Hvad er en udøvelsespris?
En udøvelsespris er den pris, til hvilken indehaveren af en call-option har ret, men ikke pligt, til at købe 100 aktier af en bestemt underliggende aktie inden udløbsdatoen.
Hvordan fungerer en udøvelsespris?
Optioner er afledte instrumenter, hvilket betyder, at deres priser er afledt af prisen på et andet værdipapir. Mere specifikt er optionspriserne afledt af prisen på en underliggende aktie. Lad os f.eks. sige, at du køber en call-option på aktier i Intel (INTC) med en udnyttelsespris på 40 USD og en udløbsdato den 16. april. Denne option ville give dig ret til at købe 100 aktier i Intel til en pris på 40 USD den 16. april (retten til at gøre dette vil naturligvis kun være værdifuld, hvis Intel handles over 40 USD pr. aktie på det tidspunkt). Som et hurtigt eksempel på, hvordan udøvelsesprisen bestemmer, om et derivat som en call-option tjener penge, lad os sige, at IBM-aktien handles til 100 $ pr. aktie. Lad os nu sige, at en investor køber en call-optionskontrakt på IBM til en pris på 2 USD pr. kontrakt. Bemærk: Da hver optionskontrakt repræsenterer en interesse i 100 underliggende aktier, vil de faktiske omkostninger ved denne option være 200 $ (100 aktier x 2 $ = 200 $).
Hvorfor er en udnyttelsespris vigtig?
Udnyttelsesprisen på et derivat bestemmer i høj grad, om investor i det pågældende derivat kommer til at tjene penge. Her er, hvad der vil ske med værdien af denne call-option: under en række forskellige scenarier:
Når optionen udløber, handles IBM til 105 $.
Husk: Den udløste pris giver køberen ret til at købe aktier i IBM til 100 $ pr. aktie. I dette scenarie kan køberen købe disse aktier til 100 $ og derefter straks sælge de samme aktier på det åbne marked til 105 $. Da strikeprisen er under markedsprisen, er denne option “in the money”. Fordi investoren købte denne option for $200, vil nettogevinsten for køberen fra denne handel være $300.
Når optionen udløber, handles IBM til $101.
Ved anvendelse af den samme analyse som vist ovenfor vil call-optionen nu være $1 værd (eller $100 i alt). Strikeprisen er meget tæt på markedsprisen. Da investoren i første omgang brugte 200 $ på at købe optionen, vil han eller hun vise et nettotab på denne handel på 1 $ (eller 100 $ i alt). Denne option ville blive kaldt “at the money”, fordi transaktionen i det væsentlige er en wash.
Når optionen udløber, handles IBM til eller under 100 $.
Her er strikeprisen højere end markedsprisen. Hvis IBM ender på eller under 100 $ på optionens udløbsdato, vil kontrakten udløbe “out of the money”. Den vil nu være værdiløs, så optionskøberen vil miste 100 % af sine penge (i dette tilfælde de fulde 200 $, som han eller hun har brugt for optionen).