bewerten. Anleger können dieses Verhältnis auch verwenden, um bestimmte Branchen oder Aktienindizes zu analysieren. Es ist zum Beispiel nicht ungewöhnlich, dass Anleger das KGV des S&P 500 mit dem KGV einer einzelnen Aktie vergleichen.
Auch wenn das KGV eine weit verbreitete Kennzahl ist, die Anlegern bei der Bewertung von Aktien hilft, hat es seine Grenzen. Am Beispiel von Amazon können wir sehen, dass sein KGV von 74 bedeutet, dass seine Gewinne ziemlich teuer sind. Betrachtet man jedoch den Preis von Amazons Börsengang von 18 US-Dollar im Jahr 1997 im Vergleich zum aktuellen Handelspreis (rund 1.800 US-Dollar im September 2019), so kann man sehen, dass sich bereits eine kleine Investition in Amazon-Aktien als großartige Anlage erwiesen hätte.
Außerdem hat das KGV des Unternehmens im Laufe der Jahre stark geschwankt und lag zwischen 3.732,43 und 25,94. Wenn Sie Amazon-Aktien im Jahr 2019 kaufen, wäre ein KGV in den 70er Jahren im Vergleich zu den historischen Zahlen immer noch eine recht wertvolle Aktie.
Außerdem basieren KGVs auf den Unternehmensgewinnen, die Gegenstand außerordentlicher Gewinne oder Verluste sein können. Dies kann dazu führen, dass das KGV in manchen Fällen etwas verzerrt ist. Außerdem kann diese Zahl mit verschiedenen Buchhaltungsmethoden berechnet werden, die das von einem Unternehmen gemeldete Ergebnis verzerren und das KGV in gleicher Weise beeinflussen können.
Eine weitere Einschränkung des KGV ist, dass es auf den Gewinnen der Vergangenheit basiert. Sobald diese Zahlen von einem Unternehmen gemeldet werden, basiert der Gewinn pro Aktie auf der vergangenen Performance. Auch wenn der Aktienkurs täglich aktualisiert wird, können die Gewinnzahlen bis zu drei Monate alt sein, da sie in der Regel vierteljährlich gemeldet werden. Dies wirft zwei Probleme auf: 1. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis wird nicht in Echtzeit aktualisiert. 2. Das KGV basiert auf historischen Gewinnen, die nicht wirklich auf den zukünftigen Erfolg eines Unternehmens oder seiner Aktien schließen lassen.
Es ist wichtig, die Bilanz eines Unternehmens in die Analyse einzubeziehen. Mit anderen Worten: Das KGV berücksichtigt nicht die Unterschiede zwischen Unternehmen, die viele Schulden in ihrer Bilanz haben, und solchen, die keine haben. Schulden können sich definitiv auf die finanzielle Leistung und die Bewertung eines Unternehmens auswirken, aber das KGV berücksichtigt keine Schulden (oder viel Bargeld).
Profis &Nachteile des KGV
Es gibt viele Vor- und Nachteile des KGV, hier sind einige davon.
KGV Pro:
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Einfach zu berechnender Wert; leicht verfügbarer Datenpunkt für die meisten Aktien
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Hilft Anlegern, den Wert einer Aktie schnell einzuschätzen
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Hilft Anlegern, eine Aktie mit anderen Aktien, Branchen, Indizes usw. zu vergleichen.
P/E Cons:
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Bietet keine gründliche oder vollständige Analyse der Aktie eines Unternehmens
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Das Verhältnis kann durch unterschiedliche Bilanzierungspraktiken manipuliert werden
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Nicht in Echtzeit aktualisiertEchtzeit
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Basiert auf Gewinnzahlen aus der Vergangenheit
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Berücksichtigt nicht die Schulden eines Unternehmens (oder Barmittel)
Was bedeutet es, wenn ein Unternehmen ein negatives KGV hat?
Ein negatives KGV bedeutet, dass der Gewinn pro Aktie eine negative Zahl ist. Mit anderen Worten, das Unternehmen ist noch nicht profitabel und arbeitet mit Verlust. Wenn Sie sich Unternehmen wie Uber (UBER), Snapchat (SNAP) oder sogar Tesla (TSLA) ansehen, werden Sie feststellen, dass sie Verluste ausweisen und kein nennenswertes KGV haben. Obwohl es mathematisch möglich ist, dass ein Unternehmen ein negatives KGV hat, ist es nicht üblich, es als solches auszuweisen. Wenn Sie sich die Datenpunkte zu den Aktien eines Unternehmens ansehen, wird ein negatives KGV als N/A, „-“ oder leer angegeben.
Andere KGVs
Es gibt noch andere „Geschmacksrichtungen“ des KGVs, die Ihre Aktienanalyse ergänzen können, wenn Sie das Gefühl haben, dass das KGV zu viele Einschränkungen hat.
PEG
Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis oder PEG-Verhältnis ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) einer Aktie geteilt durch die Wachstumsrate ihrer Gewinne. Es hilft einem Anleger, den Wert einer Aktie zu ermitteln, berücksichtigt aber auch das erwartete Gewinnwachstum eines Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum.
Forward PEG
Das Forward PEG Ratio basiert auf dem erwarteten Wachstum des EPS. Diese Zahl wird berechnet, indem das KGV durch die erwartete Gewinnwachstumsrate geteilt wird. Dieses Verhältnis hilft Anlegern bei der Vorhersage, ob ein Unternehmen auf der Grundlage der erwarteten Wachstumsschätzungen überbewertet ist.
Trailing P/E ratio
Dieses Verhältnis berücksichtigt die Leistung eines Unternehmens für die letzten 12 Monate der Erträge. Es wird errechnet, indem der aktuelle Aktienkurs durch den Gewinn pro Aktie (EPS) der letzten 12 Monate geteilt wird.
Absolutes vs. Relatives KGV
Das absolute KGV ist einfach der Aktienkurs geteilt durch das EPS. Mit anderen Worten, es ist dasselbe wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis. Der Gewinn pro Aktie kann jedoch entweder eine rückläufige oder eine vorausschauende Zahl für zwölf Monate sein. Das relative Kurs-Gewinn-Verhältnis vergleicht das aktuelle absolute Kurs-Gewinn-Verhältnis mit einem vergangenen Kurs-Gewinn-Verhältnis über einen bestimmten Zeitraum für die Aktie eines Unternehmens und wird als Prozentsatz ausgedrückt. Im Grunde genommen dient diese Zahl dazu, den Anlegern mitzuteilen, welchen Prozentsatz des vergangenen KGVs das aktuelle KGV erreicht hat. Anhand dieser Zahl können Anleger erkennen, wo ein aktuelles KGV im Verhältnis zu einem historischen Höchst- oder Tiefstwert liegt. Sie ergibt sich aus der Division des aktuellen (oder absoluten) Kurs-Gewinn-Verhältnisses durch das historisch höchste (oder niedrigste) KGV.)