Elektriske køretøjer (EV’er) er ved at ændre status quo for forbrændingskøretøjer (ICE), ligesom ICE-køretøjer engang fortrængte hestevognen. For at drive dette skift til elektrisk energi kræves næste generation af batteriteknologi og en rigelig forsyning af lithium, det vigtigste råmateriale til lithium-ion-batterier.
Mens mange mennesker måske kender EV-pioneren Tesla (NASDAQ:TSLA), er der et helt økosystem af batteriproducenter og lithiumminedriftsvirksomheder, der spiller en afgørende rolle i denne transformation. På et højt niveau starter industriens økosystem opstrøms med lithiumminedriftsvirksomheder, der udvinder metallet fra jorden. Disse råmaterialer går derefter videre til den kemiske omdannelsesproces for at fremstille lithiumcarbonat eller lithiumhydroxid. Batteriproducenterne kombinerer karbonat eller hydroxid med materialer for at danne en katode og en anode, som tilsammen udgør en individuel battericelle. Tusindvis af celler kan kombineres for at skabe en batteripakke til et EV.
I denne artikel fremhæver vi fire virksomheder, der repræsenterer vigtige aktører i dette økosystem:
- Ganfeng Lithium (OTCPK:GNENY): En førende kinesisk lithiummineselskab, der har udviklet sig til raffinering og forarbejdning af lithium, batteriproduktion og genanvendelse.
- Panasonic (OTCPK:PCRFY) (OTCPK:PCRFF): En førende kinesisk lithiummineselskab, der har udviklet sig til raffinering og forarbejdning af lithium, batteriproduktion og genanvendelse: En top-3 global EV-batteriproducent fra Japan.
- Livent (NYSE:LTHM): En top-5 lithiumproducent fra USA.
- Contemporary Amperex Technology Limited (CATL): En top-5 lithiumproducent fra USA: En top-3 EV-batteriproducent fra Kina.
Ganfeng Lithium: En vertikalt integreret lithiumproducent
Ganfeng Lithium kontrollerer sammen med Albemarle (NYSE:ALB), Sociedad Química y Minera de Chile (NYSE:SQM), Tianqi Lithium og Livent mere end 70 % af verdens lithiumforsyning. Ganfeng, der blev etableret i 2000, er den tredjestørste producent af lithiumforbindelser i verden og den førende producent i Kina. Virksomheden er unik, fordi den dækker et bredt spektrum af forsyningskæden for lithium-ion-batterier, herunder udvikling af lithiumressourcer, raffinering & forarbejdning (75 % af den samlede omsætning), fremstilling af batterier (17 % af den samlede omsætning) og genanvendelse af batterier & andet (8 % af den samlede omsætning).1
Ganfeng har et bredt internationalt fodaftryk med lithiumaktiviteter i Australien, Argentina, Mexico og Irland ud over sine ressourcer i hele Kina. Mount Marion i Western Australia er Ganfengs primære kilde til lithium. Forskellige steder kræver unikke metoder til effektiv udvinding af lithium. I Australien anvender selskabet lithiumudvindingsprocesser med hård sten.2 I Argentina udvinder Ganfeng lithium ved hjælp af en saltvandsproces, som det er almindeligt i Latinamerikas lithiumtrekant (Argentina, Bolivia og Chile). I Mexico er virksomheden ved at undersøge nye metoder til udvinding af lithiumler med en forventet produktionsstart i 2023.3
Selskabet kan prale af langsigtede leveringskontrakter med store batteriproducenter og OEM’er som Tesla, Panasonic, LG Chem, Volkswagen (OTCPK:VLKAF), Samsung (OTC:SSNLF) og for nylig også BMW (OTCPK:BMWYY). På grund af disse kontrakters forudsigelighed forventer Ganfeng at fordoble sin kapacitet fra 100.000 tons i 2020 til 200.000 tons i 2025.4 I betragtning af vækstpotentialet i salget af elbiler vil OEM’er og batteriproducenter sandsynligvis indgå yderligere aftageaftaler for at sikre sig adgang til lithium. Denne stigende efterspørgsel bør hjælpe virksomheder som Ganfeng med at sikre sig langsigtede kontrakter til højere priser.
Ganfeng er også fokuseret på at øge sin produktion og sit salg af lithiumhydroxid. Lithiumhydroxid er bedre egnet end lithiumcarbonat til den næste generation af batteriteknologi til elbiler. Batterier med NMC 811-katoder og andre nikkelrige batterier kræver lithiumhydroxid.5 Inden 2021 forventer virksomheden at producere og sælge 50.000-60.000 tons lithiumhydroxid og 20.000-30.000 tons lithiumcarbonat.6
Panasonic: Teslas mangeårige partner
Med en mere end 100-årig historie er japanske Panasonic verdens tredjestørste leverandør af batterier til elbiler.7 Virksomheden betragtes som en Tier 1-producent af litium-ion-batterier i henhold til Benchmark Minerals klassifikationsstandarder.8 Betegnelsen betyder, at virksomheden producerer litium-ion-batterier af højeste kvalitet til brug i biler.
Panasonics indsats i forsyningskæden for elbiler er velkendt, især gennem sit forhold til Tesla. I 2014 indgik Panasonic og Tesla et samarbejde om at opføre Giga Nevada, verdens største fabrik for lithium-ion-batterier. For nylig begyndte Panasonic at arbejde på Teslas fremhævede battericelle kaldet 4680.9 Det nye format forventes at lagre mere energi og have en lettere fremstillingsproces, to nøgler til yderligere at reducere batteriomkostningerne. I øjeblikket udgør et batteri ca. 29 % af de samlede omkostninger ved en EV.10 Da EV-producenterne forsøger at vinde markedsandele fra ICE-biler, er det afgørende at reducere batteriomkostningerne.
Panasonic er indtil nu den eneste leverandør af lithium-ion-batterier til Tesla til EV’er fremstillet i USA. Virksomheden indgik for nylig et samarbejde med Toyota (NYSE:TM) om at bygge en lithium-ion-fabrik i Japan, der skal levere 500.000 EV’er fra 2022.11
Livent: Fokuseret på lithium til den næste generation af batterier
Livent, der blev udskilt fra FMC Corporation i 2018, er en Philadelphia-baseret virksomhed med en lithiumhistorie, der går helt tilbage til 1940’erne. Sammenlignet med de andre store vestlige aktører, nemlig Albemarle og SQM, som ejer og driver nogle ikke-lithiumaktiviteter, er Livent et rent selskab, der kun fokuserer på lithium.
Livent driver en af de billigste lithiummineralforekomster i verden, nemlig Salar del Hombre Muerto i Argentina. Selskabets aktiviteter ligger i den lave ende af den globale omkostningskurve for produktion af lithiumcarbonat. Virksomhedens strategi er dog at fokusere på lithiumhydroxid. Som sådan er det vigtigt at bemærke, at saltvandsbaserede råmaterialer som disse kræver en totrinsproces for at opnå lithiumhydroxid: først en omdannelse til lithiumcarbonat og derefter en omdannelse til lithiumhydroxid. Dette ekstra trin øger omkostningerne, men den samlede omkostningsstruktur for lithiumhydroxid, som vi anslår til ca. 5 800 USD, ligger fortsat under de nuværende deprimerede lithiumpriser.12
Den stigende udbredelse af nikkelrige batterier, som kræver lithiumhydroxid, understøtter Livent’s forretningsstrategi. Virksomheden skønner, at nikkelrige batterier vil øge deres markedsandel fra ca. 25 % i dag til 75 % ved udgangen af årtiet.13
Livent er kendt for sit forhold til Tesla, idet det er en af dets vigtigste leverandører af lithiumhydroxid. I november annoncerede selskabet forlængelsen af en flerårig leveringsaftale med Tesla frem til 2021 med en forpligtelse til at levere større mængder end i 2020.14 Ledelsen oplyste også, at de arbejder på at forlænge deres partnerskab for 2022 og fremover.
Dertil kommer, at Livent for nylig annoncerede et 50/50-joint venture med private equity-selskabet Pallinghurst Resources om at købe Canadas lithiumprojekter, der tidligere blev forvaltet af Nemaska Lithium (OTC:NMKEF). Pallinghurst forventes gennem Quebec Lithium Partners at eje 50 % af New Nemaska Lithium. På baggrund af denne aftale forventes Livent at få 25 % af de potentielle økonomiske fordele ved New Nemaska Lithium.15 Den canadiske placering kan hjælpe Livent med at imødekomme den stigende efterspørgsel efter litium af batterikvalitet fra Nordamerika og Europa.
Contemporary Amperex Technology (CATL): Kinas kronjuvel inden for batterier til elbiler
CATL er verdens næststørste batteriproducent efter LG Chem. CATL er en Tier 1-batteriproducent og slutter sig til den udvalgte gruppe bestående af LG Chem, Panasonic, Samsung SDI, Tesla, SK Innovation og AESC16 . Det, der kendetegner CATL, er, at det er den batteriproducent, der har det største antal relationer med OEM’er, herunder Tesla, BMW, Daimler (OTCPK:DDAIF), Geely (OTCPK:GELYF) (OTCPK:GELYYY), Great Wall (OTCPK:GWLLF) (OTCPK:GWLLY), Honda (NYSE:HMC), Hyundai (OTCPK:HYMLF) (OTCPK:HYMTF), Volkswagen og NEVS.
Tesla er en vigtig relation for CATL. I februar blev de to virksomheder enige om at producere batterier til EV’er fremstillet på Giga Shanghai, Teslas anden batterimegafabrik.17 Tesla producerer i øjeblikket Model 3’er med en årlig produktion på 250 000 EV’er.18 Med hjælp fra CATL’s koboltfrie lithium-jernphosphat (LPF)-batterier (LPF) og lokale indkøb er Model 3 den billigste premium mid-sized sedan i Kina til 36.800 USD.19, 20, 21
For nylig annoncerede CATL også et projekt om at lancere et “million-mile”-batteri, der koster mindre end 100 USD kWh, inden 2021.22 Et sådant batteri vil kunne understøtte årtiers intensiv brug af en EV, langt ud over levetiden for et køretøj med forbrændingsmotor.
CATL’s forbindelser med OEM’er på tværs af flere regioner, især dem på det kinesiske og europæiske marked, bør gøre det muligt for virksomheden at forblive en vigtig aktør i EV-leverandørkæden. CATL er positioneret til at fortsætte med at vokse, efterhånden som efterspørgslen efter elbiler genoprettes efter de økonomiske konsekvenser af COVID-19. Nylige rapporter fra China Association of Automobile Manufacturers viser, at salget af nye energikøretøjer, som omfatter EV’er, steg 105 % i oktober 2020 i forhold til året før.23 Salget nåede op på ca. 160.000 i løbet af måneden, hvilket er den fjerde måned i træk med en stigning.24
Selv om salgsdataene i Kina er bemærkelsesværdige, er det Europa, der i sidste ende forventes at få den største andel af væksten i salget af EV’er. Ifølge forskningsfirmaet Rho Motions skøn kan EV-salget i Europa fordobles inden udgangen af 2020 fra 2019 på grund af betydelig politisk støtte fra europæiske lovgivere.
Slutning
De fire virksomheder, der er fremhævet her, repræsenterer vigtige aspekter af økosystemet inden for lithium- og batteriteknologi. Men ud over disse virksomheder er der stadig snesevis af andre lithiumproducenter og batteriproducenter rundt om i verden, som tilsammen muliggør den hurtige vækst i elbiler. Selv om mange af disse virksomheder er relativt ukendte for de fleste investorer, kan de i sidste ende erstatte de store energiselskaber, når den næste generation af transportmidler går væk fra fossile brændstoffer.
FOOTNOTER
1. Ganfeng Lithium, 2020 Interim Report, 14. sep. 2020.
2. INN, “Top Lithium-mining Companies,” 17. feb. 2020.
3. S&P Global, “Bacanora to start production at Sonora lithium project plant in Mexico in 2023,” 10. sep. 2020.
4. Ganfeng Lithium, “Company Presentation,” 17. nov. 2020.
5. Bemærk: NMC 811 eller lithium-ion-batterier med en kodesammensætning med 80 % nikkel, 10 % mangan og 10 % kobolt er en ny generation af batterier, der kan generere større energitæthed og give større rækkevidde til køretøjer. Disse batterier er kendt som nikkelrige batterier, fordi de har et større indhold af nikkel og et mindre indhold af cobalt og mangan. Batteriindustrien har forbedret NMC-teknologien ved støt at øge nikkelindholdet i hver katodegeneration (f.eks. NMC 433, NMC 532, NMC 622 og NMC 811).
6. Ganfeng Lithium (n4.)
7. The Korea Herald, ” LG Chem maintains No.1 in global EV battery market,” Oct 7, 2020.
8. Benchmark Minerals, “CATL Receive Benchmark’s Top Tier Lithium Ion Battery Producer Status,” Mar 5, 2020.
9. Reuters, “Panasonic beats forecasts, developing new battery cell for Tesla,” Oct 29, 2020.
10. Global X ETF’er, “What’s Driving the Electric Vehicle, Lithium, and Battery Markets in 2019?”, 21. maj 2019.
11. Reuters, “Toyota-Panasonic venture to build lithium-ion batteries for hybrids in Japan,” Oct 6, 2020.
12. Note: All-in-omkostningerne for lithiumhydroxid anslås fra 3.800 USD for lithiumcarbonat plus 2.000 USD standardomkostninger for konvertering fra carbonat til hydroxid. Tallet på 3 800 USD stammer fra Livent’s S-1/A-indberetning af 1. okt. 2018.
13. Livent, “Investor Presentation,” tilgået den 18. nov. 2020.
14. Livent, “Livent Releases Third Quarter 2020 Results,” den 5. november 2020.
15. Ibid.
16. Benchmark Minerals, (n8)
17. Telsarati, “Tesla’s deal with CATL as Giga Shanghai’s battery supplier officially confirmed,” 3. feb. 2020.
18. Tesla, “Q3 2020 Update,” 21. okt. 2020.
19. Ibid.
20. Bloomberg, “Tesla to Cut Price on Chinese Model 3 With CATL Battery,” 30. sep. 2020.
21. Ibid.
22. Bloomberg, “A Million-Mile Battery From China Could Power Your Electric Car,” 7. juni 2020.
23. Investor’s Business Daily, ” Electric Car Sales More Than Double In World’s Biggest EV Market, But Tesla Lags,” Nov 11, 2020.
24. Ibid.
Investering indebærer en risiko, herunder et muligt tab af hovedstolen. Internationale investeringer kan indebære risiko for kapitaltab som følge af ugunstige udsving i valutaværdier, som følge af forskelle i almindeligt anerkendte regnskabsprincipper eller som følge af økonomisk eller politisk ustabilitet i andre lande. De nye markeder indebærer øgede risici i forbindelse med de samme faktorer samt øget volatilitet og lavere handelsvolumen. Investeringer med et snævert fokus kan være udsat for større volatilitet. Der er yderligere risici forbundet med at investere i lithium og lithiumminedriftsindustrien. LIT er ikke diversificeret. Aktier i ETF’er købes og sælges til markedspris (ikke NAV) og indløses ikke individuelt fra fonden. Mæglerprovisioner vil reducere afkastet.
Vurder nøje fondenes investeringsmål, risici og gebyrer og udgifter. Disse og andre oplysninger kan findes i fondenes fuldstændige eller sammenfattende prospekter, som kan fås på globalxetfs.com. Læs venligst prospektet omhyggeligt, før du investerer.
Global X Management Company LLC fungerer som rådgiver for Global X Funds. Fondene distribueres af SEI Investments Distribution Co. (SIDCO), som ikke er tilknyttet Global X Management Company LLC. Global X Funds sponsoreres, støttes, udstedes, sælges eller fremmes ikke af Solactive AG, og Solactive AG fremsætter heller ikke nogen erklæringer vedrørende det tilrådelige i at investere i Global X Funds. Hverken SIDCO eller Global X er tilknyttet Solactive AG.
Original Post
Redaktørens note: Resuméet af bullets til denne artikel er udvalgt af Seeking Alpha-redaktionen.